Solteq Q3’25 -pikakommentti: Valitettavasti valopilkkuja oli raportista vaikea löytää
Tiivistelmä
- Solteqin Q3-raportti oli odotuksia heikompi, liikevaihto laski 9 % 10,4 MEUR:oon ja vertailukelpoinen liikevoitto oli vain 0,1 MEUR.
- Retail & Commerce -segmentin liikevaihto laski 9 %, ja Utilities-segmentin kannattavuus oli edelleen heikko, mikä korostaa tehostamistarpeita.
- Heikko kassavirta ja korkeat rahoituskulut uhkaavat yhtiön taloudellista tilannetta, ja ensi vuoden rahoitusneuvotteluista odotetaan haastavia.
- Solteqin ohjeistus Q4:lle jättää tulosvaroitusriskin, ja yhtiön on kriittistä kääntää liikevaihto kasvuun kestävän tuloskasvun saavuttamiseksi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 11,4 | 10,4 | 10,6 | -2 % | 46,7 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 0,6 | 0,1 | 0,5 | -81 % | 1,6 | ||
| Liikevoitto | 0,3 | 0,1 | 0,5 | -85 % | 1,7 | ||
| Tulos ennen veroja | -0,5 | -0,6 | -0,1 | -0,7 | |||
| EPS (raportoitu) | -0,03 | -0,03 | 0,00 | -0,02 | |||
| Liikevaihdon kasvu-% | -6,5 % | -9,0 % | -7,5 % | -1,5 %-yks. | -8,1 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 5,4 % | 1,0 % | 5,0 % | -4 %-yks. | 3,4 % |
Lähde: Inderes
Solteq julkaisi aamulla Q3-raportin, joka oli valitettavasti jälleen selvästi odotuksiamme heikompi. Liikevaihto laski vain hieman ennusteitamme enemmän, mutta kriittinen tulostaso oli liian heikko. Tulostaso ei millään riittänyt kattamaan korkeita rahoituskuluja ja heikko kassavirta syö kassaa. Markkinakommentit olivat myös aikaisempaa varovaisempia, ja loppuvuodelle kohdistuu selvä tulosvaroitusriski. Valopilkkuja oli raportista valitettavasti vaikea löytää, ja pidämme uusia tehostamistoimia Q4:llä hyvin mahdollisina.
Liikevaihto laski hieman ennusteitamme enemmän Q3:lla
Solteqin liikevaihto laski 9 % 10,4 MEUR:oon, mikä oli hienoisesti alle 10,4 MEUR:n odotuksemme. Orgaanisesti liikevaihto laski 5 %. Segmenttitasolla Retail & Commercen liikevaihto laski 9 % ja jäi alle (-7 %) odotuksemme, ja Utilitiesin liikevaihto laski 9 % linjassa odotuksiimme. Utilities-segmentin suoriutumista painoi edelleen konsultointiliiketoiminnan heikko laskutusaste, mikä peitti alleen ohjelmistoliiketoiminnan hyvän kehityksen. Yhtiö kommentoi Retail & Commerce -segmentin toimintaympäristön olevan vaikea (aik. kohtalainen), ja arvioi asiakaskysynnän säilyvän varovaisena myös lähitulevaisuudessa. Utilities-segmentin näkymät ovat kohtuulliset (aik. vakaat): Vaikka konsolidoituminen supistaa markkinaa, luovat muutokset markkinan sääntelyssä ja käytännöissä kysyntää uusille IT-ratkaisuille. Näin Retail & Commerce -segmentin kommentit ovat heikentyneet verrattuna H1’25:een.
Tulos jäi selvästi pakkaselle ja heikko kassavirta syö kassavaroja
Vertailukelpoinen liikevoitto oli 0,1 MEUR ja laski selvästi vertailukaudesta sekä jäi selvästi meidän ennusteistamme. Vertailukelpoinen liikevoitto-% oli siis 1 %, mikä on heikko taso ja sama kuin H1’25:llä. Segmenttitasolla Retail & Commercen vertailukelpoinen liiketulos oli 7 % (Q2’25 9 %), mikä on hyvä taso sektorin kontekstissa tässä markkinassa, mutta alle yhtiön tavoitteiden. Utilitiesin kannattavuus oli -17 % (Q2 -19 %), mikä on edelleen todella heikko suoritus, kun huomioidaan lukuisat ja jo vuosia tehdyt toimenpiteet liiketoiminnan käänteen aikaansaamiseksi. Tämä korostaa luonnollisesti edelleen huolia Utilities liiketoiminnan kilpailukyvystä ja konsultointiliiketoiminnan tehostamistarpeista, joita ei vielä kuitenkaan ole kerrottu.
Liikevaihdon jatkuvan laskun takia arvioimme yhtiön joutuvan jälleen aloittamaan uusia tehostustoimia, ainakin Utilities-liiketoiminnassa. Tulostaso ei nimittäin riitä kattamaan kohoavia rahoituskustannuksia (0,7 MEUR) ja kassavirta on heikkoa. Yhtiöllä oli kassassa Q3:n lopussa 1,1 MEUR ja kassavarat laskevat uhkaavaa tahtia (Q1’25 2,2 MEUR ja Q2’25 1,6 MEUR). Heikon tulostason takia ensi vuoden rahoitusneuvotteluista uhkaa tulla haastavat, ja rahoituksen hinta on luultavasti edelleen korkea.
Ohjeistuksen osalta jäi selvästi kirittävää Q4:lle ja tulosvaroitusriski on ilmeinen
Solteq ohjeistaa vertailukelpoisen liikevaihdon laskevan hieman ja vertailukelpoisen liiketuloksen paranevan selvästi (vastaavat vertailukelpoiset luvut olivat 48,8 MEUR ja 0,7 MEUR). Markkina on edelleen haastava, kun katsotaan sektorin Q3-tuloskautta. Solteqin markkinanäkymät ovat jopa heikentyneet. Näin Solteqin Q3-raportti jätti selvän epävarmuuden tuloskäänteen kulmakertoimen suhteen. Vertailukelpoinen liikevaihto laski Q1-Q3 6 % ja vertailukelpoinen liiketulos oli 0,3 MEUR. Näin tulosohjeistuksen osalta on selvä tulosvaroitusriski. Ennustimme ennen Q3-raporttia liikevaihdon laskevan 8 % ja orgaanisesti -4 % vuonna 2025, mikä on kuitenkin sektorin kontekstissa tyydyttävä taso tässä markkinatilanteessa. Lisäksi odotamme oik. liikevoiton nousevan viime vuonna toteutettujen mittavien kustannussäästöjen, Utilitiesin paremman H2:n ja paremman liikevaihtorakenteen tukemana 1,7 MEUR:oon ja olevan 3,7 % liikevaihdosta (2024: 0,7 MEUR). Näkemyksemme mukaan Solteqin tarina on edelleen sama: yhtiön on kriittistä kääntää liikevaihto takaisin kasvuun, jotta tuloskasvu ja kassavirta vahvistuvat ja ovat kestävällä pohjalla ja korkeat rahoituskulut saadaan katettua. Ennusteissamme on laskupainetta operatiivisesti, ja ensi vuonna umpeutuvan joukkovelkakirjalainan uudelleenrahoituksen riski on edelleen kohonnut. Yhtiön olisi näkemyksemme mukaan tärkeää aloittaa uusia tehostamistoimia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Solteq on vuonna 1982 perustettu pohjoismainen IT-palveluiden ja ohjelmistoratkaisujen tarjoaja, joka on erikoistunut liiketoiminnan digitalisaatioon sekä toimialakohtaisiin ohjelmistoihin. Keskeisiä toimialoja, joista yhtiöllä on pitkäaikainen kokemus, ovat kauppa, teollisuus, energia ja palvelut. Solteq toimii Pohjoismaissa ja muutamissa muissa Euroopan maissa. Solteqin palvelut kattavat pilvestä tarjottavien IT-ratkaisujen koko elinkaareen, sähköisen liiketoiminnan kehityksen konsultoinnista ja palvelumuotoilusta toteutuksiin ja ylläpitoon. Yhtiö on jakanut liiketoimintansa kahteen segmenttiin Solteq Digital ja Solteq Softwareen.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.08.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 50,9 | 46,7 | 47,8 |
| kasvu-% | −11,8 % | −8,1 % | 2,2 % |
| EBIT (oik.) | 0,7 | 1,6 | 3,3 |
| EBIT-% (oik.) | 1,4 % | 3,4 % | 6,9 % |
| EPS (oik.) | −0,10 | −0,03 | 0,02 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 23,9 |
| EV/EBITDA | 7,9 | 9,3 | 6,6 |
Foorumin keskustelut
