Teleste Q1 torstaina - alkuvuosi on ollut todennäköisesti vaikea
Teleste julkistaa Q1-tuloksensa torstaina noin klo 8:30. Yhtiö lähti neljännekseen alhaisella tilauskannalla (Q4’16: 27 MEUR vs. Q4’15: 42 MEUR) ja Saksan palveluliiketoiminnassa on lyhyellä aikavälillä haasteita, minkä vuoksi Q1:n numerot voivat jäädä heikoiksi. Telestellä on takanaan ennätyksellisen vahva vuosi 2016, ja yhtiö on ohjeistanut tälle vuodelle heikentyvää liikevaihtoa ja liiketulosta. Siten vuosi 2017 on arviomme mukaan välivuosi tuloskasvussa ja tulosodotukset on syytä pitää varovaisina lyhyellä aikavälillä.
Ennustamme Telesten liikevaihdon laskeneen 5,6 % 57 MEUR:oon (Q1’16: 61 MEUR). Telestellä oli hyvä alkuvuosi 2016 ja siten alla oleva vertailukausi on kova. Liikevaihdon laskun takana on pitkälti Video & Broadband Solutions -yksikkö, jossa tilaajaverkkotuotteet kärsivät lähinnä kaapelioperaattoreiden investointien sykleistä ja ajoituksista. Nokian Q1-raportissa oli havaittavissa selvää heikkenemistä operaattoreiden investointien aktiviteetissa Euroopassa. Myös video- ja raideliikenteen ratkaisuissa kysynnässä on ollut hitautta ja yhtiö investoi uusiin ratkaisuihin parhaillaan. Teleste on saanut jo pitkälti rakennettua DOCSIS 3.1 -tilaajaverkkotuotteet Euroopan markkinoille, joten uudistuneen tuoteportfolion marginaaleja ja myyntiä piristävä vaikutus alkaa hidastua. Network Services -palveluliiketoiminta on Telesten heikkous tällä hetkellä, mutta sen ongelma on enemmän kannattavuuden kuin volyymien puolella. Odotamme Network Services -yksikön kasvun olleen nollan tuntumassa.
Telesten liiketuloksen ennustamme olleen 1,4 MEUR tai 2,4 % liikevaihdosta (Q1’16: 2,6 MEUR). Operatiivisen kannattavuuden heikkeneminen vertailukaudelta selittyy pitkälti Palveluliiketoiminnan alkuvuoden haasteilla, jotka tulevat rasittamaan tulosta ja aiheuttamaan lisäkuluja H1’17:n aikana. Palveluliiketoiminnan haasteet tulevat Saksasta, missä alihankittua maanrakennustyötä sisältävien palveluiden toimitukset tuottavat tappiota. Yhtiö on käynnistänyt toimenpiteet tilanteen korjaamiseksi, mutta H1’17 menee vielä todennäköisesti Saksan haasteiden ratkomiseen. Lisäksi yhtiö on käynnistänyt panostuksia laajentuakseen Yhdysvaltojen markkinoille tilaajaverkkotuotteissa, mikä nostaa kustannustasoa.
Huomiomme Q1-raportissa on markkinatilanteessa, Telesten USA:n laajentumisen etenemisessä ja palveluliiketoiminnan käänteen edistymisessä. Yhtiö on käynnistänyt tilaajaverkkotuotteissa laajentumisen USA:n markkinoille. Palveluliiketoiminnan osalta odotuksemme ovat varovaisia, sillä yksiköltä puuttuvat näytöt kestävästä kannattavuustasosta. Pienikin kannattavuusparannus tässä yksikössä toisi kuitenkin konsernitasolla merkittävää tulosvipua. Telesten osakkeen arvostustaso on melko neutraali (2017e: P/E 14x) ja hieman alle vertailuryhmän.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Teleste
Teleste Oyj on vuonna 1954 perustettu suomalainen teknologiakonserni, joka kehittää ja tarjoaa video- ja laajakaistateknologioita sekä niihin liittyviä palveluita. Teleste toimii tietoliikenneoperaattorien kaapeliverkkojen verkkolaitteiden kehittäjänä, tuottajana ja myyjänä sekä palvelutoimittajana. Lisäksi yhtiö tarjoaa videovalvontaan ja matkustajainformaatioon tarvittavia sovelluksia ja ratkaisuja lähinnä julkisen sektorin asiakkaille sekä raideliikenteeseen. Yhtiön tuotanto tapahtuu suurimmaksi osaksi Suomessa ja tuotekehitystoiminnot yhtiöllä ovat pääosin Suomessa, Saksassa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut18.04.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 259,5 | 256,4 | 269,8 |
kasvu-% | 4,75 % | −1,22 % | 5,25 % |
EBIT (oik.) | 15,6 | 14,2 | 17,4 |
EBIT-% (oik.) | 6,02 % | 5,53 % | 6,47 % |
EPS (oik.) | 0,65 | 0,60 | 0,74 |
Osinko | 0,25 | 0,25 | 0,28 |
Osinko % | 2,82 % | 10,87 % | 12,17 % |
P/E (oik.) | 13,58 | 3,81 | 3,11 |
EV/EBITDA | 8,50 | 3,03 | 2,70 |