Yrityssaneerauksessa oleva operaattoreiden ohjelmistoyhtiö Tecnotree julkaisee Q4-tuloksensa perjantaina kello 8:30. Tecnotree on lykännyt Q4-tuloksensa julkaisua kahdesti ja lykkääntyminen on heikentänyt sijoittajien näkyvyyttä yhtiön epävarmaan tilanteeseen. Yhtiön kassatilanne on edelleen erittäin kireä, vaikka operatiivinen toiminta kahden pääasiakkaan kanssa toimii käsityksemme mukaan ilman suurempia ongelmia. Huomio Q4-raportissa kiinnittyy yhtiön kassatilanteeseen, rahavirtaan ja rahavirran näkymiin, sillä yrityssaneerauksen maksuohjelman velvoitteista selviäminen voi olla haastavaa. Korkean riskitason takia suosittelemme sijoittajia seuraamaan yhtiön kehitystä tällä hetkellä sivusta.

Ennustamme Tecnotreen liikevaihdon laskeneen 24,4 % vertailukaudesta 18,6 MEUR:oon Q4:llä. Laskun takana on haastava markkinaympäristö erityisesti Latinalaisessa Amerikassa. Tecnotreen kaksi pääasiakasta (liikevaihdon osuus noin 80 %) ovat lykänneet investointejaan valuuttakurssikehityksen ja makrotaloudellisten ongelmien vuoksi.

Q4-raportin tulosta pitää tulkita huolellisesti, sillä sitä sekoittavat tehostamiskulut, lähdeverot, projektialaskirjaukset sekä saneerausohjelman velkojen leikkaukset. Oikaistun liikevoiton ennustamme olleen 2,7 MEUR, joka vastaa 14,6 %:n oikaistua liiketulosmarginaalia kausiluonteisesti hyvän kannattavuuden Q4:llä. Raportoitua liikevoittoa rokottavat arvioimamme tehostamisohjelman kulut (-1,2 MEUR) sekä alaskirjaus Perun projektien myyntisaamisista (-8,6 MEUR), josta yhtiö tiedotti tammikuussa. Näiden kahden erän rasittamana raportoitu liiketulos laskee ennusteemme mukaan -6,8 MEUR:oon. Lisäksi yhtiö tulee kirjaamaan tulokseen noin 9 MEUR:n positiivisen erän saneerausohjelman velkojen ja kertyneiden korkojen leikkauksista. Näiden kaikkien erien sekä lähdeverokulujen jälkeen arvioimme nettotuloksen olleen 1,8 MEUR voitolla.

Tecnotreen Q4-raportissa huomiomme tulee kiinnittymään saneerausohjelman etenemiseen. Perun myyntisaatavista pystyttiin kotiuttamaan selvästi odotuksiamme vähemmän kassavirtaa, minkä seurauksena yhtiön kyky selviytyä saneerausohjelman maksuista heikkenee. Yhtiön kassa Q3’16:n lopussa oli 1,0 MEUR ja ostovelat ovat olleet kasvussa. Mikäli saneerauksen maksuohjelmasta ei selvitä, on yhtiö velvollinen myymään omaisuuttaan tai järjestämään osakeannin.

Epävarman tilanteen takia yhtiö tulee todennäköisesti kommentoimaan tämän vuoden näkymiään varovaisesti. Yhtiö hakee käännettä tulokseen ja rahavirtaan erityisesti operatiivisella tehokkuudella.