Taaleri Q2’24 -pikakommentti: Kulukehitys toi positiivisen yllätyksen

Taalerin aamulla julkistama tulos ylitti odotuksemme Uusiutuvan energian operatiivisen kulutason oltua selvästi ennakoitua matalampi. Varsinaista uutta tietoa keihäänkärkituotteen myynnin kehityksestä ei saatu, mutta Taaleri odottaa sijoitussitoumusten kasvavan loppuvuotta kohti. Taalerin tulosinfoa voi seurata kello 11.00 alkaen InderesTV:ssä.

Tuotoissa ei olennaisia yllätyksiä

Taalerin toisen kvartaalin liikevoitto oli 4,4 MEUR ylittäen 3,9 MEUR:n ennusteemme. Ennusteylitys selittyy pääosin Uusiutuva energia -segmentillä, jonka kulutaso oli reilusti odotuksiamme maltillisempi. Myös Garantian vakuutustoiminnan kannattavuus kehittyi suotuisasti korvausmäärien pysyttyä yhä hyvin maltillisina. Muilta osin raportin tulosluvut vastasivat melko hyvin ennakko-odotuksia, eikä merkittäviä kertatuottoja kvartaalille osunut. Liikevoiton tapaan myös osakekohtainen tulos ylitti ennusteemme, vaikka vähemmistöjen tulososuus olikin ennakoitua matalampi.

Uusiutuvan energian kannattavuus parani selvästi

Uusiutuvassa energiassa jatkuvat palkkiot jäivät hieman ennusteistamme, mutta odotuksiamme selvästi matalammat henkilöstökulut toivat reippaan tulosylityksen. Raportin perusteella henkilöstökulujen laskua selittää se, että vertailukaudella tuoreimman SolarWind 3 -rahaston ensimmäiseen sulkemiseen liittyi arviotamme suurempia henkilöstölle maksettavia kertaluonteisia palkkioita. Uusiutuvan energian liikevoitto oli kvartaalilla 1,6 MEUR, joka ylitti 0,8 MEUR:n ennusteemme selvästi. Erityisen positiivista oli, että merkittävien kertapalkkioiden puuttuessa myös jatkuviin tulovirtoihin pohjautuva kannattavuus jatkoi parantumistaan.

Muiden pääomarahastojen liikevaihto oli puolestaan odotuksiamme vaisummalla tasolla. Segmentin jatkuvat tuotot jäivät aavistuksen ennusteistamme, minkä lisäksi negatiiviset sijoitustuotot rokottivat tuottoja. Kulupuolella kehitys oli hieman odotuksiamme parempaa, mutta kokonaisuutena -1,3 MEUR:n liikevoitto jäi -1,1 MEUR:n ennustettamme voimakkaammin tappiolle.

SolarWind 3 -rahaston myynnin osalta raportti ei konkretiaa tarjoillut, mutta Taaleri kertoi sijoittajien käynnistäneen kvartaalin aikana uusia due diligence -selvityksiä. Kiinteistörahastojen osalta yhtiö pyrkii yhä perustamaan ainakin yhden uuden tuotteen kuluvan vuoden aikana.

Garantian kannattavuus säilyi vahvana

Garantian vakuutusmaksutuotot pysyivät lähes vertailukauden tasolla. Omat ennusteemme olivat odottaneet hieman suurempaa laskua, sillä takauskanta on yhä selvästi vuodentakaista matalammalla tasolla. Takauskannassa nähtiinkin kvartaalilla pientä kasvua, vaikka asuntolainojen kysyntä on koko markkinan tasolla säilynyt hyvin vaatimattomana.

Sijoitussalkun tuotto käyvin arvoin ylitti ennusteemme (1,6 % vs. 1,3 % ennuste), mutta kirjanpitokäytäntöjen vuoksi tästä vain osa kirjattiin tulosvaikutteisesti. Korvauskulut olivat puolestaan odotuksiamme matalammat, joten kokonaisuutena Garantian liikevoitto vastasi varsin hyvin ennustettamme.