Taaleri Q1'26 -ennakko: Katseet strategian edistymisessä ja taseen kierrättämisessä
Tiivistelmä
- Taalerin Q1'26-tulos jää vaisuksi Joensuun Biotehtaan alaskirjauksen ja Garantian sijoitustuottojen heikkouden vuoksi, vaikka liikevaihto kasvaa 11,4 MEUR:oon edellisvuoden 9,3 MEUR:sta.
- Garantia tekee erinomaisen vakuutusteknisen tuloksen, mikä tukee Taalerin 2,8 MEUR:n liikevoittoa, mutta sijoitustuotot jäävät vaisuiksi markkinamyllerryksen vuoksi.
- Uusiutuvan Energian segmentti jatkaa kasvuaan yli 10 %:lla, mutta Joensuun Biotehtaan alaskirjaukset painavat muiden pääomarahastojen liikevaihtoa ja kannattavuutta.
- Strategian toteutus ja taseen pääoman kierrättäminen ovat keskiössä, ja onnistuneet irtaantumiset ovat avainasemassa osakkeen aliarvostuksen purkamisessa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 9,3 | 11,4 | 60,0 | ||||||
| Liikevoitto | 0,5 | 2,8 | 25,9 | ||||||
| EPS (raportoitu) | 0,02 | 0,06 | 0,60 | ||||||
| Liikevaihdon kasvu-% | -45,7 % | 22,2 % | -5,7 % | ||||||
| Liikevoitto-% (oik.) | 5,2 % | 42,4 % | 43,1 % | ||||||
Lähde: Inderes
Taaleri julkaisee Q1-osavuosikatsauksensa keskiviikkona 29.4.2026 08.00. Ennustamme kvartaalin jäävän numeroiden valossa vaisuksi Joensuun Biotehtaan alaskirjauksen ja Garantian sijoitustuottojen heikkouden johdosta. Raportilla huomio kiinnittyykin erityisesti Garantian vakuutusmaksutulon kasvuun sekä yhtiön strategian ripeään toteutukseen. Myös kommentit taseen kierrättämiseen liittyen ovat kiinnostavia, sillä se on lyhyellä aikavälillä keskeinen ajuri osakkeen aliarvostuksen purkamisessa.
Tulos jää vaisuksi alaskirjauksen ja markkinaheilunnan myötä
Olemme tehneet ennusteisiimme pieniä muutoksia ennen tulosta. Olemme lisänneet Joensuun Biotehtaan alaskirjauksen sekä laskeneet Garantian sijoitussalkun tuottoa mukailemaan markkinan kehitystä Q1:llä. Q1:n osalta ennustelaskut ovat merkittäviä, mutta vuoden 2026 osalta pieniä. Taalerin liikevaihto antaa yleensä varsin huonon kuvan konsernin liiketoiminnan kehityksestä, sillä valtaosa kvartaaleittain heilahtelevista sijoitustuotoista näkyy myös liikevaihdossa. Suosittelemmekin tarkastelussa keskittymään yksittäisten segmenttien kehitykseen. Konsernitasolla odotamme Taalerilta 11,4 MEUR:n liikevaihtoa (Q1'25: 9,3 MEUR). Ennustamme jatkuvien palkkioiden kasvavan yli 10 %:lla Uusiutuvan Energian kasvun seurauksena. Katsauskaudella ei ole käsityksemme mukaan osunut kummempia kertatuottoja, ja liikevaihto koostuu Garantian pieniä sijoitustuottoja lukuun ottamatta jatkuvista palkkioista.
Garantia tekee Q1:llä jälleen erinomaisen vakuutusteknisen tuloksen, ja se näyttelee valtaosaa Taalerille ennustamastamme 2,8 MEUR:n liikevoitosta. Kannattavuutta painaa Joensuun Biotehtaan sijoituksen alaskirjaus (-0,9 MEUR) sekä kertapalkkioiden puuttuminen. Myös Garantian sijoitustuotot (Q1'26: 0,8 MEUR käyvin arvoin) jäävät tavanomaista vaisummiksi markkinamyllerryksestä johtuen.
Garantia jatkaa erinomaista suorittamistaan
Garantian vakuutusmaksutuottojen kehitys on yksi raportin tärkeimpiä asioita. Vaikka markkinatilanne onkin jatkunut vaisuna, uskomme Garantian jatkaneen H2:lla kiihtynyttä kasvuaan omien toimiensa ansiosta. Muistutamme, että Garantian kasvu on yksi Taalerin keskeisistä arvoajureista. Erinomaisen vakuutusteknisen suorituksen myötä odotamme vakuutuspalvelutuloksen olevan 3,4 MEUR.
Ennustamme Uusiutuvan Energian jatkavan kasvuaan (+10 %) ja tekevän vahvan kannattavuuden (liikevoitto 34 %). Muissa pääomarahastoissa liikevaihto laskee, kun pienet alaskirjaukset Joensuun Biotehtaan hallinnointipalkkioista painavat numeroita. Segmentin liikevoitto pysyy edelleen selvällä tappiolla ylösajovaiheesta johtuen.
Strategian toteutus ja taseen pääoman kierto keskiössä
Näkemyksemme mukaan Taaleri on saanut strategiassaan selvästi uutta vaihdetta silmään, ja strategian toteutus on jatkunut katsauskaudella ripeänä. Tuoreet laajentumiset Venture Capital- ja Private Credit -markkinoille ovat konkreettisia osoituksia tästä. Pidämme tuotetarjonnan laajentamista kriittisenä tekijänä Muiden pääomarahastojen pitkän aikavälin kasvun ja segmentin kannattavuuskäänteen kannalta. Emme odota yhtiön muuttavan näkymiään Q1-raportin yhteydessä.
Sijoittajatarinan ja osakkeen aliarvostuksen purkamisen kannalta taseen pääoman kierrättäminen on keskeinen teema. Seuraamme raportissa suurennuslasilla johdon kommentteja keskeisistä irtaantumisista, kuten vanhoista tuulirahastoista, Texasin hankkeesta, Toriparkista sekä Fintoilista. Onnistuneet irtaantumiset ja niistä vapautuvan pääoman uudelleenallokointi ovat tärkeimpiä ajureita osakkeen rajun alennuksen kaventamiseksi suhteessa osien summaan. Vanhojen tuulirahastojen jo kirjattujen tuottopalkkioiden oletamme pysyvän ennallaan, sillä sähkömarkkinan näkymä on parantunut hieman Suomessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Taaleri on pohjoismainen pääomarahastoyhtiö, joka keskittyy uusiutuvaan energiaan ja muihin vaihtoehtoisiin sijoituksiin. Taalerilla on kaksi liiketoimintasegmenttiä: Pääomarahastot ja Garantia. Pääomarahastot koostuu uusiutuvan energian, kiinteistöjen ja bioteollisuuden liiketoiminnoista. Garantia-segmenttiin kuuluu Vakuutusosakeyhtiö Garantia.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 63,7 | 61,0 | 65,9 |
| kasvu-% | −12,3 % | −4,2 % | 8,0 % |
| EBIT (oik.) | 26,0 | 32,9 | 32,3 |
| EBIT-% (oik.) | 40,9 % | 53,9 % | 49,1 % |
| EPS (oik.) | 0,59 | 0,80 | 0,84 |
| Osinko | 0,30 | 0,40 | 0,44 |
| Osinko % | 3,9 % | 5,4 % | 6,0 % |
| P/E (oik.) | 12,9 | 9,2 | 8,8 |
| EV/EBITDA | 8,2 | 4,9 | 4,8 |
Foorumin keskustelut
