Teleste Q1-aamutulos: Oikaistuilla luvuilla tulosylitys, näkymistä huokuu epävarmuutta

Teleste raportoi aamulla oikaistuilla luvuilla hyvän tuloksen, mutta raportoidut luvut olivat lievästi pakkasella ja alle ennusteidemme. Vuoden 2024 ohjeistus odotetusti toistettiin, mutta yhtiön näkymäkommentit olivat aiempaa varovaisempia Euroopan markkinan elpymistahdin suhteen Broadband Networkissa. Euroopan yskähtely voi jarruttaa Pohjois-Amerikan volyymikasvun tarjoamaa tulosparannusta lähivuosina, joka on osakkeen kannalta keskeisin arvoajuri.

Liikevaihto laski odotetusti merkittävästi alkuvuodesta

Telesten Q1-liikevaihto laski 19 % 36,6 MEUR:oon, mikä ylitti lievästi 35,3 MEUR:n ennusteemme. Laskun taustalla oli odotetusti voimakkaasti heikentynyt eurooppalaisten operaattoriasiakkaiden kysyntä Broadband Networksissa, missä liikevaihto oli voimakkaassa laskussa (Q1’24: 23,1 MEUR, -24 %). Edelliseen neljännekseen (15,4 MEUR) nähden volyymit alkoivat kuitenkin ennakoidusti elpyä. Yksikön saadut tilaukset (Q1’24: 15,9 MEUR, -49 %) kertovat myös haastavasta tilanteesta Euroopassa, mitä tänä vuonna asteittain kasvavat volyymit Pohjois-Amerikassa eivät vielä riitä kompensoimaan.

Public Safety and Mobility -yksikössä liikevaihto (Q1’24: 13,4 MEUR) laski 10 %, kun odotuksissamme oli maltillista kasvua. Tämän taustalla olivat alkuvuoden poliittiset lakot, jotka sulkivat tehtaan useaksi päiväksi ja hankaloittivat toimituksia. Yksikön saadut tilaukset (Q1’24: 14,6 MEUR, +51,5 %) kasvoivat vahvasti matalasta vertailukaudesta ja tilauskanta (Q1’24: 103,2 MEUR) on hyvällä tasolla. Tämä luo hyvät lähtökohdat vakaalle kasvulle jatkossa.

Oikaistulla tuloksella hyvä suoritus, raportoiduilla pehmeä

Telesten oikaistu liiketulos oli Q1:llä 1,5 MEUR (Q1’23: 1,5 MEUR), mikä ylitti selvästi 0,2 MEUR:ssa olleen ennusteemme. Liiketoiminnan rahavirta (7,3 MEUR) oli myös Q1:llä vahvalla tasolla käyttöpääoman vapautumisen ansiosta. Alkuvuoteen osui kuitenkin isot kertaerät uudelleenjärjestelyistä sekä videovalvontaohjelmistoihin tehdystä arvonalentumisesta, jonka myötä raportoitu liiketulos (-0,4 MEUR) jäi odotuksistamme. Operatiivisesti oikaistuilla luvuilla Teleste onnistui kuitenkin erittäin hyvin puolustamaan kannattavuuttaan merkittävästi laskeneista volyymeista huolimatta. Tämän taustalla olivat parantunut bruttomarginaali ja muut tehdyt kustannussäästöt. Tämä näkyi erityisesti Broadband Networksin melkein vakaana pysyneessä tuloksessa (oik. EBIT: 2,5 MEUR vs. 2,7 MEUR), ja liikevoittomarginaali oli hyvällä tasolla 11 %:ssa.

Public Safety and Mobility -yksikössä oikaistu liikevoittomarginaali (2 % vs. 0 %) ei parantunut oleellisesti haasteellisten projektien rasittamasta vertailukaudesta, johtuen pääasiassa lakkojen aiheuttamasta volyymien laskusta. Tällä hetkellä Telesten konsernikulut (Q1’24: -1,2 MEUR) haukkaavat merkittävän osan liiketoimintayksiköiden tekemästä tuloksesta, mikä on syytä muistaa segmenttien kannattavuuksia tarkastellessa.

Näkymäkommentit Euroopan osalta varovaisia

Teleste odotetusti toisti tälle vuodelle 140-165 MEUR:n liikevaihtoa ja 3-6 MEUR:n oikaistua liikevoittoa ennakoivan ohjeistuksensa. Yhtiön kommenteista välittyi ensipuraisulla aiempaa varovaisempi sävy Euroopan suhteen, missä yhtiö odottaa nyt Broadband Networksin markkinan palaavan kasvu-uralle vasta vuonna 2026. Yhtiö myös ennakoi Q2:n tuloksen painuvan tappiolle, kun odotuksissamme oli alkuvuoden tavoin lievästi positiivinen liiketulos. Pohjois-Amerikan toimitusten suhteen yhtiö kommentoi volyymien kasvavan asteittain vuosina 2024-2025, ja vuonna 2026 näiden osuus liikevaihdosta on kasvanut jo merkittävälle tasolle. Public Safety and Mobilityn vakaissa kasvunäkymissä ei ole tapahtunut oleellisia muutoksia alkuvuodesta.

Alustavasti nykyisessä vuoden 2024 ennusteessamme (lv. 152 MEUR ja oik. EBIT 4,2 MEUR) ei ole tarvetta isommille muutoksille. Q1-raportin pohjalta epävarmuus vuosien 2025-2026 merkittävän tulosparannuksen suhteen säilyy yhä koholla, ja Euroopan varovaisten näkymien myötä tuloskasvu voi painottua aiempiin odotuksiimme nähden enemmän vasta vuodelle 2026.