Solar Foods H1’25 -ennakko: Tapahtumarikas alkuvuosi

Lähde: Inderes

Solar Foods julkaisee H1-raporttinsa torstaina kello 9:00. Yhtiön varhaisen kehitysvaiheen takia oleellista liikevaihtoa on turha odottaa, ja huomiomme kiinnittyykin kommentteihin Soleinin kaupallistamisen edistykseen liittyen sekä taseaseman kehitykseen. Alkuvuosi on ollut Solar Foodsille tapahtumarikas yhtiön julkistettua investointisuunnitelman teollisen mittakaavan Factory 02-04 tuotantolaitoksille Lappeenrantaan, yhteistyökumppaneiden Solein-pohjaisten tuotelanseerausten ja Soleinin ehdollisten toimitussopimusten myötä. Tämän lisäksi yhtiö on tiedottanut kolmesta aiesopimuksesta, jotka toteutuessaan kattaisivat noin 50-60 % suunnitteilla olevan teollisen mittakaavan Factory 02 -tehtaan tuotantokapasiteetistä. Yhtiön myyntipanostukset eivät vielä näy yhtiön H1-luvuissa, mutta katsauskauden uutisvirta on tuonut arvokasta näkyvyyttä Soleinin kysyntään yhteistyökumppanien keskuudessa. 

Katsauskauden keskeisimmät voitot eivät vielä näy luvuissa

Solar Foodsin tuotanto käynnistyi uudella 01-demonstraatiolaitoksella viime vuoden huhtikuussa. Katsauskauden aikana yhtiön keihäänkärkituote Soleinilla on ollut myyntilupa Yhdysvalloissa (jonne tuote lanseerattiin marraskuussa) ja Singaporessa. Katsauskauden aikana yhtiö on tiedottanut useista asiakkaiden tuotelanseerauksista, mutta odotamme niiden liikevaihtovaikutuksen jääneen rajalliseksi. Katsauskauden aikana yhtiö on tiedottanut ehdollisista toimitussopimuksista Kelp Eatin ja Superb Foodin kanssa, jotka ovat arvoltaan noin 1,9 MEUR (ja kattavat yhteensä 107 tonnia Soleinia), mutta niiden toimitukset ajoittuvat katsauskauden jälkeiseen aikaan Q3’25 ja Q2’28 välille. Mahdolliset kommentit Soleinin vastaanotosta Yhdysvalloissa ovat nähdäksemme tämän myötä katsauskauden liikevaihtoa kiinnostavammassa roolissa. 

Solar Foodsin kasvupanostuksista huolimatta odotamme oikaistun liiketappion asettuneen karkeasti vertailukauden tasolle 4,5 MEUR:oon. Tulostaso saa merkittävää tukea eri avustuksista, joista Euroopan komission myöntämä IPCEI-tuki (yhtiölle myönnetty IPCEI-notifikaatio on yhteensä 110 MEUR, josta yhtiö on toistaiseksi saanut rahoituspäätöksen 43,6 MEUR:n edestä vetytalouden edistämiseksi). Solar Foods aktivoi merkittävän osan kuluistaan taseeseensa kulujen pidempiaikaisen vaikutusajan takia. Tämän myötä keskeisin haaste yhtiön tulostason ennustamisessa liittyy katsauskaudelle kohdistuviin tukiin ja aktivoitujen kulujen määrään. Yhtiön aktivoidessa tuntuvan osan kuluistaan taseelleen, myös rahavirtaa on seurattava kannattavuuden kokonaiskuvan luomiseksi.

Ohjeistuksen antaminen lienee mahdollista

Solar Foods ei toistaiseksi ohjeista lyhyen aikavälin kehitystään, mutta yhtiö kertoi H2’24 raportissaan arvioivansa ohjeistuksen antamista myöhemmin vuoden 2025 tilikauden aikana. Nähdäksemme ohjeistus antaisi yhtiön nykyisessä kehitysvaiheessa etenkin näkyvyyttä yhtiön kulurakenteen kehitykselle. Sijoitustarinan kannalta ohjeistusta kiinnostavammassa roolissa olisi nähdäksemme kuitenkin mahdollinen lisänäkyvyys  tulevan Factory 02 -tehtaan aiesopimuksiin liittyviin ehtoihin ja mahdollisiin rahoituskuvioihin yhteistyökumppanien kanssa, sillä tuleva investointi on kriittisessä roolissa keskipitkän aikavälin kehitystä ajatellen.