Suominen Q1’25 -ennakko: Tappioiden odotetaan jatkuvan

Suominen raportoi Q1-tuloksensa keskiviikkona noin klo 9.30. Odotamme Suomisen oik. käyttökatteen heikentyvän hieman vertailukaudesta ja olevan suunnilleen kahden edeltävän kvartaalin tasolla. Ohjeistus paranevasta 2025 oik. käyttökatteesta pidetään todennäköisesti ennallaan. Nettotulostasolla odotamme sekä Q1’25:n että koko vuoden osalta tappiota kolmen edellisvuoden tapaan. 

Odotamme lievästi kasvavaa liikevaihtoa

Ennustamme Suomisen Q1-liikevaihdoksi 117 MEUR eli lähellä sekä edelliskvartaalien että vertailukauden tasoa. Odotamme kasvun tulevan pitkälti positiivisesta hinta- ja myyntijakaumakehityksestä. Volyymikasvu oli vertailukaudella hyvää, jonka vuoksi uskomme volyymien laskevan hieman.  

Tulos junnaa heikolla tasolla

Suomisen tulos on ollut jo vuoden 2022 alusta alkaen heikolla tasolla, oik. liikevoiton ollessa tappiolla tai nollan tuntumassa, ja toipuminen on ollut jatkuvasti odotuksia hitaampaa. Odotamme yhtiön yltävän 3,8 MEUR:n oik. käyttökatteeseen Q1:llä, joka olisi pieni lasku vertailukaudesta, mutta suunnilleen samaa tasoa Q3-Q4’24:n kanssa. Jossain määrin Suomisen kanssa kilpaileva Kimberly-Clark kertoi omassa Q1-tuloksessaan tehneensä hinnanalennuksia pitääkseen tuotteensa kilpailukykyisinä heikossa kuluttajaympäristössä. Tämä voi näkyä myös Suomisen kehityksessä. 

Tehostamistoimista huolimatta yhtiö ei ole pystynyt selkeään tulosparannustrendiin vuoden 2022 pohjatasolta, vaikka hieman parempaan suuntaan onkin menty. Tuloksen heikentyessä huomiomme kiinnittyy myös nettovelka/oik. käyttökate -lukuun, joka on viime kvartaaleina ollut jo huolestuttavan korkea, 3,5x.

Ohjeistus toistetaan hyvin todennäköisesti, kauppasodan vaikutukset kiinnostavat

Uskomme Suomisen toistavan ohjeistuksensa, joka on samaa muotoa kuin kaksi edeltävää vuotta eli vertailukelpoisen käyttökatteen odotetaan parantuvan. Meidän vuoden 025 ennuste on 22 MEUR, kun viime vuoden tulos oli 17 MEUR. 

Kauppasodan vaikutukset eivät pitäisi näkyä vielä Q1-tuloksessa, mutta odotamme yhtiöltä kommentteja tämän suhteen. Suomisen liikevaihdosta yli 60 % tulee Amerikat-segmentistä, josta valtaosa USA:sta. Suominen toimittaa USA:ssa myytävät tuotteet paikallisilta tehtailta, joten sen tuotteisiin tullit eivät vaikuta. Joihinkin raaka-aineisiin tullit kuitenkin voivat iskeä ja aiheuttaa kustannuspainetta Suomiselle. Myös yleinen kuluttajakysynnän heikentyminen USA:ssa voi painaa Suomista, vaikka sen tuotteiden kysyntä onkin varsin tasaista. Lisäksi kauppavirtojen muuttuminen voi tuoda lisää tuontipainetta Eurooppaan, kiristäen kilpailua Suomiselle siellä.