Sitowise Q3’25 -pikakommentti: Ruotsi veti koko konsernin tulosta edelleen alaspäin

Sitowise raportoi aamulla kokonaisuutena vaisun tuloksen, joka jäi hieman myös matalista odotuksistamme. Yhtiön liikevaihto laski noin 3 %:lla ja oikaistu EBITA-liikevoitto laski myös sen myötä hieman heikosta vertailukaudesta. Kerrotun perusteella Infra ja Digitaaliset ratkaisut pärjäsivät edelleen hyvin, mutta Ruotsissa suunta näyttää olevan yhä selvästi alaspäin. Näkymät säilyivät eri segmenteissä pitkälti ennallaan, eikä myöskään tilauskantaan saatu vielä oleellista piristystä. Nykyisestä heikosta tuloskunnosta kertova Nettovelka/EBITDA-suhde nousi jo 7,2x, mikä on jo erittäin korkea ja alleviivaa tulosparannustoimenpiteiden onnistumisen tarvetta.

Jälleen eriävää kehitystä segmenttien välillä

Sitowisen Q3-liikevaihto laski raportoidusti sekä orgaanisesti noin 3 % 40,4 MEUR:oon, kun odotimme sen laskeneen 1 %:lla 41,5 MEUR:oon. Infra kasvoi 4 %:lla 16,1 MEUR:oon ja Digitaaliset ratkaisut 1 %:lla 8,3 MEUR:oon. Talo- segmentin myynti laski 8 %:lla 11,3 MEUR:oon ja Ruotsi-segmentti jatkoi jyrkässä 19,5 %:n laskussa 4,8 MEUR:oon. Segmenttien eriävä myynnin kehitys oli pääpiirteissään linjassa odotuksiimme.

Työpäivien määrä on sama kuin vertailukaudella, joten se ei vaikuttanut nyt vertailukelpoisuuteen, eikä yrityskaupoilla ollut enää oleellista vaikutusta kasvulukuihin. Laskutusaste nousi kvartaalilla 73,4 %:iin (Q3’24: 72 %), mutta jäi hieman edellisestä kvartaalista (Q2: 74,2 %) ja on myös edelleen kaukana yhtiön tavoitetasosta 78 %.

Ruotsin tappiot vaikuttavat syventyneen edelleen

Sitowisen Q3:n oikaistu EBITA-liiketulos laski 1,7 MEUR:oon (Q3’24: 2,4 MEUR), kun ennustimme 2,1 MEUR. Segmenttien sanallisissa kuvailuissa Infra teki edelleen vahvaa (yli 12 %:n) kannattavuutta ja myös digiliiketoiminta pääsi nyt yli tämän konsernin tavoitetason, kun se edellisellä kvartaalilla oli lähellä tätä tasoa. Siinä kannattavan tuoteliiketoiminnan kasvu nosti marginaaleja ja sen osuus segmentin myynnistä oli jo noin kolmannes. Myös Digiliiketoiminnan laskutusaste nousi.

Talo-segmentti oli edelleen hieman voitolla edelliskvartaalin tavoin siinä tehtyjen onnistuneiden sopeutustoimien tukemana. Ruotsi oli kuitenkin edelleen tappiolla ja uskomme sen tappioiden vain syventyneen aiemmasta. Yhtiö kertoi, että aiempien toimien ansiosta laskutusaste parani selvästi Ruotsin suurimmalla toimialalla rakennesuunnittelussa, mutta Ruotsin muilla toimialoilla, erityisesti talotekniikassa, haasteet jatkuivat. Yhtiön mukaan Ruotsin kannattavuuskäänteen toteutuminen edellyttää myynnin ja tilauskannan selvää kasvua nykyisiltä tasoiltaan. Koska tilauskannan merkittävä kasvattaminen on osoittautunut haastavaksi nykyisessä markkinaympäristössä, tarvitaan lisätoimia organisaation tehokkuuden parantamiseksi.

Tilauskannassakaan ei nähty vielä oleellista piristymistä

Yhtiö ei ole antanut kuluvalle vuodelle ohjeistusta, mutta se kommentoi seuraavan 12 kk näkymiä eri segmenttien osalta. Viime kvartaalin lopussa Infran näkymiä kuvailtiin vakaiksi. Digitaalisten ratkaisujen näkymät olivat vakaat ja paranevat. Talon ja Ruotsin näkymät olivat heikot, mutta paranevat. Muotoilut näkymistä säilyvät muuten ennallaan, mutta Digitaalisten ratkaisujen näkymät olivat nyt vakaat ja paraneva sana oli poistunut sen näkymistä.

Raportoitu tilauskanta laski 149 MEUR:oon vuodentakaisesta  (154 MEUR), mutta se nousi lievästi viime kvartaalin 148 MEUR:sta, joten alaspäin ei enää menty. Yhtiö kertoi odotetusti, että syyskuun lopussa Infran ja Digitaalisten ratkaisujen tilauskannat olivat hyvällä tasolla ja että Talo- ja Ruotsiliiketoiminta-alueilla tilauskannat olivat matalalla tasolla. Yhtiö kertoi odottavansa teknisen konsultoinnin markkinatilanteen jatkuvan kaksitahoisena lähikuukausina. Vihreään siirtymään, turvallisuuteen ja digitalisaatioon liittyvien palveluiden hyvä kysyntä tukee etenkin Infra- ja Digitaaliset ratkaisut -liiketoimintojen kehitystä. Talo-liiketoiminta-alueella rakentamisen markkinalla on ollut havaittavissa maltillista piristymistä ja arvioimme sen pohjan olevan takana. Se odottaa kuitenkin rakennusmarkkinoiden elpymisen olevan hidasta ja toteutuvan laajemmin vasta vuonna 2027. Ruotsin rakentamisen markkinan elpymisen ajoitukseen liittyy epävarmuutta, mutta yleisesti sen arvioidaan piristyvän vuonna 2026.