Teleste Q1'26 -pikakommentti: Vahva kannattavuus toi tulosylityksen

Lähde: Inderes

Teleste raportoi aamulla selvästi odotuksiamme paremman Q1-tuloksen, vaikka liikevaihto jäi vertailukauden tasolle. Tässä näkyy vahva bruttomarginaali sekä aiemmin tehdyt tehostamistoimet, jotka tukevat kannattavuutta. Yhtiö odotetusti toisti näkymänsä tälle vuodelle, ja yhtiö näyttää etenevän vankasti tälle vuodelle ennustamallamme tuloskasvupolulla.

Liikevaihto oli alkuvuodesta vakaa

Telesten Q1-liikevaihto pysytteli vertailukauden tasolla 32,2 MEUR:ssa alittaen hieman 34,1 MEUR:n ennusteemme. Networks-segmentin (aik. Broadband Networks) liikevaihto kasvoi 4 % 20,2 MEUR:oon, mikä oli linjassa 5 %:n kasvua odottaneen ennusteemme kanssa. Alkuvuodesta liikevaihdon kasvu oli Euroopan DOCSIS 4.0 -toimitusten harteilla, kun Pohjois-Amerikassa Telesten suurimman asiakkaan Coxin ja Charterin välinen fuusio aiheuttaa lyhyellä tähtäimellä tilausten siirtymää.  Tämä näkyi myös Networks-segmentin saaduissa tilauksissa (18,2 MEUR), jotka laskivat 25 % erittäin vahvasta vertailukaudesta, ja lievää laskua nähtiin myös edelliseen neljännekseen nähden.

Public Safety and Mobilityn liikevaihto laski 6,5 % 11,9 MEUR:oon, kun ennusteemme odotti 8 %:n kasvua. Telesten mukaan kehitys oli kuitenkin odotusten mukaista, ja neljännestasolla liikevaihdon ja tilausten heiluntaa selittää projektien toimitusten ajoitukseen liittyvät tekijät. Segmentin saadut tilaukset kasvoivat 1 %:n vertailukaudesta ja tilauskanta (90,8 MEUR) on hyvällä tasolla. Tämä tarjoaa hyvän perustan loppuvuoden kannattavalle kasvulle. Yhtiön mukaan Iranin sodalla oli tiettyjä vaikutuksia saatujen tilausten kehitykseen junavalmistajilta.

Tulos ylitti ennusteemme selvästi

Telesten oikaistu liikevoitto oli Q1:llä 1,9 MEUR (Q1’25: 1,5 MEUR), mikä ylitti selvästi 1,4 MEUR:n ennusteemme. Teleste onnistui puolustamaan bruttomarginaaliaan odotuksiamme paremmin vahvasta vertailukaudesta, jota osaltaan tuki suotuisa liikevaihdon jakauma. Samalla yhtiön aiemmin tekemät tehostamistoimet ja edelleen jatkuva kustannuskuri näkyvät oikaistun liikevoittomarginaalin (5,8 % vs. 4,5 %) parantumisessa vertailukaudesta, vaikka liikevaihto oli vakaa. Networks-segmentin oikaistu liikevoitto (11,9 % vs. Q1’25: 7,0 %) parani selvästi vertailukaudesta. Tässä näkyy hyvä tuote- ja markkinajakauma sekä kurinalainen kustannustenhallinta. Public Safety and Mobilityn kannattavuus (5,5 % vs. Q1’25: 9,3 %) oli puolestaan vahvaa vertailukautta matalampi, mihin osui suurempia ohjelmistotoimituksia videovalvonnassa.

Telesten liiketoiminnan rahavirta (-1,5 MEUR) oli alkuvuodesta negatiivinen, mihin vaikuttaa käyttöpääoman sitoutuminen. Komponenttien saatavuus on yhtiön mukaan kiristynyt ja yhtiö onkin alkuvuodesta varautunut loppuvuoden suurempiin toimituksiin etupainotteisesti. Lisäksi yksittäisen merkittävän asiakkaan käyttöpääoman optimointi ennen tilinpäätöstä näkyy Telesten saamisten kasvussa alkuvuodesta.

Näkymät odotetusti ennallaan

Teleste odotetusti toisti näkymänsä ja ohjeistaa tälle vuodelle 140-160 MEUR:n liikevaihtoa ja 7-10 MEUR:n oikaistua liiketulosta. Tuloksen odotetaan edelleen painottuvan H2:lle, mikä hyvän Q1:n jälkeen on rohkaisevaa koko vuoden kehitystä ajatellen. Coxin ja Charterin fuusion arvioidaan nyt valmistuvan vuoden jälkipuoliskolla (aik. vuoden puoliväliin mennessä), joten pääasiakkaan lyhyen aikavälin investointitasoon liittyy epävarmuutta. Euroopan kasvaneet toimitukset näyttivät kuitenkin hyvin ainakin alkuvuodesta paikkaavan tätä. Telesten Pohjois-Amerikan kasvunäkymä on edelleen erittäin hyvä muutamaa neljännestä pidemmälle katsottuna, sillä yhtiöllä on jo yli 20 asiakasta mantereella. Public Safety and Mobilityn laajentunut asiakaspohja sekä tehdyt liiketoiminnan tehostamistoimet luovat hyvän pohjan kannattavan kasvun jatkumiselle. Ennusteemme ennen raporttia odotti tälle vuodelle 150 MEUR:n liikevaihtoa ja 8,8 MEUR:n liikevoittoa. Alustavasti koko vuoden ennusteessa voi olla lievää nousupainetta hyvän Q1:n jälkeen.