Sitowise teki mittavan alaskirjauksen Ruotsin liikearvoon
Tiivistelmä
- Sitowise tekee noin 40 MEUR:n alaskirjauksen Ruotsin liiketoimintaan liittyen, mikä ei vaikuta kassavirtaan mutta heijastaa liiketoiminnan haasteita.
- Alaskirjaus ei vaikuta konsernin oikaistuun EBITA-liikevoittoon, mutta se rasittaa raportoitua liiketulosta ja pienentää emoyhtiön jakokelpoisia varoja.
- Ruotsin liiketoiminnan heikko kehitys ja sopeutustoimien viivästyminen ovat johtaneet alaskirjaukseen, mutta konsernin muut liiketoiminnat ovat pärjänneet paremmin.
- Alaskirjauksella ei ole välitöntä vaikutusta Sitowisen operatiivisiin ennusteisiin tai keskeisiin arvostuskertoimiin, mutta se vahvistaa Ruotsin liiketoiminnan käänteen hitauden.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Sitowise tiedotti tiistaina tekevänsä noin 40 MEUR:n alaskirjauksen Ruotsin liiketoimintaan liittyen. Alaskirjauksella ei ole kassavirtavaikutusta, mutta se heijastelee Ruotsin liiketoiminnan pitkittyneitä haasteita. Riski alaskirjaukselle oli ilmeinen, joten uutinen ei tullut yllätyksenä eikä se aiheuta välittömiä muutospaineita operatiivisiin ennusteisiimme. Käsityksemme mukaan yhtiön nykyisen rahoituspaketin lainojen kovenanttiehto on sidottu velkaantuneisuusasteeseen (nettovelan ja viimeisen 12 kuukauden EBITDA:n suhdeluku) ja omavaraisuuden laskulla ei ole niihin vaikutusta.
Alaskirjaus kohdistuu Ruotsin liiketoimintaan
Sitowise tiedotti tiistaina, että se kirjaa vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä alas noin 40 MEUR Ruotsin liiketoimintaan liittyvää liikearvoa. Alaskirjaus on luonteeltaan kertaerä, eikä sillä ole vaikutusta konsernin oikaistuun EBITA-liikevoittoon tai kassavirtaan, mutta se rasittaa raportoitua liiketulosta. Alaskirjauksen taustalla ovat Ruotsin liiketoiminnan heikentyneet tulevaisuuden kassavirtaoletukset. Ruotsin liikevaihto- ja kannattavuuskehitys on ollut heikkoa, ja vuosina 2024–2025 toteutettujen sopeutustoimien hyötyjen toteutuminen on viivästynyt aiemmista odotuksista. Samassa yhteydessä emoyhtiö alaskirjaa taseestaan Sitowise Sverige AB:n osakkeiden arvoa noin 40 MEUR:lla, mikä vastaa noin 2/3 niiden hankintahinnasta ja pienentää emoyhtiön jakokelpoisia varoja, mutta yhtiön mukaan ne säilyvät edelleen hyvällä tasolla.
Alaskirjauksen jälkeen konsernitaseeseen jäävän liikearvon määrä on noin 120 MEUR, ja se kohdistuu Infra-, Talo- ja Digitaaliset ratkaisut -liiketoimintoihin pääosin Suomessa, ja nämä liiketoiminnot ovat pärjänneet selvästi Ruotsia paremmin.
Ei välitöntä painetta ennustemuutoksille
Uutinen alaskirjauksesta ei tullut suurena yllätyksenä, sillä olemme aiemmissa raporteissamme ja videolla nostaneet esiin riskin Ruotsin liikearvon alaskirjaukselle. Ruotsin liiketoiminta on ollut pitkään vaikeuksissa; esimerkiksi Q3’25-raportissa Ruotsin liikevaihto laski 19,5 % ja segmentti oli selvästi tappiollinen (EBITA-marginaali laskelmiemme mukaan noin -30 %). Alaskirjaus vahvistaa näkemystä siitä, että käänne Ruotsissa on osoittautunut odotettua hitaammaksi ja vaikeammaksi, kuten yhtiökin tiedotteessaan toteaa.
Koska alaskirjaus ei vaikuta oikaistuun EBITA:an tai kassavirtaan, sillä ei ole suoraa vaikutusta käyttämiimme keskeisiin arvostuskertoimiin tai operatiivisiin ennusteisiimme lähivuosille. Emme myöskään ole nojanneet arvostuksessa matalaan P/B-lukuun johtuen liikearvon alaskirjausriskistä. Nyt tehty alaskirjaus vastaa reilua kolmannesta Sitowisen omasta pääomasta. Päivitämme laskeneen oman pääoman ennusteisiimme seuraavassa päivityksessämme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sitowise on vuonna 1976 perustettu pohjoismainen rakennetun ympäristön asiantuntija- ja digitalo, joka tarjoaa suunnittelu- ja konsultointipalveluja kaiken kokoisiin hankkeisiin vastuullisemman ja älykkäämmän kaupunkikehityksen ja sujuvamman liikkumisen mahdollistamiseksi. Sitowise tarjoaa palvelujaan seuraavilla liiketoiminta-alueilla: Talo, Infra ja Digitaaliset ratkaisut. Sitowise toimii pääasiassa Suomessa ja Ruotsissa, ja lisäksi sillä on Virossa ja Latviassa osaamiskeskukset, jotka palvelevat pääasiassa Sitowisen projekteja Suomessa ja Ruotsissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut06.11.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 192,9 | 186,1 | 191,5 |
| kasvu-% | −8,5 % | −3,5 % | 2,9 % |
| EBIT (oik.) | 4,6 | 3,8 | 9,1 |
| EBIT-% (oik.) | 2,4 % | 2,1 % | 4,7 % |
| EPS (oik.) | −0,01 | −0,03 | 0,07 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,02 |
| Osinko % | 0,8 % | ||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 35,6 |
| EV/EBITDA | 11,9 | 11,8 | 8,3 |
Foorumin keskustelut
