Solar Foods H2'25 -ennakko: Katseet jo 02-tehtaan investointipäätöksessä

Lähde: Inderes

Solar Foods julkaisee vuoden 2025 H2-raporttinsa torstaina 26.2.2026. Yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 12.30. Tulospäivänä huomiomme kiinnittyy Soleinin kaupallistamiseen Yhdysvalloissa sekä Factory 02 -tehdashankkeen seuraaviin askeliin. Hanketta tukee tammikuussa toteutettu merkittävä rahoituskierros. H2-liikevaihto jää vielä pieneksi, mutta johdon kommentit Soleinin kaupallistamisen etenemisestä ja tilauskanta ovat sitä keskeisemmässä roolissa.

Soleinin kaupallistaminen ottaa ensiaskeliaan

Odotamme Solar Foodsin H2-liikevaihdon asettuneen 0,3 MEUR:oon. Liikevaihto on tässä vaiheessa vielä merkitykseltään vähäistä ja se muodostuu Soleinin toimituksista valituille kumppaneille Factory 01 -demonstraatiolaitokselta. Yhtiö on loppuvuoden aikana kertonut uusista kaupallisista avauksista erityisesti Yhdysvalloissa, kuten yhteistyöstä Ambrosia Collectiven kanssa proteiinijauheen lanseeraamiseksi vuoden 2026 alussa. Seuraamme raportilla erityisesti kommentteja siitä, miten Solein on otettu vastaan Yhdysvaltain Health & Performance -markkinalla, joka on yhtiön kaupallistamisstrategian keskiössä. Merkittävä liikevaihdon kasvu vaatii kuitenkin edelleen suurempaa tuotantokapasiteettia ja edistystä Soleinin kaupallistamisprosesseissa.

Tuloksen ohella on syytä tarkastella rahavirtaa

Odotamme Solar Foodsin oikaistun liiketappion olleen H2:lla -4,7 MEUR. Tulostasoa painavat edelleen voimakkaat panostukset tuotekehitykseen, myyntiin ja organisaation kasvattamiseen teollisen mittakaavan ylösajoa varten. Tulosta tukevat liiketoiminnan muut tuotot, jotka muodostuvat pääosin saaduista avustuksista, kuten IPCEI-tuesta. Huomautamme, että Solar Foods aktivoi merkittävän osan kehitysmenoistaan taseeseen, mikä vaimentaa tuloslaskelmaan kohdistuvaa rasitusta mutta korostaa rahavirran seurannan tärkeyttä. Tappiollisen tuloksen takia yhtiön taseasema on heikentynyt katsauskauden aikana, ja siihen on mielestämme syytä kiinnittää tarkasti huomiota. Tammikuussa toteutettu noin 25 MEUR:n osakeanti on kuitenkin katsauskauden jälkeen poistanut akuutin likviditeettiriskin ja antanut yhtiölle työrauhan 02-tehdashankkeen edistämiseen.

Katseet Factory 02 -investointipäätöksessä ja kumppanuuksissa

Emme odota Solar Foodsin antavan ohjeistusta kuluvalle vuodelle. Kasvavan tilauskannan myötä ennustamme liikevaihdon kasvavan. Samalla kuitenkin kasvuinvestoinnit painavat liiketuloksen edellisvuotta syvemmälle tappiolle. Sijoitustarinan kannalta seuraamme kuitenkin erityisesti Lappeenrantaan suunnitellun Factory 02 -tehdashankkeen etenemistä. Tammikuussa toteutettu suunnattu osakeanti ja teollisen toimijan GEA:n tulo ankkurisijoittajaksi sekä teknologiakumppaniksi olivat merkittäviä askeleita hankkeen uskottavuuden kannalta. GEA:n sitoutuminen prosessilaitteiden toimittajaksi validoi mielestämme yhtiön teknologiaa ja parantaa edellytyksiä teollisen mittakaavan skaalaukseen. Myös Solar Foodsin suurimman omistajan ja strategisen kumppanin, Fazerin, osallistuminen antiin vahvistaa luottamusta tulevaa tehdasinvestointia kohtaan. Solar Foods tavoittelee lopullisen investointipäätöksen tekemistä vielä kuluvan vuoden aikana, mikä on sijoitustarinan kannalta kriittinen virstanpylväs.

Toinen keskeinen seuraamamme kohde on aiesopimusten (MOU) muuttuminen sitoviksi toimitussopimuksiksi. Yhtiöllä on tällä hetkellä aiesopimuksia, jotka kattavat jo 100–120 % Factory 02:n kahden ensimmäisen vaiheen suunnitellusta tuotantovolyymistä. Sitovien sopimusten solmiminen olisi vahva merkki Soleinin teollisesta kysynnästä ja helpottaisi huomattavasti tehtaan vaatiman rahoituksen varmistamista. Lisäksi odotamme mahdollisia päivityksiä EU:n uuselintarvikeluvan ja Yhdysvaltain FDA-notified GRAS -statuksen etenemisestä, sillä ne ovat avainasemassa Soleinin kaupallistamisen edistämisessä.