SRV Q3 torstaina: Loppuvuoden kehitys maltillisempaa
SRV raportoi Q3-tuloksensa torstaina 28.10.2021 noin kello 8.30. SRV on onnistumisten tiellä tuloskäänteessään jo useiden kvartaalien valossa. Vuoden toiselle puoliskolle vauhti kuitenkin arviomme mukaan hiipuu kustannuspaineiden ja matalakatteisten projektien vuoksi. Odotamme liikevaihdon olevan hieman vertailukauden yläpuolella, mutta tulostasoon odotamme selkeää laskua vertailukaudesta. Yksittäisen kvartaalin tuloksen lisäksi seuraamme askelia ja kommentteja tuloskäänteen edistymisestä, tilauskannasta sekä markkinanäkymistä. Kommentit markkinoiden kustannuspaineista ja materiaalien saatavuudesta ovat erityisen mielenkiinnon kohteena.
Ennustamme SRV:n liikevaihdon nousevan Q3:lla noin 3,9 %:lla 218 MEUR:oon (Q3’20: 210 MEUR). Liikevaihto muodostuu ennusteessamme Rakentaminen-segmentistä. Toimitilarakentamisen alhaisemmat volyymit painavat vielä liikevaihtoa, mutta asuntorakentamisen korkean keskihinnan asuntojen tuloutuminen avittaa liikevaihtoa hieman kasvamaan. Asuntorakentamisen osalta odotamme Q3:lla tuloutuvan noin 80 omaperusteista asuntoa. Valmiit asunnot ovat myyneet hyvin ja Loiston osittainen tuloutuminen kvartaalille (noin 10 %) vaikuttaa tuloutuneiden asuntojen määrään. Vertailukaudella asuntoja tuloutui 127 kappaletta. Korkeampien keskihintojen vuoksi liikevaihdon taso nousee kuitenkin vertailukauden yli. Toimitilapuolen liikevaihdon odotamme laskevan alhaisen tilauskannan perusteella, kun samalla materiaalien saatavuuspulan on voinut aiheuttaa kvartaalin aikana viivästyksiä. Sijoittamisen liikevaihdon voi odottaa olevan konsernin tasolla pientä.
Odotamme SRV:n oikaistun liikevoiton olevan Q3:lla selvästi vertailukauden alapuolella. Ennustamme oikaistun liikevoiton olevan 2,4 MEUR ja marginaalin laskevan 1,1 %:iin (Q3’20: 2,7 %). Q3:lla huonompaan kannattavuuteen johtaa alalla nousseet kustannuspaineet sekä muutama heikompi katteinen vanhempi projekti (Tampereen Kansi ja Kalasataman Loisto). Tuloksessa eritoten huomiomme kiinnittyy Rakentaminen-segmentin kannattavuuden tasoon. Se on yhtiön tuloskäänteen kannalta merkittävä ajuri. Sijoittamisen segmentin osalta odotamme tappioiden jatkuvan, mutta niiden vaikutuksen pienentyvän eteenpäin mentäessä.
Tuloksen lisäksi katseemme kohdistuu SRV:n näkymiin ja kommentteihin tuloskäänteen etenemisestä. Ohjeistukseen emme odota muutoksia. SRV ohjeistaa ennen tulosta vuoden 2021 liikevaihdon olevan 900-1050 MEUR (2020: 975,5 MEUR) ja operatiivisen liikevoiton olevan 16-26 MEUR (2020: 15,8 MEUR). Markkinanäkymissä eritoten huomiomme kohdistuu nousseiden kustannuspaineiden ja materiaalin saatavuuden vaikutuksiin yhtiön liiketoiminnassa. SRV on hyvin riippuvainen alihankintaverkostostaan, jossa resurssien saatavuus ja hinta vaihtelevat suhdanteen mukana. Lisäksi kommentit asuntomarkkinan aktiivisuudesta ja toimitilamarkkinan epävarmuuden poistumisesta ovat mielenkiinnon kohteina.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
SRV Group
SRV on vuonna 1987 perustettu projektinjohtourakoitsija ja kiinteistöhankkeiden kehittäjä. Yhtiön liiketoiminta on keskittynyt rakentamisen ja kiinteistökehityksen osalta Suomeen. SRV:n liiketoiminta kattaa kokonaisvaltaisesti koko rakennushankkeen toteuttamisen ja kaupallistamisen arvoketjun. Yhtiö vastaa hankkeiden sopimusmallista riippuen kohteiden kehityksestä, kaupallistamisesta ja rakentamisesta. Yhtiö on toiminut suuremmissa kiinteistökehityshankkeissa myös sijoittajan roolissa kumppaneiden kanssa ja omaperustaisissa kauppakeskushankkeissa liiketoiminnan operoijana. SRV:n toteuttamien hankkeiden laajuus vaihtelee noin vuoden mittaisista muutaman miljoonan euron projektinjohtourakoista aina jopa yli 10 vuotta kestäviin miljardiluokan aluekehityshankkeisiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 975,5 | 933,1 | 938,1 |
kasvu-% | −8,05 % | −4,35 % | 0,53 % |
EBIT (oik.) | 15,8 | 21,3 | 33,1 |
EBIT-% (oik.) | 1,62 % | 2,28 % | 3,53 % |
EPS (oik.) | −0,00 | 0,01 | 0,05 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | 514,61 | 94,49 |
EV/EBITDA | 205,61 | 51,92 | 36,80 |