Lähde: Inderes

Sitowise julkaisee Q2-raporttinsa keskiviikkona 12.8. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta Ruotsin toimintojen divestoinnin myötä, mutta jatkuvien toimintojen suhteellisen kannattavuuden parantuneen selvästi tappiollisen yksikön poistuttua luvuista. Huomio raportissa kiinnittyy erityisesti tilauskannan kehitykseen, Suomen markkinan elpymisen merkkeihin sekä uuden rakenteen mukaiseen tuloskuntoon.

Liikevaihto laskee Ruotsin toimintojen divestoinnin myötä

Ennustamme Sitowisen Q2-liikevaihdon laskeneen 13 % 43 MEUR:oon (Q2'25: 50 MEUR). Merkittävin tekijä laskun taustalla on kesäkuussa tiedotettu Ruotsin teknisen konsultoinnin liiketoiminnan myynti, jonka myötä yksikkö on siirretty lopetettuihin toimintoihin ja poistettu jatkuvien toimintojen liikevaihdosta. Jatkuvissa toiminnoissa odotamme Infra-liiketoiminnan jatkaneen vakaan hyvää kehitystään, jota tukevat mm. väylähankkeet, vihreän siirtymän hankkeet ja datakeskukset. Digitaalisten ratkaisujen osalta odotamme vakaata kehitystä vertailukaudesta, joskin odotamme tuotemyynnin kasvaneen yhä liiketoiminta-alueen sisällä. Sen sijaan Talo-liiketoiminta-alueella volyymien odotetaan pysyneen matalina, sillä Suomen asuntorakentamisen sykli on jatkunut heikkona, vaikka pahimman laskun pitäisikin olla jo takana.

Kannattavuusloikka tappiollisen Ruotsin poistuttua luvuista

Odotamme oikaistun EBITA-liikevoiton nousseen 3,5 MEUR:oon (Q2'25: 2,5 MEUR), mikä vastaa 8,1 %:n marginaalia (Q2'25: 5,1 %). Kannattavuusloikkaa selittää pitkälti tappiollisen Ruotsin liiketoiminnan poistuminen jatkuvien toimintojen luvuista, mikä parantaa konsernin marginaaliprofiilia välittömästi. Lisäksi kannattavuutta tukevat Suomessa aiemmin toteutetut sopeutustoimet ja tekijöiden sekä työn määrän parempi tasapaino, joka heijastuu laskutusasteeseen. Alarivillä raportoitua osakekohtaista tulosta painaa kuitenkin arviomme mukaan merkittävästi Ruotsin tytäryhtiön myyntiin liittyvä noin 18 MEUR:n ei-kassavirtavaikutteinen alaskirjaus. Rahoituskulujen odotamme pysyneen yhä suhteellisen korkeina, vaikka ne kääntyvätkin hiljalleen laskuun.

Katseet tilauskannassa sekä näkymissä

Sitowise ei ole toistaiseksi antanut numeerista ohjeistusta vuodelle 2026 markkinoiden epävarmuuden vuoksi. Seuraamme, antaako yhtiö uuden rakenteen myötä tarkempia suuntaviivoja loppuvuoden kehityksestä, mutta on mahdollista, ettei ohjeistusta saada vielä tässäkään vaiheessa. Koko vuoden 2026 osalta ennustamme tällä hetkellä jatkuvien toimintojen liikevaihdon laskevan 8 % 174 MEUR:oon ja oikaistun EBITA:n asettuvan 12,5 MEUR:oon.

Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti tilauskannan kehitykseen ja johdon kommentteihin Suomen rakennusmarkkinan elpymisen aikataulusta. Yhtiö tiedotti kvartaalin aikana useista hankkeista, jotka painottuvat poikkeuksetta Infra-liiketoimintaan ja raideliikenteeseen. Vantaan ratikka (toinen osatilaus) ja Länsiratikat etenivät toteutusvaiheeseen, kun Vantaalla solmittiin toukokuussa toisen osatilauksen sopimus ja Länsiratikoiden rakentaminen käynnistyi. Lentorata ja Itärata ovat puolestaan rakentamispäätöstä edeltäviä suunnitteluvaiheen hankkeita, joissa Sitowise valittiin yhdessä Rambollin kanssa laatimaan Lentoradan ratasuunnitelma sekä toiseksi suunnitteluryhmittymäksi Itäradan yleissuunnitelmavaiheeseen. Datakeskusrakentaminen on noussut myös viime aikoina tärkeäksi kasvuajuriksi, ja odotamme päivitystä sen kysyntänäkymistä. Lisäksi seuraamme yhtiön rahavirtaa ja taseen kehitystä. Ruotsin tappioiden katkaisu auttaa yhtiötä tervehdyttämään tasettaan ja etenemään kohti tavoiteltua alle 3,0x nettovelka/EBITDA-tasoa, mikä on tärkeää osakkeen riskiprofiilin kannalta.