Taaleri Q3’24 -ennakko: Kertatuotot nostavat tuloksen hurjalle tasolle

Taaleri julkistaa Q3-tuloksensa tiistaina 5.11. noin kello 8.00. Raportoitu tulos nousee poikkeuksellisen korkeaksi, mutta tämä selittyy aiemmin tiedotetulla hankeportfolion myynnistä syntyvällä kertatuotolla. Tulospäivänä huomiomme kiinnittyy tuttuun tapaan SolarWind 3 -rahaston myyntinäkymiin. Muilta osin raportti tuskin tarjoilee suurempia yllätyksiä.

Hankeportfolion myynnistä seurannut kertatuotto lisätty ennusteisiin

Olemme lisänneet ennusteisiimme yhtiön tiedottaman kertatuoton Uusiutuvan Energian hankeportfolion myynnistä, jonka myötä kuluvan vuoden tulosennusteemme nousi selvästi. Kyse oli kuitenkin osittain tuoton ajoituksellisista tekijöistä, sillä ennusteemme huomioivat salkun myynnistä noin 5 MEUR:n tuoton ensi vuodelle. Näin ollen 2024–2025 kumulatiiviseen liikevoittoennusteeseemme kirjauksella oli vain noin 4 %:n nostava vaikutus.

Tulos nousee hurjalle tasolle pääomarahastojen kertatuoton ansiosta

Taalerin liikevaihto antaa varsin huonon indikaation konsernin liiketoiminnan kehityksestä, sillä valtaosa kvartaaleittain heiluvista sijoitustuotoista näkyy myös liikevaihdossa. Suosittelemmekin tarkastelussa keskittymään yksittäisten segmenttien kehityksiin.

Konsernitasolla odotamme Taalerilta 20,3 MEUR:n liikevaihtoa, joka on merkittävästi vertailukautta korkeampi johtuen Pääomarahastojen tulokseen kirjattavasta kertatuotosta. Ennusteemme konsernin Q3-liikevoitoksi on 12,9 MEUR.

Pääomarahastojen ylösajo tulospäivän keskiössä

Pääomarahastojen jatkuvien tuottojen odotamme olleen noin vertailukauden tasolla 6,4 MEUR:ssa. Lisäksi Uusiutuva Energia kirjaa katsauskaudella 8,3 MEUR:n lisäkauppahinnan hankeportfolion myynnistä SolarWind 3 -rahastolle, jonka ansiosta pääomarahastojen liikevoitto on ennusteissamme 8,8 MEUR.

Odotamme Uusiutuvan energian kertatuotoista puhdistetun kannattavuuden jatkaneen nousussa hallinnointipalkkioiden kasvun ansiosta. Muut pääomarahastot ovat kuitenkin yhä tappiollisia, kun Bioteollisuuden etupainotteiset kasvupanostukset rasittavat kannattavuutta.

Uusmyynnin osalta katseet ovat luonnollisesti varainkeruuvaiheessa olevassa SolarWind 3 -rahastossa. Otammekin mielenkiinnolla vastaan yhtiön johdon kommentit myynnin kehitykseen liittyen, vaikka uusista sulkemisista odotamme kuulevamme vasta loppuvuodesta. Myös muiden rahastojen osalta kommentit kysyntänäkymien kehityksestä ovat tervetulleita.

Garantialta odotuksissa vahva tulos

Garantian vakuutusmaksutuottojen odotamme olleen edelliskvartaalin tasolla. Arviomme mukaan takauskanta säilyi niin ikään edelliskvartaalin tasolla, sillä asuntolainojen kysyntä on pysytellyt vaisuna. Pidämme tätä kuitenkin vain väliaikaisena haasteena, joka väistyy asuntomarkkinan piristyessä. Korvauskulujen odotamme säilyneen maltillisina ja näin ollen yhtiön pitäisi tehdä jälleen hyvä vakuutuspalvelutulos (3,3 MEUR).

Ennusteemme Garantian sijoitussalkun tuotoksi käyvin arvoin on noin 2 %. Kokonaisuudessaan ennustamme Garantian kolmannen kvartaalin liikevoiton olleen 5,3 MEUR.