Sitowise Q4’24 -pikakommentti: Heikko tulos ja ohjeistuksen puute kielii haasteista

Sitowise raportoi keskiviikkona selvästi odotuksiamme heikomman Q4-raportin. Yhtiön liikevaihto laski lähes odotuksien mukaan, mutta kannattavuus jäi selvästi odotuksistamme alhaisen laskutusasteen ja liiketoimintojen haasteiden vuoksi. Tilauskanta jatkoi laskussa kvartaalilla eikä yhtiö odota ihmeitä vielä vuodelta 2025. Tätä ja markkinan epävarmuutta peilaten Sitowise ei antanut ohjeistusta vuodelle 2025, mikä on mielestämme negatiivista. Osinko jäi odotetusti nollille, mutta positiivisesti taloudellinen tilanne säilyi vakaana loppuvuoden kassavirran vahvistumisen ansiosta. Sitowise tarvitsee markkinan vetoapua, jotta liikevaihto ja kannattavuus saadaan jälleen nousukulmalle. Todennäköisesti tämä tapahtuu kuitenkin vasta vuosien 2026–2027 aikana. 

Liikevaihto laskussa markkinahaasteiden vuoksi

Sitowisen liikevaihto laski Q4:llä 8 %:lla 48,8 MEUR:oon (Q4’23: 52,8 MEUR) jääden ennusteistamme 1 %:lla. Liikevaihto oli laskussa nyt jo kuudetta kvartaalia putkeen, eikä liikevaihdon laskukulma ole vielä merkittävästi oiennut. Orgaaninen liikevaihto oli kvartaalilla 9,4 %:n laskussa. Liikevaihdon laskuun syynä kvartaalilla oli mm. joulun pyhien ajoittuminen työnantajalle epäedulliseen kohtaan, mutta operatiivisesti siihen on enemmän vaikuttanut vuoden aikana Ruotsin ja Suomen Talo-liiketoimintojen riittämätön tilauskanta ja heikko markkinatilanne. Tilauskanta oli kvartaalilla 8 %:n laskussa vertailukaudesta noin 151 MEUR:ssa heijastellen edelleen heikompaa näkymää etenkin talomarkkinassa Suomessa ja Ruotsissa.

Tulostaso erittäin heikko

Sitowisen oikaistu EBITA laski odotuksien vastaisesti Q4:llä 1,2 MEUR:oon ja marginaali laski 2,5 %:iin (Q4’23: 4,5 %). Heikko vertailukausi huomioiden kvartaalin tulos oli surkea ja oik. EBITA jäi ennusteistamme 65 %:lla (ennuste: 3,5 MEUR) ja marginaalista usealla prosentilla (ennuste: 7,0 %). Heikon kannattavuuden ja ennustealituksen taustalla on joulun laskema laskutusaste sekä heikko markkinatilanne talomarkkinassa, mutta jälleen kvartaalille esiin nousseet projektihaasteet. Raportin mukaan projektien kustannukset ovat ylittäneet odotukset ja tiettyjen olemassa olevien projektien toteutusedellytykset ovat heikentyneet, mikä johti Talon ja Ruotsin osalta tulosheikennyksiin. Sekä Talo- että Ruotsi-liiketoiminnan tulos oli raportin mukaan tappiollinen kvartaalilla. Positiivista oli, että Infra-liiketoiminta sekä Digitaaliset ratkaisut tekevät yli tavoitetason tulosta (+12 % EBITA).

Ohjeistusta ei annettu, mikä viestii erittäin isosta epävarmuudesta ja suunnan puutteesta

Heikon tuloksen päälle Sitowise päätti olla antamatta ohjeistusta vuodelle 2025. Rakennusmarkkinoiden elpymisen ajoitukseen liittyy Sitowisen mukaan epävarmuutta eikä liikevaihtoa pysty näin luotettavasti arvioimaan. Näkymän mukaan tilanne on heikko Talon ja Ruotsin osalta, mutta vakaa Digin ja Infran osalta. Kokonaisuuden kannalta H1:n vuonna 2025 voi odottaa olevan vielä haastava ja odotuksissa ollut toisen vuosipuoliskon palautuminen näyttäisi nyt entistä epätodennäköisemmältä. Ohjeistuksen puuttuminen on mielestämme selvästi negatiivista ja odotuksista jääneen tuloksen kanssa herättää huolta Sitowisen suunnasta tai suunnan puutteesta. Odotammekin tulokseen ja ohjeistukseen selvästi negatiivista reaktiota markkinalta.