SRV Q2-aamutulos: Operatiivinen tulos saatiin nousuun

SRV julkisti torstaina kokonaisuudessaan odotuksiamme hieman paremman Q2-raportin. Liikevaihto jäi odotuksista, mutta tulos oli selvästi odotuksiamme parempi. Markkinanäkymä on tosin sumuinen ja loppuvuoden kannattavuuden odotetaan olevan maltillisempaa. Ohjeistusta jouduttiin laskemaan liikevaihdon osalta, mutta tulosohjeistuksen tarkennus osui täysin odotuksiimme. Markkinan epävarmuudet ovat näkymien perusteella koholla, mutta operatiivisesti liiketoiminta etenee hyvinkin mallikkaasti oikeaan suuntaan markkinahäiriöistä huolimatta.

Liikevaihto hieman alle odotuksien

SRV:n liikevaihto laski 3 % vertailukaudesta 211 MEUR:oon jääden ennusteestamme (219 MEUR). Rakentaminen-segmentissä liikevaihto laski 207 MEUR:oon (Q2’21: 219 MEUR). Segmentin sisällä liikevaihto laski toimitilarakentamisen osalta. Asuntorakentamisessa kasvaneet sijoittajavolyymit tukivat liikevaihtoa ja liikevaihto kasvoi. Tämä tuki oletettavasti myös kannattavuutta. Toimitilarakentamisen puolella tilauskannan lasku on alkanut vaikuttamaan liikevaihdon tasoon selkeästi heikentävästi. Tilauskanta laski konsernilla noin 30 % 746 MEUR:oon ollen laskussa molemmissa sekä asunto- (-40 %) että toimitilarakentamisessa (-18 %). Sijoittaminen-segmentin liikevaihto oli pientä, mutta kasvoi (Q2’22: 4,8 MEUR).

Kannattavuus vahvistui kvartaalilla

Q2:n operatiivinen (oikaistu) liikevoitto nousi 9,8 MEUR:oon ollen selvästi yli 6,1 MEUR:n ennusteemme. Tulostaso vahvistui Rakentaminen-segmentissä vertailukauden tasolta, mikä selittää tulosylitystä. Segmentin liikevoittomarginaali nousi 4,8 %:iin vertailukauden 3,2 %:sta. Parempaa kannattavuutta selittää asuntorakentamisen osuuden kasvu sekä liikevaihdon parempi katerakenne. H2:lla tosin yhtiö varoittaa kannattavuuden olevan tätä heikompaa, minkä ohjeistuksestakin voi lukea. Merkittäviä vaikutuksia markkinahäiriöillä ei näytä olleen, mikä kertoo jo parantuneesta projektien hallinnasta. Sijoittaminen-segmentissä operatiivinen tulos oli myös selvästi voitolla (1,1 MEUR) kiinteistömyynnin vuoksi. Raportoidut luvut nousivat vahvasti rahoitusjärjestelyjen lainojen takaisinostojen käypien arvojen muutoksista johtuen.

Ohjeistusta laskettiin ja tarkennettiin

SRV laski liikevaihdon ohjeistustaan, mutta tarkensi tulosohjeistustaan. SRV arvioi vuoden 2022 liikevaihdon olevan nyt 800-860 MEUR:n (aik. 800-950 MEUR) välillä ja operatiivisen liikevoiton paranevan vuodesta 2021 ja olevan 15-25 MEUR (aik. ei haarukkaa). Ennen tulosta odotimme liikevaihdon olevan noin 875 MEUR ja oikaistun liikevoiton olevan noin 21 MEUR. Ohjeistuksen perusteella liikevaihdossamme on laskupaineita, mutta liikevoitto oli odotuksiemme mukainen. Näkymissä eteenpäin paistaa epävarmuus markkinatilanteesta, kustannuspaineista ja materiaalien saatavuudesta. Tilauskannan taso on vielä hyvin alhainen ja laskusuunnassa, joka osaltaan varmasti heijastaa yhtiön toimia, mutta myös markkinaympäristöä. Kuluttajien varovaisuus ja kustannusinflaatio on myös osaltaan jarruttanut yhtiön toimia asuntomarkkinoilla. Tämä voi osin hidastaa odottamaamme tuloskasvua lähivuosina, vaikka tämä vuosi menisikin odotuksiimme.