Lähde: Inderes

SRV julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 6.8. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja tuloksen kääntyvän kasvuun vertailukaudesta. Kasvua ajavat erityisesti alkuvuodesta voitetun mittavan datakeskushankkeen käynnistyminen sekä kvartaalille ajoittuva omaperusteisen asuntokohteen valmistuminen. Odotamme yhtiön toistavan hiljattain nostetun ohjeistuksensa ja seuraamme raportissa tuloksen lisäksi erityisesti tilauskannan kehitystä.

Datakeskushanke ja omaperusteisen asuntokohteen valmistuminen tukevat liikevaihdon kehitystä

Odotamme SRV:n liikevaihdon kasvaneen toisella neljänneksellä noin 21 % ja asettuneen 204 MEUR:oon (Q2'25: 169 MEUR). Kasvun pääasiallisena ajurina toimii arviomme mukaan alkuvuodesta voitettu noin 270 MEUR:n DayOne-datakeskushanke Lahteen. Hankkeen aikataulu on tiukka, minkä myötä uskomme sen alkaneen kerryttää liikevaihtoa voimakkaasti jo toisen kvartaalin aikana. Lisäksi odotamme, että kvartaalille ajoittuva asuntokohteen valmistuminen tukee liikevaihtoa, joskin huomattavasti pienemmissä määrin. Asuntorakentamisen volyymit ovat kokonaisuudessaan olleet pitkään absoluuttisesti matalalla tasolla, joten yksittäistenkin kohteiden valmistumisilla on huomattava vaikutus segmentin lukuihin.

Liikevaihdon kehitys tukee myös tulostasoa

Ennustamme SRV:n oikaistun liikevoiton parantuneen 3,1 MEUR:oon (Q2'25: 0,8 MEUR). Odotamme tulosparannuksen nojaavan ensisijaisesti liikevaihdon kasvuun ja sitä kautta saavutettavaan operatiiviseen vipuun. Lisäksi tuloutuvan asuntokohteen pitäisi tukea suhteellista kannattavuutta. Toisaalta vertailukauden luvuissa oli vielä mukana loppuvuodesta 2025 myyty, erittäin kannattava SRV Infra, jonka puuttuminen jarruttaa hieman tuloskasvua. Ennustamme oikaistun liikevoittomarginaalin nousevan 1,5 %:iin (Q2'25: 0,4 %). Alariveillä rahoituskulujen odotamme pysyvän vertailukauden tasolla, ja odotamme tuloksen ennen veroja nousevan 1,1 MEUR:oon (Q2'25: -1,4 MEUR).

Ohjeistuksen toisto odotuksissa, katseet tilauskertymässä ja näkymissä

Odotamme SRV:n toistavan huhtikuussa päivitetyn ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihdon arvioidaan ylittävän 800 MEUR ja operatiivisen liikevoiton ylittävän vuoden 2025 tason (6,8 MEUR). Koko vuoden ennusteemme ovat linjassa tämän kanssa. Koska yhtiö korosti jo vuoteen lähdettäessä koko vuoden tuloksen painottuvan voimakkaasti jälkipuoliskolle uusien ja kehitysvaiheessa olevien hankkeiden alkaessa kerryttää liikevaihtoa, emme näe lyhyen aikavälin paineita ohjeistuksen muuttamiselle.

Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti tilauskertymään ja mahdollisiin uusiin voittoihin datakeskusmarkkinassa, jonka vahva vire on ollut selkeä valopilkku toimitilarakentamisessa. Lisäksi seuraamme johdon kommentteja asuntomarkkinan tilanteesta. Vaikka asuntorakentamisen heikkous on jatkunut pitkään, markkinan asteittainen elpyminen ja omaperusteisten kohteiden aloitukset ovat elintärkeitä yhtiön pitkän aikavälin tulostavoitteiden saavuttamiseksi. Emme kuitenkaan odota selvästi aiempaa positiivisempia kommentteja, sillä jo tuloksensa raportoineet rakentajat eivät ole toistaiseksi havainneet markkinassa merkittävää käännettä. Pidämme myönteisenä signaalina sitä, että kuluttajaluottamus on viimeaikoina jatkanut nousua. Toisaalta kuluttajaluottamus on yhä pitkän aikavälin keskiarvon alapuolella eikä asuntokauppamäärissä ole näkynyt käännettä.