Sitowise seurannan aloitus: Paras pala arvoketjua
Aloitamme suunnittelu- ja konsulttiyhtiö Sitowisen seurannan vähennä-suosituksella ja 8,60 euron tavoitehinnalla. Rakennetun ympäristön asiantuntija Sitowise toimii rakentamisen arvoketjussa korkean lisäarvon osa-alueella osin tunnistettavilla kilpailueduilla. Sitowisen tehokas liiketoimintamalli, kevyt tase ja vahva kassavirta antavat yhtiölle yhdessä listautumisen kanssa hyvät edellytykset jatkaa vahvaa sekä kannattavaa kasvua. Osakkeessa odotukset yritysostovetoista kasvustrategiaa kohtaan ovat kuitenkin jo koholla ja vaativat yhtiöltä erittäin vahvaa suorittamista myös jatkossa. Kaikille avoin laaja raportti on luettavissa täältä.
Älykkään ympäristön mahdollistaja
Sitowise on suomalainen rakennettuun ympäristöön sekä sen digitalisointiin keskittynyt asiantuntijayhtiö. Sitowisen liiketoiminta koostuu noin 90 %:sti talo- ja infrasuunnittelusta ja noin 10 %:sti yhtiön tarjoamista digitaalisista ratkaisuista. Vuoden 2017 lopussa syntynyt Sitowise on kasvanut viimeisen kolmen vuoden aikana noin 13 %:n vuosivauhtia. Saman kolmen vuoden aikana kannattavuus on pysynyt oikaistulla EBITA-marginaalilla mitattuna noin 12 %:ssa, mikä on ollut alan parhaimmistoa. Sitowisen profiili vastaa kasvuyhtiötä, joka kannattaa alaan nähden hyvällä tasolla. Lisäksi yhtiön vähän pääomaa sitova liiketoiminta mahdollistaa vahvan kassavirran sekä hyvän pääoman tuoton.
Kasvua yritysostoilla
Sitowise on viime vuosien aikana tehnyt yli 50 yritysostoa ja kasvanut voimakkaasti. Tämä on yhtiön strategia myös jatkossa, mutta nyt Suomen lisäksi kasvua haetaan myös Ruotsista. Yhtiö tavoittelee yli 10 %:n vuotuista kasvua (ml. yritysostot) samalla säilyttäen vähintään 12 %:n oikaistun EBITA-marginaalin. Sitowisella on yritysostovetoisesta kasvusta hyvät näytöt ja yhtiön tehokas sekä kannattava liiketoimintamalli tuottaa vahvaa kassavirtaa kasvuinvestointeja varten. Samalla malli tekee omakehitteisten digitaalisten järjestelmien avulla integraatioista sujuvia. Vahva ja kevyt tase, vahva tulovirta sekä velkavipu mahdollistavat yritysostovetoisen kasvun sekä strategian onnistuessa myös korkeamman tulostason ja pääoman tuoton.
Ennustamme maltillista tuloskasvua
Ennustamme Sitowisen jatkavan voimakasta kasvuaan vuonna 2021 jo tehtyjen yritysostojen myötä ja pääsevän orgaanisesti myös parempaan kasvuvauhtiin vuonna 2022. Koronavuoden kertaluonteisten säästöjen poistuma sekä kasvuvaiheen aloitus uudessa maassa painavat arviomme mukaan kannattavuusmarginaaleja vuoden 2020 ennätystasoilta. Ylärivin kasvun ansiosta odotamme tuloksen kuitenkin kasvavan maltillisesti vuosina 2021-2022 (oik. EBITA 22 MEUR ja 23 MEUR).
Arvostus heijastaa hyvin yhtiön suorittamista
Osakkeen arvostuksessa (2021e: oik. EV/EBITDA: 12x, oik. P/E: 20x) Sitowisen hyvä suorituskyky ja kasvuodotukset jo heijastuvat. Yhtiön profiilin ja listattujen verrokkien kautta muodostettuun hyväksyttävään arvostustasoomme (EV/EBITDA: 11-13x, P/E: 18-22x) nähden osakkeessa ei olisi merkittävää nousuvaraa. Verrokkeihin nähden yhtiö on mittareillamme mediaanin tason yläpuolella, mutta ansaitseekin historiallisen suorituksen perusteella mielestämme selkeän (10 %) preemion. Verrokkien arvostustaso on tosin viime aikoina noussut voimakkaasti emmekä siksi nojaa näkemystämme preemion syntymiseen Sitowisen osakkeen kurssinousun myötä. Hahmotimme myös yhtiön arvoa yritysostoskenaarion avulla, mutta skenaarion vuotuinen tuotto-odotus nykytasolta (2021-2024e: +6 %) jää mielestämme skenaarion riskeihin nähden maltilliseksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sitowise Group
Sitowise on vuonna 1976 perustettu pohjoismainen rakennetun ympäristön asiantuntija- ja digitalo, joka tarjoaa suunnittelu- ja konsultointipalveluja kaiken kokoisiin hankkeisiin vastuullisemman ja älykkäämmän kaupunkikehityksen ja sujuvamman liikkumisen mahdollistamiseksi. Sitowise tarjoaa palvelujaan seuraavilla liiketoiminta-alueilla: Talo, Infra ja Digitaaliset ratkaisut. Sitowise toimii pääasiassa Suomessa ja Ruotsissa, ja lisäksi sillä on Virossa ja Latviassa osaamiskeskukset, jotka palvelevat pääasiassa Sitowisen projekteja Suomessa ja Ruotsissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.03.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 160,1 | 179,0 | 184,2 |
kasvu-% | 11,93 % | 11,81 % | 2,90 % |
EBIT (oik.) | 17,2 | 20,2 | 21,1 |
EBIT-% (oik.) | 10,73 % | 11,27 % | 11,45 % |
EPS (oik.) | 0,33 | 0,42 | 0,44 |
Osinko | 0,00 | 0,12 | 0,14 |
Osinko % | 4,15 % | 4,84 % | |
P/E (oik.) | - | 6,95 | 6,58 |
EV/EBITDA | - | 5,07 | 4,43 |