Solar Foods H2’24 -ennakko: Tilannekatsaus Soleinin kaupallistamisen etenemiseen

Solar Foods julkaisee H2-raporttinsa torstaina kello 12:30. Yhtiön varhaisen kehitysvaiheen takia oleellista liikevaihtoa on turha odottaa, ja huomiomme kiinnittyykin kommentteihin Soleinin kaupallistamisen edistyksestä Yhdysvaltain markkinalla ja taseaseman kehitykseen. Katsauskausi on ollut tapahtumarikas: yhtiö lanseerasi Soleinin Yhdysvalloissa, julkisti pääomamarkkinapäivän yhteydessä uuden strategian ja taloudelliset tavoitteet sekä listautui Helsingin pörssiin.

Odotamme tappioiden supistuneen avustusten ja aktivointien ansiosta

Solar Foodsin tuotanto käynnistyi uudella 01-demonstraatiolaitoksella huhtikuussa. Soleinia on läpi katsauskauden myyty Singaporeen, ja tuote lanseerattiin Yhdysvalloissa marraskuussa. Emme odota yhtiön keskeisimmän markkina-alueen tuoneen vielä oleellista liikevaihtoa H2:n aikana, ja liikevaihtoennusteemme asettuu 0,1 MEUR:oon. Toteutunutta liikevaihtoa suurempi merkitys onkin kommenteilla Soleinin vastaanotosta Yhdysvalloissa.

Solar Foodsin kasvupanostukista ja kasvaneesta organisaatiosta huolimatta odotamme oikaistun liiketappion supistuneen 2,1 MEUR:oon vertailukauden 3,4 MEUR:sta. Tulostaso saa merkittävää tukea eri avustuksista, joista Euroopan Komission myöntämä IPCEI-tuki (yhtiölle myönnetty IPCEI-notifikaatio) on yhteensä 110 MEUR, josta yhtiö on toistaiseksi saanut rahoituspäätöksen 33,6 MEUR:n edestä vetytalouden edistämiseksi. Solar Foods aktivoi merkittävän osan kuluistaan taseeseensa kulujen pidempiaikaisen vaikutusajan takia. Solar Foodsin tulostaso määräytyykin käytännössä tuloutettujen tukien ja aktivoitujen kulujen perusteella, joten tuloslaskelman ohella myös rahavirtaa on arvioitava kokonaiskuvan saamiseksi. Alkuvuonna avustusten aiheuttama rahavirtavaikutus oli tuloslaskelman vaikutusta suurempi (ts. yhtiö tuloutti tukia etupainotteisesti), mutta odotamme kyseisen vaikutuksen kääntyneen H2:lla. Ennakon yhteydessä olemme nostaneet H2-kuluennusteitamme ja lisänneet kertaluontoisen erän listautumisen aiheuttamiin kuluihin liittyen.

Emme odota ohjeistusta, mutta lisänäkyvyys uusiin rahoituslähteisiin olisi myönteistä

Emme odota Solar Foodsin antavan ohjeistusta liiketoiminnan varhaisen kehitysvaiheen takia ja yhtiön taloudelliset tavoitteetkin painottuvatkin ajanjaksoille 2027–2030 ja 2031–2035. On kuitenkin selvää, että yhtiöltä on syytä odottaa kasvua 01-tuotantolaitoksen kapasiteetin sallimissa puitteissa ja kasvavaa kulurakennetta. Osakkeen kurssilaskun myötä omasta pääomasta on tullut aiempaa kalliimpi muoto kasvustrategian rahoittamiseksi, joten mahdolliset kommentit muihin rahoituslähteisiin (mm. mahdolliset avustukset, velkarahoitus ja lisensointimahdollisuudet) liittyen ovat erityisen kiinnostavia.

Korjaus: Osavuosikatsauksen julkaisuajankohta on päivitetty julkaisun jälkeen.