Starbreeze Q4'25 -ennakko: Painopisteenä monetisoinnin käynnistimet pelaaja-aktiivisuuden pysyessä vaisuna
Tiivistelmä
- Starbreeze odottaa Q4'25-raportin osoittavan maltillista liikevaihdon kasvua, mutta pelaaja-aktiivisuus pysyy vaisuna, mikä vaikuttaa negatiivisesti kasvuun.
- Project Baxterin lopettaminen on keventänyt kustannusrakennetta, mikä parantaa kannattavuutta, mutta positiivinen kassavirta vuonna 2026 riippuu PAYDAY-pelisarjan menestyksestä ja uusista vuokratyöprojekteista.
- Q4-raportissa keskitytään potentiaalisiin liikevaihdon laukaisijoihin ja parantuneen monetisoinnin näkymiin, erityisesti PAYDAY-franchisen toteutuksen merkitykseen sijoittajien luottamuksen palauttamisessa.
- KRAFTON-yhteistyön päättyessä uusien vuokratyöprojektien varmistaminen on kriittistä vuoden 2026 liikevaihto-oletuksille ja studion korkean käyttöasteen ylläpitämiselle.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 17.2.2026 klo 06.15 GMT. Anna palautetta täällä.
| Ennusteet | Q4'24 | Q4'25e | Q4'25e | 2025e | |
| MSEK / SEK | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 46.4 | 52.6 | 232 | ||
| Käyttökate | 19.7 | 19.6 | 60.5 | ||
| Liiketulos (oik.) | -52.0 | -10.3 | -50.0 | ||
| Liiketulos | -52.0 | -10.3 | -349.4 | ||
| Osakekohtainen tulos (raportoitu) | -0.03 | -0.01 | -0.21 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -33.0 % | 13.5 % | 25.1 % | ||
| Liiketulos-% (oik.) | -112.1 % | -19.6 % | -21.5 % |
Lähde: Inderes
Starbreeze julkaisee Q4’25-raporttinsa torstaina 19. helmikuuta 2026. Odotamme raportin osoittavan maltillista vuositasoista liikevaihdon kasvua johtuen vuosineljänneksen rajallisesta sisältötarjonnasta ja vähäisestä pelaaja-aktiivisuudesta. Vaikka Project Baxterin lopettaminen on virtaviivaistanut kustannusrakennetta, minkä odotetaan parantavan kannattavuutta, uskomme sijoitustarinan olevan edelleen vahvasti riippuvainen yhtiön kyvystä elvyttää pelaajien sitoutuminen ja varmistaa uusia vuokratyöprojekteja. Raportissa ja webcastissa etsimme kommentteja potentiaalisista liikevaihdon käynnistimistä ja näkymistä parantuneelle monetisoinnille sekä edistymisestä kohti positiivista kassavirtaa vuonna 2026.
Odotamme liikevaihdon kasvun hidastuvan edellisestä neljänneksestä, mutta pysyvän kaksinumeroisena
Arvioimme Q4-liikevaihdon olevan 53 MSEK (Q4’24: 46 MSEK), mikä tarkoittaa 13 %:n kasvua vuositasolla. Tämä heijastaa kasvun hidastumista edellisestä neljänneksestä (Q3’25: 37 %). Hidastuminen johtuu pääasiassa kolmannen osapuolen julkaisuliikevaihdon odotuksiamme alhaisemmasta tasosta (Inderes ennuste: 5 MSEK vrt. Q4’24: 15 MSEK) ja KRAFTON-kumppanuuden pienenevästä osuudesta (Inderes: 14 MSEK vrt. Q3’25: 21 MSEK). Odotamme PAYDAY-franchise-liikevaihdon pysyvän suhteellisen vakaana edellisestä neljänneksestä 35 MSEK:ssa (Q3’25: 33 MSEK), sillä rajallinen sisältötarjonta yhdistettynä PD3:n vähäiseen pelaaja-aktiivisuuteen estää edelleen merkittävän kasvun. Sen sijaan odotamme PD2-liikevaihdon pysyvän vahvana 14 MSEK:ssa (Q3’25: 15 MSEK, Q4’24: 10 MSEK) ja hyötyvän edelleen sen tilausmallin käyttöönotosta (lanseerattu Q3’25 lopussa).
PD3:n tärkein tapahtuma vuosineljänneksen aikana oli Skill 2.0:n, uudistetun etenemisjärjestelmän, julkaisu. Kuitenkin tähän liittyen pelaaja-aktiivisuuden osalta vastaanotto oli vaatimaton, ja tilapäistä piikkiä seurasi pelaajamäärien nopea palautuminen. Koska tämä oli kriittinen julkaisu retention vahvistamiseksi ennen yhtiön vuoden 2026 monetisointiponnisteluja, rajallinen vaikutus pelaaja-aktiivisuuteen on mielestämme lannistava merkki. Vaikka lisää sisältöä ja elämänlaadun parannuksia on suunniteltu tuleville kuukausille, etsimme johdon kommentteja potentiaalisista kasvun käynnistimistä, sillä jatkuvat pelaajien mielialaan liittyvät ongelmat aiheuttavat epävarmuutta liikevaihtomme kehitykseen.
Odotamme kannattavuuden paranevan kevyemmän kustannusrakenteen ansiosta
Project Baxterin lopettamisen jälkeen Starbreeze vähensi henkilöstöään noin 44 hengellä. Vaikka joitakin vaikutuksia näkyy jo Q4:llä, odotamme tämän kevyemmän kiinteän kustannusrakenteen täyden vaikutuksen toteutuvan vasta Q1’26:sta alkaen. Yhdessä edellisvuotta matalampien pelinkehityksen poistojen kanssa odotamme liiketuloksen paranevan -10 MSEK:iin (Q4’24: -52 MSEK; Q3’25 oik. liiketulos: -24 MSEK). Odotamme myös CAPEXin laskevan Baxterista luopumisen jälkeen. Mielestämme tämä yhdessä PAYDAY 3:n täysien julkaisuoikeuksien hankinnan kanssa, jonka ansiosta yhtiö voi kerätä tuloja nopeammin, tukee parantunutta kassavirtaa. Yhtiö pyrkii saavuttamaan positiivisen kassavirran vuonna 2026, mikä on tavoite, joka mielestämme riippuu täysin PAYDAY-pelisarjan onnistuneesta toteutuksesta ja uusien vuokratyöprojektien varmistamisesta.
Keskitymme vuoden 2026 liikevaihdon käynnistimiin, kassavirtaan ja vuokratyöputkeen
Ensisijainen painopisteemme Q4-raportissa ja webcastissa on johdon kommentit potentiaalisista liikevaihdon käynnistimistä ja näkymistä parantuneelle monetisoinnille sekä edistymisestä kohti positiivista kassavirtaa vuonna 2026. Koska yhtiö toimii nyt yhtenä IP:hen keskittyneenä studiona, PAYDAY-franchise-pelisarjan toteutus on kriittinen sijoittajien luottamuksen palauttamiseksi. Etsimme konkreettisia todisteita siitä, että lisääntynyt päivitystiheys johtaa korkeampiin samanaikaisten käyttäjien (CCU) lukumääriin ja parantuneeseen pelaajien mielialaan ajan myötä, jotka molemmat ovat pysyneet matalina suurimman osan viime vuodesta.
Seuraamme mielenkiinnolla myös vuokratyöputkea. KRAFTON-yhteistyön päättyessä näkyvyys uusiin vuokratyöprojekteihin on edelleen rajallinen. Uuden kumppanuuden varmistaminen tai nykyisen laajentaminen samalla laajuudella on kriittistä vuoden 2026 liikevaihto-oletuksillemme ja studion korkean käyttöasteen ylläpitämiselle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Starbreeze operates in the gaming industry and focuses on the development, publishing and distribution of computer games and interactive entertainment. The company's portfolio includes both its own games and collaborations with other game developers. The business is aimed at gamers and distributors globally, with the largest operations in Europe. Starbreeze was founded in 1998 and is headquartered in Stockholm, Sweden.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.11.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 185,9 | 232,5 | 259,8 |
| kasvu-% | −70,7 % | 25,1 % | 11,8 % |
| EBIT (oik.) | −229,1 | −50,0 | 38,7 |
| EBIT-% (oik.) | −123,2 % | −21,5 % | 14,9 % |
| EPS (oik.) | −0,15 | −0,03 | 0,02 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 4,5 |
| EV/EBITDA | 1,2 | 0,9 | 0,4 |
Foorumin keskustelut
