Tecnotree julkaisee Q2-tuloksensa perjantaina noin kello 9.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon jatkaneen kaksinumeroista kasvua ja tuloksen olleen suunnilleen vertailukauden tasolla. Raportissa kiinnostuksen kohteena ovat kommentit yhtiön kysyntäympäristön ja tekoälyinvestointien kehityksestä. Yhtiö esittää tulospäivänä kello 11.00 pitämässään webcast-lähetyksessä katsauksen yhtiön markkinoista, kasvustrategiasta ja liiketoiminnasta. Lähetystä voi seurata täältä ja toivomme saavamme katsauksesta mahdollisia lisävihjeitä yhtiön vaihtovelkakirjoilla keräämän pääoman allokointikohteisiin.

Odotamme kasvun jatkuneen kaksinumeroisena

Odotamme Tecnotreen Q2-liikevaihdon kasvaneen 12 % 20,5 MEUR:oon. Kasvua tukee erityisesti yhtiön vahva tilauskanta (Q1’23: 67,8 MEUR). Jatkossa kysyntänäkymään liittyy arviomme mukaan kuitenkin epävarmuutta talousnäkymän heikentyessä. Osaltaan tämä näkyi arviomme mukaan jo Q1:n tilausvirrassa (14,4 MEUR, -39 %), joskaan yksittäisestä neljänneksestä ei voi vetää liikaa johtopäätöksiä. Odotamme sekä ylläpito- ja hallintopalveluiden että lisenssien myyntiin ja toimituksiin liittyvien tuloerien kasvaneen vertailukaudesta. Tecnotreen liikevaihtoerät heiluvat varsin voimakkaasti kvartaalien välillä, minkä seurauksena erien välisten suhteiden ennustamiseen liittyy aina epävarmuutta. Kasvua tukee myös arviomme mukaan CognitiveScale-järjestelyn kautta tulleet uudet asiakkuudet, joita yhtiö on käsityksemme mukaan onnistunut varsin hyvin solmimaan.

Tulosennusteissa monia muuttujia

Odotamme Tecnotreen Q2-liikevoiton olleen 4,8 MEUR (Q2’22: 5,1 MEUR). Tämä vastaisi 23,5 %:n liikevoittomarginaalia (Q2’22: 27,9 %). Arvioimme siten suhteellisen kannattavuuden heikentyneen jonkin verran vertailukaudesta. Tässä taustalla on erityisesti voimakkaasti kasvanut henkilöstömäärä vertailukauteen nähden, josta arviomme mukaan merkittävä osa selittyy CognitiveScale-järjestelyn myötä tehdyillä rekrytoinneilla. Emme odota yhtiön suorittamien säästötoimenpiteiden näkyneen vielä merkittävästi kannattavuudessa Q2:n aikana.

Osakekohtaisen tuloksen odotamme olleen 0,01 euroa (Q2’22: 0,01 euroa). Huomautamme, että valuuttakursseihin ja lähdeverorasitteiden ennustamiseen liittyy aina haasteita, mikä aiheuttaa epävarmuutta tulosennusteisiin. Q2:n aikana Nigerian naira menetti lähes puolet arvostaan suhteessa euroon, kun Nigerian keskuspankki päästi valuutan arvon kelluvaksi. Tällä voi olla lyhyellä aikavälillä arviomme mukaan vaikutuksia muun muassa yhtiön tilauskantaan, saamisiin sekä rahoituskuluihin. Vaikutuksen kokoluokan arviointi yhtiön tuloslaskelmassa on haastavaa, eikä ennusteemme huomioi devalvaation mahdollisia vaikutuksia. Yleisesti ennusteisiin liittyy myös epävarmuutta sen osalta, kuinka suuren osan tuotekehitysmenoista yhtiö aktivoi taseeseensa. Tuloksen lisäksi seuraamme jälleen kassavirran kehitystä. Yhtiö on arvioinut saatavien perinnän kasvavan kuluvana vuonna 12-18 %. Tämä kuitenkin arviomme mukaan tarkoittaa sitä, että liikevaihdon kasvu sitoo tänä vuonna yhä käyttöpääomaa taseeseen.

Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksen

Odotamme Tecnotreen toistavan 7-15 %:n liikevaihdon kasvua ja 10-20 %:n liikevoiton kasvua ennakoivan ohjeistuksensa. Ennusteemme odottavat liikevaihdon kasvavan kuluvana vuonna 14 % ollen ohjeistushaarukan yläpäässä. Myös liikevoittoennusteemme (22,0 MEUR, 26,9 % lv:sta) on ohjeistushaarukan ylälaidalla. Odotamme kannattavuuden paranevan loppuvuotta kohti korkeamman liikevaihtokuorman ja yhtiön kustannussäästöohjelman (yhtiö tavoittelee 5-7 %:n säästöjä kokonaiskustannuksista) myötä. Raportissa kiinnostuksen kohteena onkin säästöohjelman edistyminen (toteutettu pääosin Q2:lla), minkä lisäksi meitä kiinnostavat myös kommentit yhtiön kysyntäympäristön ja tekoälyinvestointien kehityksen suhteen. Seuraamme myös mielenkiinnolla yhtiön katsausta, jossa yhtiö on muun muassa kertonut avaavansa sijoittajille tarkemmin kasvustrategiaansa. Täältä toivomme saavamme mahdollisia lisävihjeitä yhtiön vaihtovelkakirjoilla kerätyille 43 MEUR:n käyttökohteille.