Solteq Q3’25 -ennakko: Käänteen on kriittistä voimistua neljänneksellä

Lähde: Inderes

Solteq julkistaa Q3-raportin keskiviikkona kello 8.00. Odotamme liikevaihdon laskeneen edelleen selvästi, mutta orgaanisesti vain hieman. Ennustamme kannattavuuden olleen vertailukauden tasolla, mikä ei aivan riitä kattamaan rahoituskuluja. Lisäksi meitä kiinnostavat edelleen erityisesti kommentit uusmyynnistä ja merkit liiketoiminnan käänteestä, sillä yhtiön on päästävä takaisin kasvu-uralle, jotta tuloskäänne olisi kestävämmällä pohjalla. Pidämme hyvin mahdollisena, että yhtiö kertoo uusista tehostamistoimista, jotta kannattavuus saataisiin tarvittavalle paremmalle tasolle.

Ennustamme liikevaihdon laskeneen edelleen selvästi Q3:lla

Arvioimme Solteqin liikevaihdon laskeneen 7 % 10,6 MEUR:oon Q3:lla (Q2: -9 %). Orgaanisesti odotamme liikevaihdon laskeneen 3 %. Segmenttitasolla arvioimme liikevaihdon laskeneen edelleen molemmissa segmenteissä: Retail & Commerce -7 % (orgaanisesti -1 %) ja Utilities -9 %. Solteqin sijoitustarina on edelleen sama: liikevaihto on kriittistä saada takaisin kasvu-uralle, jotta tuloskäänne olisi vankemmalla pohjalla. Siksi meitä kiinnostavat edelleen erityisesti kommentit uusmyynnistä ja käänteen odotuksista. H1:llä Solteq kommentoi Retail & Commerce -segmentin markkinanäkymien olevan kohtalaiset ja Utilities-segmentin markkinanäkymien olevan vakaat. Tämä ei kuitenkaan ole vielä näkynyt selvempänä käänteenä yhtiön numeroissa.

Arvioimme kannattavuuden olleen vertailukauden tasolla ja pidämme uusia tehostamistoimia jopa todennäköisinä

Arvioimme liikevoiton olleen 0,5 MEUR eli 5,0 % liikevaihdosta Q3:lla, mikä on juuri ja juuri tyydyttävä taso. Segmenttitasolla arvioimme Retail & Commercen liikevoitto-%:n olleen hyvällä vajaan 9 %:n tasolla ja Utilitiesin parantuneen, mutta olleen edelleen heikolla -6 %:n tasolla (Q2’25: -19 %). Alemmilla tulosriveillä tulosta syö kallis rahoitusrakenne (Q3’25e 0,6 MEUR). Näin odotamme tuloksen ennen veroja olleen -0,1 MEUR Q3:lla. Lisäksi seuraamme kassavirtaa, jonka tulisi olla suhteellisen suoraviivaista. Yhtiöllä oli kassassa Q2:n lopussa 1,6 MEUR (Q1 2,2 MEUR), joka antaa hieman aikaa tuloskäänteelle.

Yhtiö on aikaisemmin sanonut, että tarvetta uusille tehostamistoimille ei olisi. Arviomme mukaan yhtiön on kuitenkin ryhdyttävä uusiin tehostustoimiin, mikäli liikevaihto on edelleen laskenut selvästi ja/tai Utilitiesin kannattavuutta ei ole saatu parannettua selvästi.

Q3:lla erityistä mielenkiintoa markkinakommenttien osalta

IT-palvelusektorin markkinatilanne oli Q2:lla ennallaan eli haastava, ja useat yhtiöt toteuttivat edelleen muutosneuvotteluita parantaakseen tehokkuutta. Yksityisestä sektorista kuultiin kuitenkin pieniä positiivisia signaaleja, mutta julkinen sektori oli edelleen isossa kuvassa haastava, ja siellä haasteena ovat erityisesti asiakashinnat. Kesä on yleensä toinen keskeinen taitekohta vuodessa, eikä Q2-raporttien kohdalla vielä saatu tuntumaa, miten markkina jatkui tämän taitekohdan jälkeen. Siten pienten positiivisten signaalien ja taitekohdan myötä Q3:een kohdistuu erityistä mielenkiintoa markkinakommenttien osalta. Lisäksi talouden epävarmuus on nyt Q3:lla laskenut hieman tullisovun synnyttyä. Etukäteen oli kuitenkin jo selvää, ettei tulleilla pitäisi olla suoria vaikutuksia IT-palvelusektoriin tai Solteqin toimintaan. Epäsuorat vaikutukset tulleista ovat kuitenkin edelleen todennäköisiä. Epäsuorien vaikutusten mittakaavaa ja sen luomia hidasteita markkinan elpymiselle on kuitenkin vielä vaikea arvioida.

Useat IT-palvelusektorin suomalaiset yhtiöt julkistivat Q3-raporttinsa jo viime viikolla. Mitään selvää parannusta näkyvissä ei ollut havaittavissa, vaan markkina on jatkunut edelleen haastavana. Solteqin palvelupositioituminen (kaupanala jne.) ja erityisesti Utilities-liiketoiminta poikkeavat kuitenkin tavallisesta IT-palvelualasta. Näin mielenkiintoista on kuulla, miltä markkina näyttää Solteqin liiketoimintojen osalta.

Tuloskäänteen on parannuttava läpi vuoden 2025

Solteq ohjeistaa vertailukelpoisen liikevaihdon laskevan hieman ja vertailukelpoisen liiketuloksen paranevan selvästi (vastaavat vertailukelpoiset luvut olivat 48,8 MEUR ja 0,7 MEUR). Solteqin Q2-raportti jätti epävarmuuden tuloskäänteen kulmakertoimen suhteen selkeäksi. Näkemyksemme on edelleen, että yhtiön on kriittistä kääntää liikevaihto takaisin kasvuun, jotta tuloskasvu ja kassavirta vahvistuvat ja ovat kestävällä pohjalla ja korkeat rahoituskulut saadaan katettua. Valitettavasti paremmasta markkinasta ei ole vielä myötätuulta näköpiirissä. Ennustamme ennen Q3-raporttia liikevaihdon laskevan 8 % ja orgaanisesti -4 % vuonna 2025, mikä on kuitenkin sektorin kontekstissa tyydyttävä taso tässä markkinatilanteessa. Lisäksi odotamme oik. liikevoiton nousevan viime vuonna toteutettujen mittavien kustannussäästöjen, Utilitiesin paremman H2:n ja paremman liikevaihtorakenteen tukemana 1,7 MEUR:oon ja olevan 3,7 % liikevaihdosta (2024: 0,7 MEUR MEUR).