Taalerin aamulla julkistama tulos ylitti odotuksemme selvästi ennakoitua vahvempien sijoitustuottojen siivittämänä. Myös Garantian operatiivinen kehitys oli vahvaa. Uutta tietoa keihäänkärkituotteen myynnistä ei saatu, mutta Bioteollisuuden uusi rahasto vaikutti nytkähtäneen askeleen eteenpäin. Taalerin tulosinfoa voi seurata kello 13.00 alkaen InderesTV:ssä.

Sijoitustuotot toivat tulosylityksen

Taalerin liikevoitto oli 9,6 MEUR ylittäen reippaasti 3,3 MEUR:n ennusteemme. Ennusteylitys selittyy pääosin sijoitustuotoilla, jotka olivat odotuksiamme selvästi paremmat sekä vakuutustoiminnassa että omissa tasesijoituksissa. Myös Garantian operatiivinen tulos yllätti positiivisesti. Pääomarahastojen tulos oli puolestaan odotetusti varsin vaatimaton. Luonnollisesti myös EPS ylitti reippaasti odotuksemme liikevoiton tapaan.

Pääomarahastoissa ei suurempia yllätyksiä

Uusiutuvassa Energiassa jatkuvat palkkiot kasvoivat odotuksiamme vähemmän, kun taas sijoitustuotot olivat odotuksiamme korkeammat. Valtaosa ylityksestä selittyy uusiutuvan energian hankkeisiin liittyvästä laskutuksesta, joka on läpilaskutuserä (samansuuruinen kirjaus löytyy kuluista). Operatiivinen kulutaso oli kuitenkin hieman odotuksiamme matalampi, joten liikevaihtoylityksestä johtuen segmentin liikevoitto ylitti ennusteemme (1,4 vs. 1,0 MEUR ennuste).

Muiden pääomarahastojen liikevaihto oli odotetusti vaisulla tasolla ja liikevoitto selvästi tappiolla. Jatkuvien palkkioiden laskuun vaikutti kiinteistöliiketoiminnan palkkioiden lasku. Yhtiön tulisikin löytää keinot kiinteistörahastojen pääomien kasvattamiseksi, sillä nykyisillä volyymeillä liiketoiminta on tappiollista. Yllättäen kiinteistörahastojen kasvattaminen nostettiin kuitenkin viime syksyn pääomamarkkinapäivässä olennaiseksi osaksi Taalerin päivitettyä kasvustrategiaa, joten emme yllättyisi, mikäli puuttuvan kokoluokan lääkkeeksi käytettäisiin yritysostoja. Bioteollisuuden uuden VC-rahaston valmistelua jatkettiin alkuvuonna.

Garantian operatiivinen suoritus oli erinomainen

Garantian vakuutusmaksutuotot kasvoivat selväsi edelliskvartaalista ja olivat lähes vertailukauden tasolla. Tämä oli meille yllätys, sillä arviomme heikon kysynnän ja vaatimattomasti kehittyvän takauskannan osuvan myös tuottoriveille.

Korvauskulut olivat odotuksiamme matalammat ja sijoitustuotot ennusteitamme korkeammat, joten kokonaisuutena Garantian kvartaali sujui erittäin vahvasti. Vahinkosuhde sai tukea edellisillä kausilla tapahtuneiden vahinkojen arvioiduista korvauksista, joita nyt takautuvasti purettiin. Sijoitustuotot puolestaan hyötyivät osakemarkkinoiden vahvasta kehityksestä.