Suomen Hoivatilat päivitys - kasvutarina jatkuu

Nostamme Suomen Hoivatilojen suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) ja asetamme tavoitehinnan 8,10 euroon (aik. 7,90 euroa). Hoivatiloilla on viime perjantaina päättyneen 32 MEUR:n osakeannin jälkeen arviomme mukaan erinomaiset edellytykset jatkaa viime vuosina nähtyä voimakasta ja kannattavaa kasvua markkinan vahvojen kysyntäajureiden ansiosta. Yhtiön kehityshankkeet ja hoivakiinteistöjen tuottovaatimusten lasku nostavat arviomme mukaan osakekohtaisen NAV:in noin 6,5 euron tasolle vuonna 2018, mikä luo pohjan tavoitehinnallemme. Olemme tänään julkaisseet Hoivatiloista laajan päivitetyn yhtiöraportin, joka on luettavissa oheisesta linkistä.

• Suomen Hoivatilat on vuonna 2008 perustettu päivä- ja hoivakotitilojen tuottamiseen, rakennuttamiseen, omistamiseen ja vuokraamiseen erikoistunut kiinteistöyhtiö. Hoivatilat toimii yhteistyössä kuntien ja yksityisten palvelutuottajien kanssa ja tarjoaa valmiit kokonaisratkaisut päivä- ja hoivatiloille ”avaimet käteen” -periaatteella. Hoivatilojen toimintamalli on sijoittajien näkökulmasta perinteistä kiinteistösijoittamista korkeatuottoisempaa, sillä yhtiö saa omalla kiinteistökehitystoiminnalla osan kehityskatteesta itselleen. Tilojen koko arvoketjun hallitseminen luo myös osaltaan kilpailuetua, sillä se mahdollistaa erilaistamisen ja nopean hanketoteutuksen.

• Hoivatilojen kiinteistöportfolion käypä arvo oli vuoden 2016 lopussa 155 MEUR, nettovuokratuotto oli 6,9 % ja oman pääoman tuotto oli 24,5 %. Yhtiön kiinteistöt ovat käytännössä uusia, vuokrasopimusten keskipituus on 14 vuotta ja tilojen vuokrausaste on täydet 100 %. Hoivatiloilla on tällä hetkellä rakenteilla ja lupavaiheessa 100 % vuokrattu hankinta-arvoltaan noin 77 MEUR:n suuruinen kiinteistökanta ja maaliskuisen 32 MEUR:n osakeannin myötä yhtiöllä on arviomme mukaan hyvät edellytykset edelleen kasvattaa tätä hankekantaa. Arviomme mukaan kehityshankkeet sekä hoivakiinteistöjen tuottovaatimusten lasku tulevat nostamaan osakekohtaisen NAV:in noin 6,5 euroon vuonna 2018.

• Suomessa on tällä hetkellä nähtävillä ajureita, jotka tulevat arviomme mukaan merkittävästi lisäämään yksityisten päivä- ja hoivakiinteistöjen kysyntää vuosina 2017-2040. Nämä toimintaympäristön ajurit ovat: kaupungistuminen ja väestön keskittyminen, ikääntyminen, julkisen sektorin velkaantuminen ja SOTE-uudistus sekä palvelusetelin käytön yleistyminen. Tämänhetkisten arvioiden mukaan Suomeen tarvitaan tulevaisuudessa ainakin 1000 uutta hoivakotia ja satoja uusia päiväkoteja, mitkä tarkoittavat yhteensä arviolta yli 4 mrd. euron edestä investointeja hoivakiinteistöihin.

• Näkemyksemme mukaan Suomen Hoivatilojen osakkeen hinnoittelu 25 % yli vuoden 2018 ennustamamme NAV:in eli 8,1 euroon on tällä hetkellä perusteltu ja hyväksyttävä arvostustaso osakkeelle. Perustamme näkemyksemme vuoden 2018 NAV-ennusteeseemme, sekä osakkeen vuotuiseen keskimääräiseen 11 %:n tuottotasoon vuosina 2019-2026.