Sitowise raportoi Q4-tuloksensa keskiviikkona 12.2.2025. Odotamme vuoden viimeisen kvartaalin liikevaihdon olleen laskussa talorakentamisen heikon markkinatilanteen ja joululomien ajoituksen takia. Kannattavuuden odotamme kuitenkin parantuneen Ruotsin liiketoiminnan säästötoimien ja vertailukaudelle osuneiden merkittävien IT-järjestelmäkulujen vuoksi. Heikon vuoden 2024 jälkeen keskiössä ovat kuitenkin ohjeistus ja näkymät tulevaan.  Myös kassavirran kehitys ja taloudellisen tilanteen parantuminen ovat avainasemassa tänä vuonna ja seuraamme tätä tarkasti jo Q4-tuloksessa.

Liikevaihto laskusuunnassa

Odotamme Sitowisen liikevaihdon jatkaneen laskussa Q4:llä noin 6 %:lla 49,5 MEUR:oon (Q4’23: 52,8 MEUR). Liikevaihdon laskuun syynä ovat Ruotsin sekä Talo-liiketoiminnan heikompi markkinakehitys ja joulun pyhien ajoittuminen suurelta osin työpäiville. Suomessa talomarkkina ei ole näyttänyt merkittäviä piristymisen merkkejä vielä Q4:llä, ja arvioimme haastavan jakson ulottuvan H1:lle. Ruotsissa riittämätön työkanta ja organisaatiohaasteet rokottavat laskutusastetta, vaikka tehtyjen toimien vuoksi odotamme kehityksen olevan edellistä kvartaalia parempaa. Infra-liiketoiminnan odotamme kehittyneen muuta konsernia paremmin vakaan markkinan myötä. Digitaalisten ratkaisujen liiketoiminnassa tiukka kilpailu ja heikompi yksityinen markkina vaikeuttavat kasvua.

Tulosparannus odotuksissa heikkoon vertailukauteen nähden

Odotamme Sitowisen oikaistun EBITA:n nousseen vertailukaudesta 3,5 MEUR:oon (Q4’23: 2,4 MEUR) ja marginaalin 7,0 %:iin (Q4’23: 4,5 %). Kannattavuutta tukee etenkin vertailukaudelle osuneiden IT-järjestelmien tuoma negatiivinen kulu- ja työmäärävaikutus. Talomarkkinan heikkous ja Ruotsin riittämätön työkanta rasittavat laskutusastetta sekä kannattavuutta kuitenkin edelleen ja kokonaisuutena kannattavuustaso tulee olemaan edelleen heikko. Raportoituihin eriin vaikuttaa heikentävästi uudelleenjärjestelykulut, mutta nettotulos jää ennusteissamme hieman plussan puolelle (EPS: 0,01 euroa). Osinkoa emme odota Sitowisen maksavan viime vuoden tuloksesta.

Näkymät ja taloudellinen tilanne huomion keskipisteenä

Sitowisen heikon vuoden 2024 jälkeen keskiössä ovat markkinan palautumisen aikataulu sekä Ruotsin liiketoimintojen käänne parempaan. Arviomme mukaan markkina on ollut Q4:n aikana vielä vakaan heikko talomarkkinan osalta niin Suomessa kuin Ruotsissakin. Tämä tekee H1:n merkittävän tulosparannuksen haastavaksi ja arviomme mukaan paino tulee ohjeistuksessa ja näkymissä olemaan enemmän toisella vuosipuoliskolla. H2:n ja koko vuoden odottamaamme tulosparannusta tukee Infran hyvä kehitys ja saadut tilaukset (mm. Vantaan ratikka ja Helsingin pikaratikkahankkeet) sekä tehdyt tehostamistoimet, mutta se on riippuvainen myös markkinan kehityksestä.

Ohjeistuksen ja näkymien lisäksi huomiomme kiinnittyy Sitowisen kassavirtaan ja taloudelliseen tilanteeseen. Kassavirran tulisi Q4:llä arviomme mukaan parantua, mikä voisi hieman helpottaa myös yhtiön velkavipua. Taloudellisen tilanteen osalta velkavipu (nettovelka / oikaistu EBITDA) luku oli Q3:lla jo 5x-tasolla (tavoite alle 2,5x) ja on selvästi yli kipurajan. Sitowisella erääntyy nykyinen rahoituspaketti ensi vuoden aikana ja sen neuvottelujen osalta toivottavaa olisi, että tuloskäänne kuluvan vuoden aikana saataisiin aikaan. Seuraammekin tulos- ja näkymäkommenttien lisäksi myös yhtiön kommentointia taloudellisen tilanteen kehityksestä.