Solwers Q1’24 -ennakko: Ensimmäinen liiketoimintakatsaus

Solwers julkistaa Q1-liiketoimintakatsauksen tämän viikon perjantaina. Yhtiö raportoi nyt ensimmäisen kvartaalikatsauksen, sillä aikaisemmin yhtiö raportoi ainoastaan puolivuosittain. Neljänneksille ei ole julkaistu vertailutietoja, mitä kautta kausivaihtelun arviointi aiheuttaa ennustamiseen haasteita ja kasvattaa myös ennusteriskiä. Operatiivisen kehityksen lisäksi seuraamme raportoinnin yhteydessä kommentteja markkinan ja lisäksi yhtiöiden tilauskantojen kehityksestä.

Q1-on käsityksemme mukaan hiljaisempi jakso, yritysostoista kasvua

Solwers julkistaa ensimmäisen kvartaalikatsauksensa, kun yhtiö raportoi Q1’24-liiketoimintakatsauksen. Vertailutietojen puutteiden vuoksi liiketoiminnan kausiluonteisuuden arviointi on haastavaa, mutta arviomme mukaan Q1 on kausiluonteisesti lomien ajoituksien vuoksi muita neljänneksiä hiljaisempi. Lisäksi kuluvan vuoden Q1:llä on ollut yksi työpäivä edellisvuotta vähemmän. Siten orgaanista liikevaihdon jarrutusta, mutta tehtyjä yritysostoja mukaillen ennusteemme Q1:n liikevaihdoksi on 16 MEUR:ssa. Koska vertailutietoja ei ole saatavilla, on mielestämme Q1:llä tärkeämpää suhteuttaa toteutunutta kasvuvauhtia koko vuoden ennusteisiimme kuin Q1-ennusteeseemme. Yleisesti arvioimme viime aikojen vaisumman talouskehityksen ja sitä kautta kuluvan orgaanisen liikevaihdon laskun olevan H1-painotteista.

Matalampi liikevaihto jarruttaa ennusteissamme myös tulostasoa 

Q1:n EBITA:n ennusteemme on 1,3 MEUR:ssa vastaten kohtuullista 8,2 %:n EBITA-marginaalia. Tämä on kuitenkin alle koko vuoden kannattavuusennusteemme (2024e EBITA-% 10,2 %), mikä heijastelee muita neljänneksiä matalampaa liikevaihtotason ennustetta Q1:lle. Yleisesti ottaen yhtiön kulurakenne on lyhyellä tähtäimellä kiinteä, sillä valtaosa kustannuksista muodostuu palveluyhtiöille ominaiseen tapaan henkilöstökustannuksista. Arvioimme yhtiön raportoiman kevennetyssä liiketoimintakatsauksessa ainoastaan operatiivisia lukuja.

Yhtiö ei ole antanut numeerista ohjeistusta

Solwers ei ole antanut numeerista ohjeistusta kuluvalle vuodelle. Tiinpäätöksessä kerrottujen markkinanäkymien perusteella yhtiö on arvioinut työkuorman laskevan Suomessa H1:llä, mutta paranevan loppuvuotta kohden. Lisäksi yhtiö kommentoi, että sen oma tilauskanta oli hyvällä tasolla julkisella- ja infrapuolella. Liiketoimintakatsauksen yhteydessä seuraammekin tuoreita markkinakommentteja ja sitä onko yhtiö nähnyt markkinassa jo piristymistä. Tilausaktiviteetin tulisi arviomme mukaan olla parantunut alkuvuonna, jotta se heijastuisi H2:lla liikevaihtoon.