Sunborn International järjesti tiistaina pääomamarkkinapäivän, jossa yhtiö konkretisoi lähivuosien kasvusuunnitelmaa, sen rahoitusta ja antoi taloudelliset tavoitteet vuoteen 2030. Sijoitustarinan pääteemat säilyvät pääomamarkkinapäivän myötä ennallaan, mutta päivitetyt taloudelliset tavoitteet vastaavat paremmin yhtiön tulevien hotelli-investointien ajankohtia sekä ennusteitamme. Pääomamarkkinapäivän anti ei aiheuta muutospaineita ennusteisiimme, mutta niiden kannalta on keskeistä, että yhtiö kykenee pian aloittamaan investointisyklin tuleviin jahtihotellihankkeisiinsa. Pääomamarkkinapäivän tallenne on katsottavissa täältä.

Kolme uutta hotellia kolmessa vuodessa

Sunborn Internationalin lähivuosien kasvun keskiössä ovat investoinnit Vancouverin ja Lontoon uusiin jahtihotelleihin. Yhtiö tavoittelee kyseisten hotellien rakennuttamisen aloittamista kuluvan vuoden jälkipuoliskolla tai viimeistään ensi vuoden alussa. Yhtiön viitoittaman aikajanan perusteella oletamme Vancouverin jahtihotellin ajoittuvan ennen Lontoota ja uusien hotellien avaavan ovensa vuosina 2028–2029.

Kun uusi 225 huoneen Lontoon jahtihotelli otetaan käyttöön, nykyinen 138 huoneen hotelli on tarkoitus kunnostaa ja siirtää Sevillaan, missä sen tuleva sijainti on jo päätetty. Yhtiö arvioi panostavansa Sevillan hotellin siirtoon ja kunnostukseen 6 MEUR. Investoinnin odotetaan parantavan hotellin normalisoitua käyttökatetta 0,7 MEUR:lla, mitä pidämme hyvänä suorituksena suhteutettuna hotellin jo valmiiksi korkeaan tasoon. Kyseisten investointien myötä yhtiö tavoittelee hotellihuonekantansa nostamista nykyisestä 327 huoneesta 802 huoneeseen. Alleviivaamme, että tavoitteen mukainen erittäin nopea kasvu kuormittaa organisaatiota, eikä Sunborn Internationalilla ole vielä näyttöjä näin suuren kokonaisuuden hallinnasta.

Pääomamarkkinapäivä ei juurikaan käsitellyt Gibraltarissa sijaitsevaa jahtihotellia, joka on haastavien markkinaolosuhteiden takia alisuoriutunut potentiaaliinsa nähden. Johdon haastattelun perusteella Gibraltarin jahtihotellin osittainen myynti ja yhteisyrityksen perustaminen ovat edelleen pöydällä, joskin yhtiön viitoittamat taloudelliset tavoitteet huomioivat Gibraltarin omistuksen nykymuodossaan.

Tuleva investointiaalto edellyttää noin 50 MEUR:n edestä oman pääoman ehtoista rahoitusta

Pääomamarkkinapäivä avasi Sunborn Internationalin tulevaa investointisykliä.  Yhtiö suunnittelee 210 MEUR:n investointeja tuleviin jahtihotelliprojekteihin, joista 160 MEUR on tarkoitus rahoittaa valtioiden takaamalla vientiluotolla ja 50 MEUR omalla pääomalla. 50 MEUR:n oman pääoman ehtoinen rahoitus kuulostaa todella paljolta yhtiön noin 85  MEUR:n markkina-arvoon suhteutettuna, mutta haastattelussamme johto vahvisti, ettei kaikkea ole tarkoitus kerätä emoyhtiön osakeanneilla. Kyseiset varat sisältävät myös oletuksen varoista, joita vapautuu Gibraltarin jahtihotellin yhteisyrityshankkeen myötä, sekä erillisestä hankekohtaisesta rahoituksesta. Tämä rajaa suunnitelman todellista laimennusvaikutusta. Yhtiön mukaan sillä on 3500 huoneen projektikanta, joten rahoitusratkaisut ja operatiivinen kyky avata uusia sijainteja tulevat määrittämään lähivuosien kasvuedellytykset.

Taloudelliset tavoitteet ovat erittäin kunnianhimoiset

Pääomamarkkinapäivän yhteydessä Sunborn International päivitti taloudellisia tavoitteitaan, jotka heijastavat yhtiön aggressiivisia investointisuunnitelmia. Vuonna 2030 yhtiö tavoittelee 85,7 MEUR:n liikevaihtoa ja 31,6 MEUR:n käyttökatetta. Tämä edellyttäisi konsernitasolla 37 %:n käyttökatemarginaalia, mikä on erittäin korkea taso suhteutettuna toimialaan ja yhtiön nykyiseen tuloskuntoon. Vuoden 2030 liikevaihtoennusteemme on 70,8 MEUR, kun taas vastaava käyttökate-ennusteemme on 24,1 MEUR. Keskeinen ajuri tavoitteen kannalta ovat yhtiön suunnittelemat uudet Evolution-laivasarjan jahtihotellit, joilla yhtiö tavoittelee 40 %:n käyttökatemarginaalia. Vancouverin kohdalla olemme vakuuttuneita markkinan houkuttelevuudesta, mikä tukee tavallista korkeampaa kannattavuustasoa. Lontoon jahtihotelli on tehnyt vuosina 2021–2025 31–39 %:n käyttökatetta ennen vuokrakuluja, minkä valossa tavoiteltu 40 %:n käyttökatemarginaali vaikuttaa sijainnin kohdalla realistiselta. Konsernitason 37 %:n EBITDA-marginaalitavoitteen saavutettavuudesta haluamme kuitenkin yhtiöltä lisänäyttöjä, sillä tavoite edellyttää myös korkeaa suoritustasoa Sevillan jahtihotellilta.