Analyytikon kommentti

Solteq Q2’25 -pikakommentti: Edelleen vaikeata

Ennustetaulukko	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	13,4	12,2	12,8		-5 %	48,5
Liikevoitto (oik.)	0,0	0,1	0,6		-84 %	2,3
Liikevoitto	0,0	0,2	0,6		-67 %	2,3
Tulos ennen veroja	-0,5	-0,4	0,1		-948 %	-0,1
EPS (raportoitu)	-0,03	0,00	0,00		-100 %	-0,01

Liikevaihdon kasvu-%	-6,1 %	-9,3 %	-4,2 %		-5 %-yks.	-4,7 %
Liikevoitto-% (oik.)	0,0 %	0,8 %	4,9 %		-4,1 %-yks.	4,8 %

Lähde: Inderes

Solteq julkaisi aamulla Q2-raportin, joka oli jälleen odotuksia selvästi heikompi. Liikevaihto laski ennusteitamme enemmän ja tulos parani hienoisesti. Tulostaso jäi siten odotuksistamme eikä riittänyt kattamaan korkeita rahoituskuluja. Segmenttitasolla Retail & Commercen suoritus on sektorin kontekstissa hyvä, vaikka jäikin alle yhtiön omien tavoitteiden. Konsernin kehitystä ja erityisesti tuloskehitystä painaa Utilities-liiketoiminta. Näin ollen pidämme uusia tehostamistoimia H2:lla hyvin mahdollisina. Isossa kuvassa tuloskäänteen on voimistuttava, jotta korkeat rahoituskulut saadaan jatkossa katettua.

Liikevaihto laski odotuksiamme enemmän Q2:lla

Solteqin liikevaihto laski 9 % 12,2 MEUR:oon, mikä oli alle 12,8 MEUR:n odotuksemme. Orgaanisesti liikevaihto laski 6 %. Segmenttitasolla Retail & Commercen liikevaihto laski 9 % ja jäi alle odotuksemme (-5 %). Utilitiesin liikevaihto laski puolestaan 10 % ja oli -2 % myös alle odotuksemme. Yhtiö kommentoi Retail & Commerce -segmentin markkinanäkymien olevan kohtalaiset ja Utilities-segmentin markkinanäkymien olevan vakaat. Näin segmenttien kommentit ovat ennallaan (verrattuna Q1’25). Yhtiön on kriittistä kääntää liikevaihto takaisin kasvu-uralle, jotta tuloskasvu ja kassavirta saataisiin positiiviselle ja vankemmalle pohjalle. Solteq uskoo yhtiön taloudellisen suorituksen vahvistuvan H2’25:llä ja tiedustelemme haastattelussa, mitkä tekijät sitä ajavat.

Tulos jäi edelleen ennusteistamme eikä riitä kattamaan rahoituskuluja

Vertailukelpoinen liikevoitto oli 0,1 MEUR ja parani vain marginaalisesti vertailukaudesta, mutta oli selvästi alle 0,6 MEUR:n ennusteemme. Vertailukelpoinen liikevoitto-% oli siis 1 %, mikä on heikko taso ja sama kuin Q1’25:llä. Raportoitua tulosta tuki 0,1 MEUR:n kiinteistöjen positiivinen arvonmuutos, joka ei ole kassavirtavaikutteinen. Segmenttitasolla Retail & Commercen vertailukelpoinen liiketulos oli 9 %, mikä on vahva taso sektorin kontekstissa tässä markkinassa, mutta jäi alle yhtiön tavoitteiden. Utilitiesin kannattavuus oli -19 % (Q1’25: -21 %), mikä on edelleen todella heikko suoritus, kun huomioidaan lukuisat ja jo vuosia tehdyt toimenpiteet liiketoiminnan käänteen aikaansaamiseksi. Tämä korostaa luonnollisesti edelleen huolia Utilities liiketoiminnan kilpailukyvystä. Liikevaihdon jatkuvan laskun takia yhtiö voi hyvinkin joutua jälleen aloittamaan uusia tehostustoimia. Tulostaso ei nimittäin riitä kattamaan korkeita rahoituskustannuksia (0,6 MEUR). Liiketoiminnan nettorahavirta oli 0,4 MEUR Q2:lla ja 0,3 MEUR H1:llä. Yhtiöllä oli kassassa Q2:n lopussa 1,6 MEUR (Q1’25: 2,2 MEUR), mikä antaa hieman aikaa tuloskäänteelle. Toisaalta mikäli tulostasoa ei saada selvästi käännettyä, ovat ensi vuoden rahoitusneuvottelut edelleen haastavat ja rahoituksen hinta on luultavasti ennusteitamme korkeampi.

Solteq toisti selvää tuloskasvua odottavan ohjeistuksensa

Solteq ohjeistaa vertailukelpoisen liikevaihdon laskevan hieman ja vertailukelpoisen liiketuloksen paranevan selvästi (vastaavat vertailukelpoiset luvut olivat 48,8 MEUR ja 0,7 MEUR). Markkina on edelleen haastava tai osin jopa heikentynyt, kun katsotaan sektorin Q2-tuloskautta. Lisäksi Solteqin Q2-raportti jätti epävarmuuden tuloskäänteen kulmakertoimen suhteen selkeäksi. Näkemyksemme on edelleen, että yhtiön on kriittistä kääntää liikevaihto takaisin kasvuun, jotta tuloskasvu ja kassavirta vahvistuvat ja ovat kestävällä pohjalla ja korkeat rahoituskulut saadaan katettua. Ennustimme ennen Q2-raporttia liikevaihdon laskevan 5 % ja orgaanisesti 1 % vuonna 2025. Lisäksi odotamme oikaistun liikevoiton nousevan viime vuonna toteutettujen mittavien kustannussäästöjen ja paremman liikevaihtorakenteen tukemana 2,3 MEUR:oon eli olevan 4,8 % liikevaihdosta (2024: 0,7 MEUR). Tehostustoimien teho vertailukauteen verrattuna laskee kuitenkin H2’25:llä. Näin on hyvin mahdollista, että yhtiö kertoo uusista tehostustoimenpiteistä H2’25:llä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Solteq on vuonna 1982 perustettu pohjoismainen IT-palveluiden ja ohjelmistoratkaisujen tarjoaja, joka on erikoistunut liiketoiminnan digitalisaatioon sekä toimialakohtaisiin ohjelmistoihin. Keskeisiä toimialoja, joista yhtiöllä on pitkäaikainen kokemus, ovat kauppa, teollisuus, energia ja palvelut. Solteq toimii Pohjoismaissa ja muutamissa muissa Euroopan maissa. Solteqin palvelut kattavat pilvestä tarjottavien IT-ratkaisujen koko elinkaareen, sähköisen liiketoiminnan kehityksen konsultoinnista ja palvelumuotoilusta toteutuksiin ja ylläpitoon. Yhtiö on jakanut liiketoimintansa kahteen segmenttiin Solteq Digital ja Solteq Softwareen.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut29.04.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	50,9	48,5	50,5
kasvu-%	−11,8 %	−4,7 %	4,2 %
EBIT (oik.)	0,7	2,3	3,5
EBIT-% (oik.)	1,4 %	4,8 %	6,9 %
EPS (oik.)	−0,10	−0,01	0,03
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	16,7
EV/EBITDA	7,9	7,4	5,9