Analyytikon kommentti

Sitowise Q4’25 -pikakommentti: Tulosrivit ja näkymät pitkälti odotusten mukaisia

Tiivistelmä

Sitowisen Q4-liikevaihto kasvoi 3 % 50,2 MEUR:oon, ylittäen odotukset Infran vahvan kasvun ja Ruotsin myynnin laskun hidastumisen ansiosta.
Oikaistu EBITA parani odotetusti 2,2 MEUR:oon, mutta Digiliiketoiminnan kannattavuus jäi alle tavoitetason, kun taas Talo- ja Ruotsi-segmenttien marginaalit olivat tappiollisia.
Yhtiö ei antanut numeerista ohjeistusta kuluvalle vuodelle epävarmuuden vuoksi, mutta tilauskanta kasvoi 2,5 % edellisestä kvartaalista, erityisesti Infran projektivoittojen ansiosta.
Velkaantumisaste laski 4,9x:ään, mikä on edelleen korkea, mutta parani edelliskvartaalista hyvän rahavirran ja tulosparannuksen ansiosta.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	Q4'25e	Konsensus		Erotus (%)
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes
Liikevaihto	48,7	50,2	48,0				5 %
EBITA (adj.)	1,2	2,2	2,2				0 %
Liikevoitto	-0,4	-38,8	-39,2				1 %
EPS (raportoitu)	-0,05	-1,11	-1,13				1 %
Osinko/osake	0,00	0,00	0,00				0 %

Liikevaihdon kasvu-%	-7,8 %	3,1 %	-1,4 %				4,5 %-yks.
EBITA-% (adj.)	2,5 %	4,4 %	4,4 %				0 %-yks.

Lähde: Inderes

Sitowise raportoi aamulla odotuksiemme mukaiset tulosrivit. Yhtiön liikevaihdon kääntyminen kasvuun oli kuitenkin odotuksiamme parempaa, mitä selitti Infran hyvä veto sekä Ruotsin jyrkän myynnin pudotuksen hidastuminen. Näkymät säilyivät eri segmenteissä ennallaan edelliskvartaalista, ja tilauskantaan saatiin lievää piristystä, mikä luo pohjaa 2026 tuloskasvuodotuksillemme. Ohjeistusta yhtiö ei uskaltanut kuitenkaan antaa vuodelle 2026, mikä kertoo epävarmuuden jatkuvan korkeana. Ennustamme tällä hetkellä vuoden 2026 oikaistun EBITAn nousevan 12,1 MEUR:oon (2025: 8,8 MEUR) ja alustavasti arvioituna emme tee ennusteisiimme suuria muutoksia.

Infra oli hyvässä vedossa ja myös Ruotsin pudotus hidastui aiemmasta

Sitowisen Q4-liikevaihto kasvoi raportoidusti 3 % 50,2 MEUR:oon, kun odotimme sen laskeneen 1 %:lla 48,0 MEUR:oon. Odotuksiamme vahvemmasta vedosta vastasi Infra, joka kasvoi 11 %:lla 20,2 MEUR:oon raideliikenteen hankkeiden sekä vihreän siirtymän ja teollisuuden hankkeiden vetäessä. Digitaalisten ratkaisujen myynti sen sijaan laski 2 %:lla 9,4 MEUR:oon projektiliiketoiminnan volyymien laskiessa, kun olimme odottaneet segmentiltä kasvua. Talo-segmentin myynti laski 3 %:lla 13,3 MEUR:oon. Ruotsi-segmentin myynnin lasku hidastui selvästi aiemmista kvartaaleista sen oltua enää 3 %:n laskussa 7,3 MEUR:oon, kun viime kvartaalilla laskua saatiin vielä 19 %:lla.

Työpäiviä oli yksi enemmän kuin vertailukaudella, joten se antoi myynnille ja tulokselle tukea (0,7-0,9 MEUR positiivinen vaikutus liikevaihtoon sekä EBITA:aan). Laskutusaste nousi kvartaalilla ilahduttavasti 74,2 %:iin (Q4’24: 72,5 %), ja parani myös edellisestä kvartaalista (Q3: 73,4 %). Laskutusaste on silti edelleen kaukana yhtiön tavoitetasosta 78 %.

EBITA parani odotetusti heikosta vertailukaudesta

Sitowisen Q4:n oikaistu EBITA-liiketulos kääntyi odotustemme mukaisesti kasvuun 2,2 MEUR:oon (Q4’24: 1,2 MEUR). Segmenttien sanallisissa kuvailuissa Infra teki edelleen vahvaa (yli 12 %:n) kannattavuutta. Digiliiketoiminta jäi nyt puolestaan alle konsernin tavoitetason ja sen EBITA-marginaali oli 5-10 %, kun se edellisellä kvartaalilla oli yli tämän tason. Talo- ja Ruotsi-liiketoiminta-alueilla henkilötyövuositehokkuuden kerrottiin parantuneen odotetusti vertailukaudesta. Niiden EBITA-marginaalien kuvailtiin olevan tappiollisia. Marginaali heikentyi Talo-liiketoiminnassa kuitenkin suhteessa edelliseen kvartaaliin, jolloin EBITA-marginaali oli lievästi positiivinen.

Epävarmuus jatkuu näkymissä, mutta tilauskannassa pientä piristymistä

Yhtiö ei antanut kuluvalle vuodelle numeeriista ohjeistusta viime vuoden tapaan. Perusteluna oli, että Suomen ja Ruotsin rakennusmarkkinoiden elpymisen ajoitukseen liittyvän epävarmuuden vuoksi myös Sitowisen liikevaihtokehitykseen vuonna 2026 liittyy merkittävää epävarmuutta. Yhtiö kuitenkin kommentoi seuraavan 12 kk näkymiä eri segmenttien osalta. Sanallisiin kuvailuihin ei tehty muutoksia suhteessa edelliseen kvartaaliin. Infran ja Digitaalisten ratkaisujen näkymiä kuvailtiin vakaiksi ja Talon ja Ruotsin näkymät olivat heikot, mutta paranevat.

Loka–joulukuussa uusien tilausten määrä kasvoi 19 % vertailukaudesta ja oli 53,9 MEUR. Kehityksessä näkyi erityisesti Infraliiketoiminta-alueen merkittävät projektivoitot. Myös Digitaaliset ratkaisut -liiketoiminta onnistui varmistamaan jatkoa pitkäkestoisille ohjelmistokehityshankkeille, mikä vaikutti myös merkittävästi tilauskertymän kasvuun. Saadut tilaukset nousivat myös Talo- ja Ruotsi-liiketoiminnoissa. Kokonaisuutena tilauskanta nousi 2,5 % edellisen vuosineljänneksen lopusta ja oli 152,5 MEUR (Q4’24: 151 MEUR). Kokonaisuutena Infran ja Digitaalisten ratkaisujen tilauskannat olivat hyvällä tasolla. Talo- ja Ruotsiliiketoiminta-alueilla tilauskannat pysyivät matalalla tasolla.

Yhtiön velkaantumisaste (nettovelka / oikaistu EBITDA) laski nyt 4,9x:ään. Taso on edelleen hyvin korkea, mutta edelliskvartaalin 7,2x:stä tultiin selvästi alaspäin hyvän loppuvuoden rahavirran laskiessa nettovelkaa ja tulosparannuksen vahvistettua EBITDA:a.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Sitowise on pohjoismainen teknisen konsultoinnin ja digitaalisten ratkaisujen asiantuntijatalo, jonka missiona on vahvistaa pohjoisen kestävyyden perustaa. Yhtiö suunnittelee infraa, rakennuksia ja kaupunkeja, jotka kestävät aikaa ja muutosta. Yhteiskunnan toimintavarmuutta parannetaan kehittämällä kriittistä infrastruktuuria, ja varmistamme luonnonvarojen kestävän käytön. Yhtiöllä on neljä liiketoiminta-aluetta: Infra, Talo, Digitaaliset ratkaisut ja Ruotsi. Konsernin vuoden 2025 liikevaihto oli 189 miljoonaa euroa ja yhtiö työllistää noin 1 900 asiantuntijaa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut12.01.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	192,9	186,4	191,8
kasvu-%	−8,5 %	−3,4 %	2,9 %
EBIT (oik.)	4,6	4,3	9,1
EBIT-% (oik.)	2,4 %	2,3 %	4,8 %
EPS (oik.)	−0,01	−0,02	0,07
Osinko	0,00	0,00	0,02
Osinko %			0,8 %
P/E (oik.)	neg.	neg.	35,9
EV/EBITDA	11,9	11,8	8,4