Analyytikon kommentti

Solteq Q1’26 -pikakommentti: Harmittaa yhtiön puolesta

Tiivistelmä

Solteqin Q1-raportti osoitti liikevaihdon laskeneen 8 % 11,3 MEUR:oon, mikä alitti odotukset. Liikevaihto oli täysin orgaanista, ja segmenttitasolla Retail & Commercen liikevaihto laski 12 %, kun taas Utilities kasvoi 6 %.
Vertailukelpoinen liikevoitto oli -0,3 MEUR, mikä on selvästi alle ennustetun 0,4 MEUR:n. Tämä heikko tulos ei riitä kattamaan korkeita rahoituskustannuksia, ja liiketoiminnan kassavirta on heikkoa.
Solteq toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan vertailukelpoinen liikevaihto pysyy samalla tasolla ja liiketulos paranee selvästi vuonna 2026. Rahoitusneuvottelut ovat kriittisiä, ja niiden etenemistä pyritään selvittämään tarkemmin.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	12,1	11,2	11,6				-4 %	46,0
Käyttökate	0,6	-0,7	0,1				-817 %	2,9
Liikevoitto (oik.)	0,2	-0,3	0,4				-187 %	2,5
Liikevoitto	0,2	-1,0	-0,2				-402 %	1,9
Tulos ennen veroja	-0,4	-1,7	-0,9				-86 %	-1,5
EPS (raportoitu)	-0,02	-0,07	-0,04				-75 %	-0,06

Liikevaihdon kasvu-%	-10,7 %	-7,6 %	-4,0 %				-3,6 %-yks.	-1,5 %
Liikevoitto-% (oik.)	1,3 %	-3,1 %	3,4 %				-6,6 %-yks.	5,3 %

Lähde: Inderes

Solteq julkaisi aamulla Q1-raportin, joka oli valitettavasti hyvin heikko tässä kriittisessä rahoitustilanteessa. Liikevaihto laski hieman ja tulos valahti selvästi pakkaselle. Tulostaso ei millään riitä kattamaan korkeita rahoituskuluja ja heikko kassavirta syö kassaa. Markkinakommentit olivat kaksijakoisia, ja ohjeistus toistettiin. Fokus tänään haastattelussa on rahoitusneuvotteluissa, josta tuskin kuitenkaan saadaan hirveästi uutta, niiden ollessa kesken.

Liikevaihto laski odotuksiamme enemmän Q1:llä

Solteqin liikevaihto laski 8 % 11,3 MEUR:oon, mikä oli hieman alle 11,6 MEUR:n odotuksemme. Liikevaihto oli täysin orgaanista ja työpäiviä yhtä monta kuin vertailukaudella. Segmenttitasolla Retail & Commercen (R&C) liikevaihto laski 12 % ja jäi alle (-4 %) odotuksemme. Utilitiesin liikevaihto kasvoi 6 % ja ylitti odotuksemme (-4 %), mikä on positiivista, vaikkakin lähtötasot ovat matalat. Yhtiö arvioi R&C-segmentin asiakaskysynnän pysyvän varovaisena myös lähitulevaisuudessa. Utilities-segmentin näkymät ovat ennallaan, eli kohtuulliset: vaikka konsolidoituminen supistaa markkinaa, luovat muutokset markkinan sääntelyssä ja käytännöissä kysyntää uusille IT-ratkaisuille. Näin segmenttien näkymät ovat ymmärryksemme mukaan ennallaan.

Tulos valahti valitettavasti pakkaselle, mikä ei mielestämme lupaa hyvää kriittisille rahoitusneuvotteluille

Vertailukelpoinen liikevoitto oli -0,3 MEUR ja selvästi alle 0,4 MEUR:n ennusteemme. Vertailukelpoinen liikevoitto-% oli siis -3 %, mikä on hyvin heikko taso, erityisesti yhtiön hyvin kriittisessä rahoitustilanteessa. Segmenttitasolla Retail & Commercen vertailukelpoinen liiketulos oli 0 % (Q1’25 8 %), mikä on liiketoiminnan luonne huomioiden hyvin heikko taso. Utilitiesin kannattavuus valahti takaisin pakkaselle hyvän edellisen neljänneksen jälkeen ja oli -10 % (Q1’25 -21 % ja Q4’25 +16 %). Tämä korostaa luonnollisesti edelleen huolia Utilities-liiketoiminnan kilpailukyvystä ja konsultointiliiketoiminnan tehostamistarpeista, joista kerrottiin odotetusti Q1:llä. Yhtiö sai maaliskuun lopulla päätökseen uudet tehostamistoimenpiteet molemmissa liiketoiminnoissa, joilla yhtiö tavoittelee yhteensä 2,5 MEUR:n säästöjä. Muilla kuluriveillä ei ollut yllätyksiä.

Tulostaso ei vielä riitä kattamaan korkeita rahoituskustannuksia (~0,7 MEUR) ja liiketoiminnan kassavirta on heikkoa. Yhtiöllä oli kassassa Q1:n lopussa 0,6 MEUR. Solteqilla on 5 MEUR:n valmiusluottolimiitti, josta oli katsauskauden lopussa käytössä 2,0 MEUR . Lisäksi yhtiöllä on 2 MEUR:n pankkiluottolimiitti, josta oli katsauskauden lopussa käytössä 1,9 MEUR. Heikon tulostason takia arvioimme kuluvan vuoden joukkovelkakirjalainan (19 MEUR) uudelleenrahoitusneuvottelujen olevan haastavia, ja odotamme rahoituksen hinnan pysyvän korkeana tai vaihtoehtoisesti laimentavan rahoitusjärjestelyn riskin olevan suuri.

Yhtiö toisti ohjeistuksensa

Solteq ohjeistaa vertailukelpoisen liikevaihdon pysyvän samalla tasolla ja liiketuloksen paranevan selvästi vuonna 2026 (vastaavat vertailukelpoiset luvut olivat 46,7 MEUR ja 0,8 MEUR). Ennustimme ennen Q1-raporttia liikevaihdon laskevan 2 % ja liiketuloksen kasvavan 2,5 MEUR:oon. Pyrimme tämänpäiväisessä haastattelussa selvittämään rahoitusneuvottelujen etenemistä sekä sitä, miten ja milloin liikevaihto saadaan kääntymään kasvuun.

Solteqin sijoitustarina on pysynyt ennallaan: liikevaihdon kääntäminen kasvuun on kriittistä, jotta tulos ja kassavirta vahvistuvat ja korkeat rahoituskulut saadaan katettua.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Solteq on vuonna 1982 perustettu pohjoismainen IT-palveluiden ja ohjelmistoratkaisujen tarjoaja, joka on erikoistunut liiketoiminnan digitalisaatioon sekä toimialakohtaisiin ohjelmistoihin. Keskeisiä toimialoja, joista yhtiöllä on pitkäaikainen kokemus, ovat kauppa, teollisuus, energia ja palvelut. Solteq toimii Pohjoismaissa ja muutamissa muissa Euroopan maissa. Solteqin palvelut kattavat pilvestä tarjottavien IT-ratkaisujen koko elinkaareen, sähköisen liiketoiminnan kehityksen konsultoinnista ja palvelumuotoilusta toteutuksiin ja ylläpitoon. Yhtiö on jakanut liiketoimintansa kahteen segmenttiin Solteq Digital ja Solteq Softwareen.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut23.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	46,7	46,0	47,3
kasvu-%	−8,1 %	−1,5 %	2,7 %
EBIT (oik.)	0,7	2,5	3,0
EBIT-% (oik.)	1,5 %	5,3 %	6,3 %
EPS (oik.)	−0,07	−0,03	0,00
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	75,5
EV/EBITDA	14,7	10,3	7,3