Taaleri julkisti aamulla selvästi odotuksia paremman tuloksen Uusiutuvan energian kertatuoton siivittämänä. Operatiivisesti luvut olivat ennusteidemme mukaiset. Yhtiö avasi näkymiään poikkeuksellisen selkeästi ja näkymät vaikuttavat olevan hyvin linjassa aiempiin ennusteisiimme. Kokonaisuutena raportti kallistuu positiiviselle puolelle. Aamun tuloslive on katsottavissa oheisesta linkistä ja Taalerin tulosinfoa voi seurata 11.00 alkaen täältä.

Kertatuotto siivitti selvään tulosylitykseen

Taalerin Q4-liikevoitto oli 9,4 MEUR ja se ylitti kirkkaasti 3,3 MEUR:n ennusteemme. Ylityksen taustalla on Uusiutuvan energian kirjaama noin 6 MEUR:n lisätuotto liittyen 2018-2021 Teksasissa tehtyyn kehitystoimintaan. Operatiiviset numerot olivat kautta linjan hyvin linjassa ennusteidemme kanssa.

0,50 euron osinkoehdotus on linjassa meidän 0,49 euron ennusteemme kanssa ja se jaetaan kahdessa yhtä suuressa osassa. Reippaasti odotuksia paremman Q4-tuloksen seurauksena osingonjakosuhde on 50 % ja yhtiön tavoitteen alarajalla (vähintään 50 %). Mielestämme Taaleri lähettääkin osinkopäätöksellä selvän viestin siitä, että jatkossa pääoman allokoinnissa fokus on sijoitustoiminnassa.

Segmenttien operatiivinen kehitys hyvin linjassa ennusteisiin

Pääomarahastojen osalta kvartaalin kehitys oli kaksijakoista. Uusiutuvassa Energiassa SolarWind3-rahasto kasvoi 481 MEUR:oon, eli hieman odotuksiamme suuremmaksi. Tulos oli luonnollisesti todella hyvä isojen kertatuottojen siivittämänä. Yhtiö totesi raportissaan, että rahaston 700 MEUR:n tavoitekoko on haastava saavuttaa. Tämä ei ollut yllätys hankala varainkeruumarkkina huomioiden ja omissa ennusteissamme olimme arvioineet rahaston lopullisen koon olevan 600 MEUR. Muiden pääomarahastojen osalta raportti oli jälleen vaisua luettavaa. Liikevaihto ei kasvanut ja tulos oli odotetusti tappiollinen. Numeroita rumensi 1,7 MEUR:n alaskirjaus (todennäköisesti jostain vanhemmasta sijoituksesta).

Garantia jatkoi vahvaa suorittamistaan ja vakuutuspalvelutulos oli täysin odotuksiemme mukainen (3,3 MEUR). Takauskanta tuli odotetusti alas noin 4 %, kun kysyntä asuntolainatakauksille säilyi vaisuna. Sijoitustuotot olivat odotuksiamme paremmat ja tämän seurauksena Garantian tulos (4,8 MEUR) ylitti hieman odotuksemme.

Näkymät poikkeuksellisen selkeät ja linjassa ennusteisiin

Näkymien osalta Taaleri tarjosi selkeän positiivisen yllätyksen, kun se odotustemme vastaisesti tarjoili selkeät näkymät kaikille segmenteille. Näkymät ovat erittäin hyvin linjassa omien ennusteidemme kanssa ja alustavasti näemme vain rajallisia muutostarpeita ennusteissamme. Uusiutuvan Energian osalta kasvun odotetaan jatkuvan ja tulokseen vaikuttavat voimakkaasti Tuuli2- ja Tuuli3-irtaantumiset. Muut pääomarahastot ovat edelleen ylösajomoodissa, mikä rasittaa niiden kannattavuutta. Liikevoitto pysyy tappiolla, mutta paranee vertailukaudesta. Garantian vakuutusmaksutulo laskee hieman johtuen hiljaisesta markkinakysynnästä. Garantian sijoitussalkun tuottojen odotetaan odotetusti laskevan 2024 hurjalta tasolta korkojen laskun seurauksena.