Teleste Q1 perjantaina: Odotamme alkuvuoden olleen vielä vaikea

Teleste julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina kello 8.30. Odotamme liikevaihdossa merkittävää laskua vertailukaudesta yhtiön operaattoriasiakkaiden jarrutellessa edelleen investointejaan, joskin viime vuoden loppuun nähden odotamme jo elpymistä. Laskevan liikevaihdon myötä myös tulos on arviomme mukaan heikentynyt selvästi vertailukaudesta ja olleen liikevoittotasolla niukasti positiivinen.

Volyymeissä odotettavissa edelleen voimakasta laskua

Odotamme Telesten Q1-liikevaihdon laskeneen 22 % 35,3 MEUR:oon. Laskun taustalla on etenkin voimakkaasti heikentynyt eurooppalaisten operaattoriasiakkaiden kysyntä Broadband Networksissa (Q1’24e: lv. 19,8 MEUR, -35 %). Odotamme segmentin liikevaihdon kuitenkin elpyvän selvästi Q4’23:n tasolta (15,4 MEUR), joka vaikuttaa nykytiedon valossa olleen aallonpohja. Pohjois-Amerikan toimitukset ovat edenneet Q1:llä kaupalliseen vaiheeseen, joka ei arviomme mukaan tuo vielä erityisen suurta tukea Q1-lukuihin. Vuoden edetessä näillä on asteittain entistä suurempi merkitys. Myös Pohjois-Amerikassa operaattorien investoinneissa on nähtävissä varovaisuutta, joka voi hieman hidastaa suurempien toimitusvolyymien käynnistymistä. Public Safety and Mobility -yksikössä ennustamme vakaata kasvua (Q1’24e: 15,5 MEUR, +4 %), mikä on linjassa yhtiön kommenttien kanssa. Kasvua tukee yksikön pidempi ja hyvällä tasolla oleva tilauskanta (Q4’23: 102 MEUR).

Tulos heikkenee laskevien volyymien myötä

Odotamme Telesten oikaistun Q1-liikevoiton olleen 0,2 MEUR (Q1’23: 1,5 MEUR), mikä tarkoittaisi 0,6 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia (Q1’23: 3,2 %). Tulosta ja kannattavuutta rasittaa erityisesti voimakkaasti laskevat volyymit. Myös yleinen kustannusinflaatio aiheuttaa edelleen jossain määrin painetta kulurakenteeseen. Yhtiön tekemät kustannussäästöt (mm. kahdet muutosneuvottelut vuoden sisällä) myös osaltaan pehmentävät laskevien volyymien ja kustannusinflaation vaikutuksia tulokseen. Kannattavuutta suojelee myös ennusteissamme bruttokatteen elpyminen (Q1’24e: 50 % vs. Q1’23: 46 %) komponenttipulan ja Public Safety and Mobilityn haasteellisten projektien rasittamasta vertailukaudesta. Teleste tekee Q1-raportista alkaen tervetulleen muutoksen raportointiinsa, ja alkaa raportoida liiketoimintayksiköidensä kannattavuuksia, joista viime vuoden vertailuluvut löytyvät täältä.

Näkymien pitäisi parantua vuoden edetessä

Teleste on arvioinut kuluvan vuoden liikevaihdoksi 140-165 MEUR ja oikaistuksi liiketulokseksi 3-6 MEUR. Ennusteemme ennen raporttia odottaa liikevaihdon pysyvän käytännössä edellisvuoden tasolla 152 MEUR:ssa ja oikaistun liikevoiton paranevan 4,2 MEUR:oon (2023: 1,2 MEUR). Liikevaihdon osalta leveä haarukka heijastelee nähdäksemme epävarmuutta Broadband Networksin markkinan elpymistahdin suhteen. Liikevaihdon pysyminen edellisvuoden tasollakin vaatii selkeää markkinan piristymistä Euroopassa H2:lla ja volyymikasvua Pohjois-Amerikasta. Raportissa kiinnostuksen kohteena ovat Euroopan markkinan näkymien lisäksi jälleen erityisesti Pohjois-Amerikan kuulumiset, sillä tulevina vuosina täällä kasvavien volyymitoimitusten pitäisi asteittain alkaa korvaamaan pitkässä juoksussa laskevaa Euroopan markkinaa. Public Safety and Mobility -yksikön maltillisessa kasvunäkymässä tuskin on tapahtunut alkuvuodesta isompia muutoksia.