Suomen Hoivatilat Q1 - vahvaa kasvua, ohjeistusta nostettiin

Päivä- ja hoivakotitilojen rakennuttamiseen ja vuokraamiseen erikoistunut kiinteistöyhtiö Suomen Hoivatilat julkaisi tänään aamulla operatiivisesti lähes odotustemme mukaisen Q1-raportin. Raportoitu tulos jäi ennusteistamme, mikä johtui arviomme mukaan odotuksiamme pienemmistä kiinteistöjen käyvän arvon muutoksista. Liikevaihto kuitenkin ylitti hienoisesti ennusteemme ja operatiivinen tulos oli lähellä ennustamaamme. Yhtiön kasvu jatkui kaudella vahvana ja Hoivatilat myös nosti vuoden 2017 ohjeistustaan kiinteistöjen käyvän arvon osalta, kuten olimme ennakoineet. Maaliskuun jälkeen yhtiö on myös sopinut merkittäviä uusia kiinteistöhankkeita. Alustavasti arvioimme, että Q1-liiketoimintakatsaus ei todennäköisesti aiheuta merkittäviä muutoksia aikaisempiin ennusteisiimme.

Hoivatilojen liikevaihto (bruttovuokrat) nousivat Q1:llä 2,5 MEUR:oon (Q1’16: 1,7 MEUR), kun olimme itse odottaneet 2,4 MEUR:n liikevaihtoa. Tilikauden tulos nousi 3,1 MEUR:oon (Q1’16: 2,0 MEUR), kun olimme itse ennustaneet hieman korkeampaa 4,2 MEUR:n tulosta. Siten 0,15 euron EPS jäi omasta 0,20 euron ennusteestamme. Raportoidun tuloksen jääminen ennusteista johtui arviomme mukaan siitä, että yhtiö ei päivittänyt kiinteistöjen tuottovaatimuksia käypien arvojen laskennassa kaudella lainkaan, vaan kiinteistöjen arvot perustuivat vuoden 2016 lopun tuottovaatimuksiin. Seuraavan kerran yhtiö päivittää ulkopuolisen arvioitsijan toimesta käyvät arvonsa kesäkuun lopussa. Operatiivinen tulos 0,9 MEUR oli lähellä 1,0 MEUR:n ennustettamme. Operatiivinen EPS oli 0,04 euroa, kun omat ennusteemme oli 0,05 euroa.

Yhtiön kiinteistöportfolion käypä arvo saavutti maaliskuun lopussa 173,25 MEUR:n tason (Q1’16: 97,35 MEUR). Kasvu vaikuttaa jatkuneen myös Q1:n jälkeen vahvana, sillä maaliskuun lopun jälkeen yhtiö on sopinut kymmenestä uudesta kiinteistöhankkeesta. Näiden hankkeiden käypä arvo on yhteensä noin 23 MEUR.

Hoivatilat nosti vuoden 2017 ohjeistustaan kiinteistöjen käyvän arvon osalta, kuten olimme ennakoineet. Yhtiö arvioi vuoden 2017 liikevaihdon olevan edelleen vähintään 12 MEUR ja operatiivisen tulokseen vähintään 4,5 MEUR. Sijoituskiinteistöjen käyvän arvon arvioidaan nyt olevan vuoden 2017 lopussa 225-245 MEUR (aikaisempi ohjeistus 200-220 MEUR). Uusi tarkennettu ohjeistus vaikuttaa alustavan arviomme mukaan realistiselta. Omat ennusteemme kuluvalle vuodelle olivat ennen Q1-liiketoimintakatsausta 12 MEUR:n liikevaihto, 4,8 MEUR:n operatiivinen tulos ja 244 MEUR:n kiinteistösalkun arvo vuoden 2017 lopussa.

Q1-liiketoimintakatsaus ei todennäköisesti aiheuta merkittäviä muutoksia aikaisempiin 2017 ennusteisiimme. Operatiivisesti tulos oli lähellä ennustamaamme ja yhtiön kasvu oli odotustemme mukaista. Raportoitu tulos oli selvästi ennustamaamme matalampi, mutta tämä tulee todennäköisesti kompensoitumaan Q2’17:n tuloksessa, jolloin yhtiö päivittää kiinteistöjensä käyvät arvot ulkopuolisen arvioitsijan toimesta.