Solteqin aamulla julkistama Q2-raportti oli odotuksia selvästi parempi. Yhtiön Q2-liikevaihto kasvoi hieman odotuksia paremmin, mutta tulos ylitti selvästi odotuksemme matalamman kulurakenteen tukemana. Lisäksi yhtiö antoi jälleen ohjeistuksen ja odottaa vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan merkittävästi. Ennusteisiimme kohdistuu näin nousupainetta.

Solteqin Q2-liikevaihto kasvoi 3 % 15,1 MEUR:oon, mikä oli hieman yli odotuksemme. Orgaaninen kasvu (ilman SAP-myyntiä) oli 8 %. Solteqin jatkuvat palvelut (pitkät sopimukset) ja aiempaa laajempi tarjooma tuki hyvin koronan paineistamalla neljänneksellä. Mielenkiinto kohdistui erityisesti Solteq Softwaren kasvuun, koska yhtiö on panostanut viime vuosina voimakkaasti omiin tuotteisiin, mutta korona iskee voimakkaammin kyseiseen segmenttiin. Segmenteittäin Solteq Digital (palveluliiketoiminta) kasvoi 1 % ja Solteq Software (omat ohjelmistoratkaisut) 6 %. Liikevaihdosta noin viidennes tuli Suomen ulkopuolelta (2019: 21 %), mikä indikoi kansainvälisten toimintojen kasvaneen Suomea hitaammin (Q1’20 noin neljännes).

Q2:n liikevoitto oli 1,5 MEUR ja selvästi yli 0,5 MEUR:n ennusteemme ja vertailukauden 0,6 MEUR. Liikevoittomarginaali nousi vertailukaudesta 10 %:iin (Q2’19 4 %). Tulosta tukivat alkuvuodesta tehdyt tehostamistoimet ja niiden tuomat kustannussäästöt. Liiketoiminnan muut kulut laskivat 0,8 MEUR vertailukaudesta. Rahoituskuluja painoi odotetusti JVK-lainan ehtojen muutoksesta johtuva arviolta 0,2 MEUR:n kulu. Osakekohtainen tulos oli 4 senttiä ja ylitti selvästi odotukset matalamman kulurakenteen tukemana.

Yhtiö investoi edelleen voimakkaasti kasvuun ja aktivoi omien pilvipohjaisten ohjelmistotuotteiden ja -palveluiden kustannuksia 1,8 MEUR:lla H1:llä taseeseen ja ennustaa edelleen koko vuoden tuotekehityspanostusten jäävän alle 3,0 MEUR (2019: 3,9 MEUR). Lisäksi yhtiö arvioi tuotekehityksen osuuden olevan jatkossa 10-15 % liikevaihdosta.

Solteq antoi jälleen ohjeistuksen ja odottaa vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan merkittävästi. Lisäksi yhtiö odottaa liiketoiminnan näkymien ja sekä kannattavuuden säilyvän suotuisina. Yhtiö peruutti huhtikuussa ohjeistuksensa.

Ennustimme ennen Q1-tulosjulkistusta vuoden 2020 liikevaihdon laskevan 8 % 54 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton laskevan 1,6 MEUR:oon (2019: 3,5 MEUR) ja olevan 3 % liikevaihdosta. Osakekurssi on kesän aikana noussut selvästi yli tavoitehintamme ennen raporttia (1,1 euroa). Ennusteisiimme kohdistuu kuitenkin nousupainetta ja päivitämme näkemyksemme osakkeesta huomiseksi.