SRV Q4’25 -pikakommentti: Tulos sekä ohjeistus linjassa odotuksiin
Tiivistelmä
- SRV:n Q4-tulos oli linjassa odotusten kanssa, ja operatiivinen liikevoitto parani toimitilarakentamisen volyymien tukemana.
- SRV Infra Oy:n myynti toi merkittävän myyntivoiton, mikä vahvisti yhtiön tasetta ja laski nettovelkaantumisasteen 34,3 %:iin.
- Vaikka tilauskanta laski, voitettujen mutta kirjaamattomien hankkeiden määrä nousi 1,3 miljardiin euroon, mikä odotetaan kirjattavan tilauskantaan vuoden 2026 aikana.
- Vuoden 2026 ohjeistus oli odotusten mukainen, ja yhtiö arvioi liikevaihdon ja operatiivisen liikevoiton painottuvan vuoden jälkimmäiselle puoliskolle.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 209 | 216 | 218 | -1 % | 708 | |
| Liikevoitto (oik.) | 3,0 | 3,6 | 3,8 | -5 % | 7,0 | |
| Liikevoitto | 4,7 | 24,8 | 25,8 | -4 % | 28,5 | |
| Tulos ennen veroja | 3,3 | 22,8 | 23,8 | -4 % | 20,3 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 3,2 % | 4,3 % | -4,3 %-yks. | 0,0 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 1,4 % | 1,7 % | 1,7 % | -0,1 %-yks. | 1,0 % | |
Lähde: Inderes
SRV julkisti aamulla tammikuussa päivitetyn ohjeistuksensa mukaisen Q4-tuloksen. Operatiivinen liikevoitto parani vertailukaudesta toimitilarakentamisen volyymien tukemana, ja SRV Infra Oy:n myynti toi odotetusti raportoituun tulokseen merkittävän myyntivoiton. Yhtiön tilauskanta laski selvästi, mutta voitettujen, vielä tilauskantaan kirjaamattomien hankkeiden määrä nousi 1,3 miljardiin euroon. Vuoden 2026 ohjeistus oli odotustemme mukainen.
Operatiivinen tulos odotetulla tasolla
SRV:n Q4:n liikevaihto nousi 215,8 MEUR:oon (Q4'24: 209,1 MEUR). Operatiivinen liikevoitto oli 3,6 MEUR (Q4'24: 3,0 MEUR). Tulostaso oli linjassa yhtiön tammikuussa antaman positiivisen tulosvaroituksen ja päivitetyn ohjeistuksen kanssa. Operatiivista tulosta paransi toimitila- ja infrarakentamisen vertailukautta korkeampi volyymi, kun taas asuntorakentamisen matalampi volyymi ja painottuminen urakointiin vaikuttivat negatiivisesti. Raportoitua liikevoittoa (24,8 MEUR) tuki merkittävästi SRV Infra Oy:n myynnistä kirjattu 21,7 MEUR:n myyntivoitto. Myös myyntivoiton taso oli karkeasti ennusteidemme tasolla. Hallitus esittää, että tilikaudelta 2025 ei jaeta osinkoa, mikä oli odotustemme mukaista.
Tase vahvistui kvartaalin aikana tehdyillä transaktioilla
Yhtiön rahoitusasema vahvistui loppuvuoden aikana. SRV Infra Oy:n myynti Kreatelle vahvisti tasetta. Lisäksi joulukuussa toteutettu 22,5 MEUR:n uusi vihreä hybridilaina varmistaa rahoituskapasiteettia strategian mukaisen omakehitteisen tuotannon kasvattamiseen. Nettovelkaantumisaste laski 34,3 %:iin (12/2024: 65,5 %) ja rahoitusreservit nousivat 144,6 MEUR:oon. Yhtiö on myös varautunut lunastamaan vanhat hybridilainansa kesäkuussa 2026.
Tilauskanta laskussa, mutta putkessa on merkittävästi voitettuja hankkeita
Yhtiön tilauskanta laski vuoden lopussa 772,3 MEUR:oon (12/2024: 1 052,8 MEUR). Laskuun vaikutti SRV Infra Oy:n myynti, joka vähensi tilauskantaa noin 59 MEUR:lla. Vaikka raportoitu tilauskanta laski, voitettujen, mutta vielä tilauskantaan kirjaamattomien hankkeiden määrä nousi 1,3 miljardiin euroon. Näihin kuuluu muun muassa Tampereen yliopistollisen sairaalan uudistamisohjelma. Yhtiö odottaa näiden hankkeiden kirjautuvan tilauskantaan pääosin vuoden 2026 aikana.
Vuoden 2026 näkymät linjassa odotuksiin
SRV antoi vuodelle 2026 ohjeistuksen, jonka mukaan konsernin liikevaihdon arvioidaan olevan 650–750 MEUR (2025: 705,6 MEUR) ja operatiivisen liikevoiton olevan positiivinen (2025: 6,8 MEUR). Ohjeistus on linjassa nykyisten ennusteidemme kanssa (2026 liikevaihto 703 MEUR, liikevoitto 10 MEUR). Yhtiö arvioi liikevaihdon ja operatiivisen liikevoiton painottuvan vuoden jälkimmäiselle puoliskolle uusien hankkeiden käynnistymisen myötä (ml. Taysin suurhanke). Kokonaisuudessaan raportin luvut ja annettu ohjeistus olivat hyvin lähellä odotuksiamme, eivätkä ne aiheuta selvää muutospainetta ennusteisiimme. Kvartaalin aikana myydyn SRV Infran tulos oli kuitenkin vuonna 2025 poikkeuksellisen hyvä. Myynnin jälkeen kannattavuuden säilyttäminen tai parantaminen ennustetulla volyymitasolla edellyttää onnistumisia projektiportfolion rakenteen muutoksessa vuoden aikana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
SRV on vuonna 1987 perustettu projektinjohtourakoitsija ja kiinteistöhankkeiden kehittäjä. Yhtiön liiketoiminta on keskittynyt rakentamisen ja kiinteistökehityksen osalta Suomeen. SRV:n liiketoiminta kattaa kokonaisvaltaisesti koko rakennushankkeen toteuttamisen ja kaupallistamisen arvoketjun. Yhtiö vastaa hankkeiden sopimusmallista riippuen kohteiden kehityksestä, kaupallistamisesta ja rakentamisesta. Yhtiö on toiminut suuremmissa kiinteistökehityshankkeissa myös sijoittajan roolissa kumppaneiden kanssa ja omaperustaisissa kauppakeskushankkeissa liiketoiminnan operoijana. SRV:n toteuttamien hankkeiden laajuus vaihtelee noin vuoden mittaisista muutaman miljoonan euron projektinjohtourakoista aina jopa yli 10 vuotta kestäviin miljardiluokan aluekehityshankkeisiin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.01.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 745,9 | 707,8 | 703,3 |
| kasvu-% | 22,3 % | −5,1 % | −0,6 % |
| EBIT (oik.) | 10,3 | 7,0 | 10,1 |
| EBIT-% (oik.) | 1,4 % | 1,0 % | 1,4 % |
| EPS (oik.) | 0,08 | −0,15 | −0,03 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | 61,8 | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | 10,1 | 5,4 | 14,8 |
Foorumin keskustelut
