Suhtaudumme alustavasti positiivisesti Uutechnicin mahdolliseen Japrotek-divestointiin
Uutechnic Group tiedotti eilen, että yhtiö on allekirjoittanut sitovan sopimuksen 81%:n osuuden myymisestä Japrotek Oy Ab:n osakekannasta yhtiön toimivalle johdolle. Osakkeiden kauppahinta on nimellinen 20 000 EUR. Tämänhetkisen arvion mukaan rahoituspäätökset syntyvät kesäkuun loppuun mennessä. Uutechnic Groupille jäävän omistusosuuden (19%) osalta on osapuolten kesken sovittu osto/myynti -optio nimelliseen hintaan (voimassa tietyin ehdoin 30.6.2023 asti). Japrotek teki viime vuonna 13,3 MEUR:n liikevaihdolla 1,1 MEUR:n liiketappion.
Osana järjestelyä Uutechnic Group akordoi Japrotekilta viime vuoden lopun 5,3 MEUR:n saataviaan 2,8 MEUR. Loput 2,5 miljoonaa MEUR jää pääomalainaksi Japrotekiin. Lisäksi Uutechnic Group sitoutuu järjestelyn yhteydessä pääomittamaan Japrotekiä yhteensä 0,37 MEUR:n lisäpanostuksella, joka annetaan pääomalainana. Järjestelyn jälkeen Uutechnicille jää takausvastuita noin 1,6 MEUR Japrotekin ennen järjestelyä tekemien tuotteiden takuuajan vastuisiin sekä 0,75 MEUR (voimassa 30.6.2021 asti) toissijaista Japrotekin pääomitusvastuuta. Lisäksi Uutechnicin Japrotekin kiinteistön vuokrasopimukselle antama omavelkainen takaus jatkuu.
Järjestelyn toteutumisen jälkeen Uutechnic keskittyy yhä virtaviivaisemmin sekoitinliiketoiminnan kehittämiseen ja kasvattamiseen. Keskittymisen myötä konsernin tuloksen arvioidaan jatkossa paranevan. Transaktio keventää konsernin tasetta eikä transaktiolla odoteta olevan merkittävää vaikutusta konsernin 2018 tulokseen. Myös Kokkolassa sijaitseva AP-Tela Oy jatkaa konsernissa. Järjestelyn jälkeen Japrotekin kanssa jatketaan normaalia kaupallista yhteistyötä säiliö/sekoitin-yhdistelmätoimitusten osalta.
Synergiat Japrotekin säiliöiden ja Uutechnicin sekoitintuotteiden myynnissä ovat jääneet arviomme mukaan vähäisiksi vuoden 2015 Vaahto-järjestelyn jälkeen. Siten Japrotek ei ole kriittinen konsernin ydinliiketoiminnalle eli Sekoitinteknologialle, johon keskittymistä pidämme konsernin kannalta järkevänä, sillä sekoitinliiketoiminnan kasvu- ja kannattavuuspotentiaali on selkeästi Japrotekiä korkeampi ja riskitaso matalampi. Japrotek on myös syönyt merkittävästi konsernin tulosta, sillä säiliöliiketoiminta on ollut voimakkaan syklisyyden, kireän kilpailutilanteen ja Japrotekin heikon kilpailukyvyn takia kroonisesti tappiollista (pl. vuosi 2016). Siten suhtaudumme divestointiin alustavasti positiivisesti, sillä järjestely rajaa Uutechnicin vastuut Japrotekiin liittyen ja pienentää siten osakkeen riskiprofiilia jossain määrin. Yrittäjävetoisena ja itsenäisenä liiketoimintana Japrotekin elinmahdollisuudet ovat aiempaa paremmat (ml. alemmat yleiskulut). Siten Uutechnicille jää ainakin optio päästä kotiuttamaan myös saataviaan Japrotekistä pitkällä aikavälillä, mikä olisi ollut epävarmaa ilman merkittäviä rakenteellisia muutoksia Japrotekissä. Liiketoiminnan riskiprofiilin laskun takia Uutechnicille voidaan ainakin pidemmällä aikavälillä hyväksyä jossain määrin aiempaa korkeammat arvostuskertoimet.
Tarkkaa kauppahintaa (EV) eilen julkaistut tiedot eivät avaa. Lisäksi järjestelyn kaikkia vaikutuksia Uutechnicin nettovelkaan ja omaan pääomaan on toistaiseksi julkaistujen tietojen perusteella vielä vaikea arvioida. Alustavan arviomme mukaan järjestely heikentää Uutechnicin tasetta jossain määrin, mutta nämä vaikutukset jäävät luultavasti siedettäviksi suhteutettuna yhtiön selvästi laskevaan riskitasoon. Tulosennusteisiimme järjestelyn vaikutukset jäävät sen sijaan todennäköisesti maltillisiksi, sillä kertakulut, Japrotekin lähivuosien matalat tulosodotuksemme ja Uutechnicin todennäköisesti laskevat yleiskulut tulevat arviomme mukaan kumoamaan suurin piirtein toisensa kuluvan vuoden ja lähivuosien osalta. Päivitämme näkemyksemme Uutechnicistä lähiaikoina järjestelyn yksityiskohtien tarkentuessa. Odotamme järjestelyn toteutuvan suunnitelmien mukaan kesäkuun loppuun mennessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille