SRV Q3: liikevaihto ylitti, mutta tulos jäi alhaisista odotuksista

SRV julkisti aamulla odotuksiimme nähden tulokseltaan hieman heikomman Q3-raportin. Liikevaihto oli ennusteitamme parempi, mutta kannattavuus jäi ennusteistamme odotuksia suurempien tappioiden vuoksi. Yhtiö toisti odotetusti juuri ennen Q3-tulosta päivitetyn ohjeistuksensa ja ilmoitti kustannussäästöohjelmasta. Säästöohjelmasta huolimatta raportti oli kokonaisuudessaan pieni pettymys. Tappiovuoden jälkeen odotuksissa ollut kannattavuusparannus hautautuu tänä vuonna uusien ongelmien alle eikä vuosi 2020 näytä vielä kovinkaan hyvältä. Kunnon tulosparannusta saadaan näillä näkymin odottaa pitkälle vuoteen 2021.

SRV:n liikevaihto nousi noin 9 % vertailukaudesta 227 MEUR:oon ollen meidän 218 MEUR:n ennustettamme hieman parempi (Q3’18: 208 MEUR). Liikevaihdon nousu tuli Rakentamisen liiketoiminnoista, sillä Sijoittamisen liikevaihto oli odotetusti hyvin pientä. Rakentamisen segmentissä asuntorakentamisen liikevaihto nousi noin 15 % 54,7 MEUR:oon. Q3:n aikana valmistui 85 omaperusteista asuntoa (ennuste:43 kpl), mutta tuloutui 98 omaperusteista asuntoa ollen 69 asunnon ennustettamme parempi. Toimitilarakentamisen liikevaihto myös nousi vertailukaudesta noin 7 %:lla ja oli 171,2 MEUR (Q3’18: 160 MEUR). Tilauskanta oli syyskuun lopussa 1593 MEUR laskien 4 % vertailukauden 1662 MEUR:sta.

Q3:n operatiivinen (oikaistu) liikevoitto oli heikko -7 MEUR (Q3’18: -3,1 MEUR) ollen -5,3 MEUR:n ennustettamme alhaisempi. Tuloksen heikkouteen vaikutti Venäjän omistusten ei-kassavirtavaikutteiset alaskirjaukset sekä heikkoihin projekteihin tehdyt kateheikennykset. Raportoitu liikevoitto oli -6,3 MEUR:ssa ja siihen vaikutti ruplan vahvistumisesta syntynyt pieni positiivinen vaikutus (0,6 MEUR). Tulosta ennen veroja ja raportoitua tulosta sen sijaan laski ennusteemme mukaisesti noin -1,4 MEUR:n koronvaihtosopimusten negatiiviset arvonmuutokset. Raportoitu Q3’19 EPS oli näin -0,22 euroa (Q3’18: -0,14 euroa) jääden selvästi -0,16 euron tasolla olleesta ennusteestamme.

SRV:n ohjeistus liiketoiminnan kehityksestä vuonna 2019 jäi ennalleen. SRV arvioi vuoden 2019 liikevaihdon kasvavan vuoteen 2018 verrattuna (2018: 960 MEUR). Operatiivisen liikevoiton yhtiö odottaa olevan tappiollinen (2018: -10 MEUR).

SRV ilmoitti tuloksen yhteydessä myös tervehdyttämisohjelmasta, jossa on tarkoitus varmistaa lyhyellä aikavälillä, että vuoden 2020 operatiivinen liikevoitto ja kassavirta ovat positiivisia. Samalla vuoden 2021 operatiivinen liikevoitto pyritään nostamaan vuoden 2017 tasolle (2017: 27 MEUR). Ohjelmaan kuuluu: 1) taseen keventäminen 40 MEUR:lla vuoden 2020 aikana (valmiit asunnot, tontit nopeutettu myynti, omistusten mahdollinen vähentäminen yhteistyöhankkeissa), 2) tuotannon keskittäminen omakehitteisiin sijoittajahankkeisiin ja suuri riskisten projektien vähentäminen, 3) asuntotuotannon hankintojen keskittäminen, ja 4) noin 90 henkilötyövuoden sopeuttamiseen ja 6 MEUR:n säästöihin pyrkivien YT-neuvottelujen aloittaminen.