Lähde: Inderes. Q3'25:n luvut ovat jatkuvista toiminnoista (tiedote 10.8.2026). Vuoden 2026 luvut sisältävät Ruotsin Q1'26:n liikevaihdon ja tuloksen.

Sitowise julkaisee Q3-osavuosikatsauksensa torstaina 5.11. Odotamme jatkuvien toimintojen liikevaihdon kasvaneen hieman ja oikaistun EBITA:n pysyneen vertailukauden tasolla, kun Infra-liiketoiminnan kasvu ja Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminnan sopeutustoimet kompensoivat Talo-liiketoiminnan yhä vaisua kysyntää. Ennusteemme ei siten sisällä vielä operatiivista tulosparannusta, ja uskomme käänteen painopisteen ajoittuvan vasta vuoteen 2027. Raportissa huomiomme kiinnittyy tilauskannan kehitykseen vahvan Q2:n jälkeen, Talo-liiketoiminnan kannattavuuteen sekä Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminnan säästöjen näkymiseen luvuissa.

Odotamme karkeasti vertailukauden tasoista tulosta

Ennustamme Sitowisen jatkuvien toimintojen Q3-liikevaihdon kasvaneen noin prosentin 36,0 MEUR:oon (Q3'25 35,7 MEUR). Työpäiviä oli molemmilla kausilla 66, joten kalenteri ei vaikuta vertailuun. Odotamme kasvun tulleen Infra-liiketoiminnasta, jonka liikevaihdon ennustamme kasvaneen noin 3 %. Infra-liiketoiminnan henkilöstö kasvoi Q2:lla merkittävästi vuodentakaisesta, ja yhtiön mukaan kasvu on ollut erityisen vahvaa raideliikenteen ja teollisuuden hankkeissa. Talo-liiketoiminnan liikevaihdon odotamme pysyneen vertailukauden tasolla. Datakeskushankkeet ja korjausrakentaminen tukevat kysyntää, mutta uudisasuntorakentaminen on yhä historiallisen matalalla, ja Talo-liiketoiminnan tilauskanta oli kesäkuun lopussa matala. Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminnan liikevaihdon ennustamme laskeneen hieman, sillä yhtiön mukaan markkina on heikentynyt vuoden aikana ja vakiintunut matalalle tasolle.

Odotamme oikaistun EBITA:n olleen 3,0 MEUR (Q3'25 3,1 MEUR), mikä vastaa 8,4 %:n marginaalia (Q3'25 8,8 %, Q2'26 7,4 %). Vertailukausi on vahva, sillä Q3'25 oli jatkuvien toimintojen osalta viime vuoden kannattavin kvartaali. Tulosta tukee arviomme mukaan ennen kaikkea Infra-liiketoiminnan kasvu, sillä liiketoiminnan kannattavuus on pysynyt viimeiset kaksi vuotta yli 12 %:n tavoitetason. Lisäksi Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminnan kesäkuussa päätetyt sopeutustoimet alkavat näkyä kustannuksissa. Irtisanomisaikojen ja lomakauden vuoksi arvioimme säästöjen täyden vaikutuksen näkyvän kuitenkin vasta Q4:llä. Toisaalta palkkainflaatio ja tiukka hinnoitteluympäristö etenkin Talo-liiketoiminnassa ja julkisen sektorin kilpailutuksissa jarruttavat arviomme mukaan yhä tulosparannusta.

Alarivillä odotamme nettorahoituskulujen pysyneen noin 1,4 MEUR:ssa, ja ennustamme jatkuvien toimintojen oikaistuksi osakekohtaiseksi tulokseksi 0,02 euroa (Q3'25 0,02 euroa). Raportoitua osakekohtaista tulosta painaa ennusteessamme tappio lopetetuista toiminnoista. Arviomme mukaan valtaosa siitä syntyy Ruotsin liiketoimintaan kertyneestä muuntoerosta, joka kirjataan tulokseen kaupan toteutuessa, eikä erällä ole kassavaikutusta.

Tilauskanta ja Talo-liiketoiminnan suunta keskiössä

Sitowise ei ole antanut ohjeistusta vuodelle 2026. Vertailukelpoisella pohjalla ennustamme liikevaihdon kasvavan tänä vuonna hieman yli prosentin ja oikaistun EBITA-marginaalin nousevan 7,7 %:iin (2025 7,5 %). Ennusteemme edellyttää jälkimmäiseltä vuosipuoliskolta noin 7,0 MEUR:n oikaistua EBITA:a (H2'25 5,8 MEUR), ja tuloksen paranemisen painopiste on neljännellä kvartaalilla, jolla on yksi työpäivä enemmän kuin vertailukaudella. Tilauskanta kasvoi Q2:lla vahvan 51 MEUR:n tilauskertymän myötä 145 MEUR:oon (Q2'25 138 MEUR). Vuotta aiemmin tilauskanta pysyi kolmannella kvartaalilla käytännössä ennallaan, ja odotamme sen pysyneen nyt karkeasti Q2:n tasolla.

Sijoitustarinan kannalta keskeisin kysymys on mielestämme Talo-liiketoiminnan tuloskäänne, johon vuoden 2027 ennusteemme pitkälti nojaa. Talo-liiketoiminta palasi Q2:lla voitolle kahden tappiollisen kvartaalin jälkeen, ja yhtiö vahvisti syyskuussa sen johtoa kahdella nimityksellä. Seuraamme raportissa erityisesti datakeskushankkeiden kehitystä, joiden osuus Talo-liiketoiminnan myynnistä on yhtiön mukaan merkittävä, sekä sitä, säilyykö Talo-liiketoiminnan markkinanäkymä paranevana. Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminnassa seuraamme ARR:n kasvua, joka hidastui Q2:lla kuntien investointipäätösten viivästyessä. Lisäksi odotamme kommentteja tekoälyn vaikutuksista hinnoitteluun.

Velkaantuneisuus on edelleen korkea (nettovelka/oik. EBITDA Q2'26 4,2x). Vuotta aiemmin kolmannen kvartaalin liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja oli negatiivinen (Q3'25 -2,9 MEUR), emmekä siksi odota velkaantuneisuuden laskevan Q3:lla merkittävästi, vaikka Ruotsin liiketoiminnan myynnistä saatava kauppahinta ajoittuu samalle neljännekselle.