Taaleri tiedotti perjantaina saaneensa päätökseen biojalostamo Fintoilin 105 MEUR:n rahoituskierroksen ensimmäisen vaiheen. Heinäkuussa julkistettu järjestely toteutettiin yhdessä norjalaisen pääomasijoittajan HitecVisionin kanssa. Pidämme järjestelyä Taalerin kannalta erinomaisena, sillä yhtiö löysi Fintoilin pääomistajaksi uskottavan ja energiasektoriin erikoistuneen kumppanin, joka tukee kohdeyhtiön kunnianhimoista kasvustrategiaa. Järjestelyn toteutuminen ja sen yhteydessä kirjattavat tuottopalkkiot olivat täysin odotustemme mukaisia, joten uutinen ei aiheuta tarvetta ennustemuutoksille. Fintoil-järjestely on tärkeä askel Taalerin taseen kierrättämisessä ja odotamme yhtiön irtaantuvan muista vanhoista suurista tasesijoituksista (Texasin tuulipuisto ja Turun Toriparkki) 2027 loppuun mennessä.

Fintoilista tulee Taalerin ylivoimaisesti suurin tasesijoitus

Rahoituskierroksen nyt toteutuneessa ensimmäisessä vaiheessa Fintoiliin sijoitettiin 75 MEUR, josta Taalerin osuus oli 25 MEUR ja HitecVisionin 50 MEUR. Lisäksi osapuolet ovat sitoutuneet 30 MEUR:n lisäsijoitukseen (Taalerin osuus 5 MEUR) yhtiön strategian tukemiseksi. Kaupan myötä Taalerin välillinen omistusosuus Fintoilissa laskee noin 35 %:iin. Samalla aiempi kanssasijoitusrahasto Taaleri Biojalostamo Ky irtautuu sijoituksestaan, minkä seurauksena Taaleri kirjaa tästä 2,8 MEUR:n tuotto- ja onnistumispalkkiot, jotka ovat täysin linjassa aiemmin ilmoitetun 2,5 MEUR:n kanssa.

Fintoilin riskiprofiili on mielestämme varsin maltillinen, sillä Haminan laitos on onnistuneesti ajettu ylös ja se pyörii kassavirtapositiivisesti. Vuoden 2026 kesäkuun lopussa päättyneellä 12 kuukauden jaksolla yhtiön liikevaihto oli 151,2 MEUR ja käyttökate 13,0 MEUR. Fintoilista tulee järjestelyn myötä Taalerin ylivoimaisesti suurin yksittäinen tasesijoitus, joten yhtiön operatiivinen kehitys on tulevina vuosina arviomme mukaan täysin keskeistä Taalerin tasesijoitusten arvonluonnille.

Näemme Fintoilissa selkeää arvonluontipotentiaalia

Näkemyksemme mukaan Fintoilissa on Taalerille huomattavaa arvonluontipotentiaalia, jos HitecVision onnistuu viemään yhtiön kehitystä eteenpäin suunnitellusti. Uusi pääomistaja tuo mukanaan syvää energiasektorin osaamista ja hallitustason tukea Fintoilin tuotannon skaalaamiseen ja tuotevalikoiman optimointiin. Fintoil tavoittelee myös jatkossa vahvaa kasvua, ja yhtiön tavoitteena on nostaa käyttökatemarginaali yli 20 %:iin vuoteen 2030 mennessä.

Uskomme HitecVisionin tavoittelevan sijoitukselleen moninkertaista tuottoa, mikä on tyypillistä pääomasijoittajille. Tämä voisi onnistuessaan merkitä huomattavaa arvonnousua myös Taalerin jäljelle jäävälle omistusosuudelle. Pidämme irtaantumista ajankohtaisena vasta ensi vuosikymmenen alkupuolella, jolloin loogisimpia irtaantumispolkuja olisivat myynti teolliselle ostajalle tai mahdollisesti listautuminen pörssiin, mikäli yhtiön tehdasverkosto on siinä vaiheessa kasvanut nykyisestä.