Taaleri Q3-aamutulos: Garantian suoritus oli erittäin vahva

Taaleri julkaisi aamulla odotuksiamme paremman Q3-raportin. Vaikka tulosylitys tulikin pääosin kertaluontoisiksi tulkittavista eristä, vetää Garantian erinomainen suoritus yhdessä eilisen SolarWind 3 -rahaston lanseerauksen kanssa raportin annin selvästi plussan puolelle. Yhtiön tulosinfoa voi seurata InderesTV:stä 11:30 alkaen.

Garantia ja kertatuotot johtivat selvään tulosylitykseen

Taalerin liikevoitto oli 18,5 MEUR ylittäen selvästi 15,4 MEUR:n ennusteemme. Ennusteylitys selittyy Garantian erinomaisella suorituksella ja vahvoilla sijoitustuotoilla sekä positiivisilla valuuttakurssimuutoksilla Energiassa. Muilta osin tulosrivit olivat hyvin linjassa ennusteidemme kanssa. Tulos muodostui odotetusti käytännössä täysin Ficolon irtaantumisesta (vaikutus noin 14 MEUR). Osakekohtainen tulos oli tulosylityksestä ja hieman matalammasta veroasteesta johtuen 0,53 euroa ylittäen kirkkaasti 0,42 euron ennusteemme.

Pääomarahastot linjassa ennusteemme kanssa

Pääomarahastojen liikevaihto oli 12,6 MEUR ylittäen 5,1 MEUR:n ennusteemme rajusti. Ero selittyy pääosin sillä, että Taaleri kirjasi odotuksiemme vastaisesti Ficolon tuottopalkkion (6,5 MEUR) Pääomarahastojen alle ja tästä oikaistuna liikevaihto oli noin 6 MEUR. Tätä eroa ennusteisiimme selittää puolestaan Energian kirjaama 0,8 MEUR:n dollarin vahvistumisesta kirjattu laskennallinen sijoitustuotto ja tämä oikaistuna olivat jatkuvat palkkiot hyvin linjassa odotuksiemme kanssa. Jatkuviin palkkioihin pohjautuva kannattavuus oli laskelmiemme mukaan odotetusti lievästi miinuksella. Segmentin kulutasossa ei ollut katsauskaudella yllätyksiä, mutta Energian henkilöstömäärän kasvu 17 %:lla edellisestä kvartaalista herättää huolia toiminnan skaalautuvuuteen liittyen. Segmentin kannalta tärkein asia oli eilen kerrottu ja kauan odotettu SolarWind 3 -rahaston lanseeraus ja kommentoimme sitä laajemmin erillisessä kommentissa. Muiden pääomarahastojen osalta raportti ei ensisilmäyksellä tarjoa uusia kipeästi kaivattuja askelmerkkejä kasvun kiihdyttämiseksi.

Garantian suoritus oli erittäin vahva

Raportin suurin yllättäjä oli Garantia, jonka Q3-vakuutusmaksutuotot kasvoivat odotuksiemme vastaisesti edelleen reippaasti (+15 %) 4,6 MEUR:oon ylittäen selvästi 4,0 MEUR:n ennusteemme. Myös takauskanta kasvoi odotuksiamme paremmin asuntolainatakausten vahvan kysynnän vetämänä. Myös yritystakauskanta pysyi lähes edelliskvartaalin tasolla, kun olimme odottaneet sen jatkavan maltillista sulamista. Vakuutusteknisesti suoritus oli jälleen erittäin vahva ja yhdistetty kulusuhde oli 29 % (Q3’22e: 43 %). Myös kulutaso oli odotuksiamme alhaisempi ja vakuutustekninen tulos oli 3,3 MEUR ylittäen reippaasti 2,3 MEUR:n ennusteemme. Sijoitustuotot olivat niin ikään selvästi odotuksia paremmat ja tulosvaikutteiset sijoitustuotot olivat plussalla vastoin odotuksiamme (1,1 vs. -0,4 MEUR). Myös laajan tuloksen sijoitustuotot olivat selvästi odotuksiamme vähemmän pakkasella. Kokonaisuutena Garantian suoritus oli erittäin vahva.

Konsernitoiminnoissa ei ollut yllätyksiä, kun oikaistaan Ficolon tuottopalkkion osuus, joka raportoitiinkin Pääomarahastojen alla. Kuluissa ei ollut suurempia yllätyksiä ja sijoitussalkku (68 MEUR) oli linjassa odotuksiemme kanssa. Yhtiö on jatkanut katsauskaudella salkun siivoamista, mutta Ficolon ohella myydyt sijoitukset ovat olleet summiltaan hyvin pieniä.