Solteq antoi odotetusti negatiivisen tulosvaroituksen

Solteq antoi eilen odotetun tulosvaroituksen ja laski ohjeistustaan vuoden 2025 vertailukelpoisen liiketuloksen osalta. Liikevaihto-ohjeistus säilyi ennallaan. Uusi ohjeistus on linjassa nykyisten ennusteidemme kanssa, eikä aiheuta muutospaineita. Heikon tulostason myötä ensi vuoden JVK-lainan uudelleenrahoituksesta uhkaa tulla jälleen haastava.

Tulosvaroitus heikentyneen kysynnän vuoksi

Uusi ohjeistus vuodelle 2025 odottaa vertailukelpoisen liikevaihdon laskevan hieman ja vertailukelpoisen liiketuloksen olevan samalla tasolla tai parempi. Aiemmin yhtiö odotti vertailukelpoisen liiketuloksen paranevan selvästi. Vertailukelpoinen liiketulos vuonna 2024 oli 0,7 MEUR. Yhtiön mukaan loppuvuoden tuloskehitykseen ovat vaikuttaneet hieman odotuksia heikompi asiakaskysyntä sekä viivästykset useiden uusasiakashankkeiden päätöksenteossa, mikä heijastuu kannattavuuteen. Tämä on hyvinkin samaa tarinaa mitä olemme kuulleet IT-palvelusektorilta jo viimeisen parin vuoden aikana. Liikevaihto-ohjeistus säilyi ennallaan, eli vertailukelpoisen liikevaihdon odotetaan laskevan hieman.

Varoitus oli odotettu

Tulosvaroitus ei tullut meille yllätyksenä. Totesimme jo yhtiön lokakuussa julkaistun Q3-raportin yhteydessä, että loppuvuodelle kohdistuu selvä tulosvaroitusriski ja aiempi ohjeistus tuloksen selvästä paranemisesta vaikutti haastavalta saavuttaa. Q3-raportti jätti selvän epävarmuuden tuloskäänteen kulmakertoimen suhteen, ja markkinakommentit olivat jo tuolloin aikaisempaa varovaisempia. Nykyinen ennusteemme vuoden 2025 oikaistulle liikevoitolle on 0,8 MEUR. Tämä on linjassa yhtiön uuden ohjeistuksen kanssa ("samalla tasolla tai parempi" verrattuna edellisvuoden 0,7 MEUR:oon), kun taas aiempi ohjeistus selvästä parannuksesta olisi edellyttänyt korkeampaa tasoa.

Ennusteisiin ei kohdistu muutospaineita

Koska olimme jo Q3-raportin jälkeen laskeneet ennusteitamme ja ennakoineet tulosvaroitusriskiä, tiedotteella ei ole välitöntä painetta merkittäviin ennustemuutoksiin. Tiedote kuitenkin vahvistaa kuvaa yhtiön haastavasta markkinatilanteesta ja hitaasti etenevästä käänteestä.

Ensi vuoden JVK-lainan uudelleenrahoituksesta uhkaa tulla jälleen haastava

Näkemyksemme mukaan Solteqin tarina on edelleen sama: yhtiön on kriittistä kääntää liikevaihto takaisin kasvuun, jotta tuloskasvu ja kassavirta vahvistuvat ja ovat kestävällä pohjalla ja korkeat rahoituskulut saadaan katettua. Valitettavasti paremmasta markkinasta ei ole myötätuulta näköpiirissä. Solteqilla oli kassassa Q3:n lopussa 1,1 MEUR, ja kassavarat laskevat uhkaavaa tahtia (Q1’25 2,2 MEUR ja Q2’25 1,6 MEUR). Liikevaihdon jatkuvan laskun takia arvioimme yhtiön joutuvan kuitenkin jälleen aloittamaan uusia tehostustoimia, jotta kannattavuus saadaan merkittävästi paremmaksi ensi vuonna. Riski on myös se, että yhtiö joutuu turvautumaan osakeantiin, joka dilutoisi selvästi nykyistä omistusta.