Analyytikon kommentti

Teleste Q2’25 -ennakko: Kasvukauden startti

Ennustetaulukko	Q2'24	Q2'25	Q2'25e	Q2'25e	Konsensus		2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Inderes
Liikevaihto	29,5		34,9				143
Liikevoitto (oik.)	0,2		0,9				6,5
Liikevoitto	-0,8		0,9				6,5
EPS (oik.)	-0,01		0,02				0,21
EPS (raportoitu)	-0,06		0,02				0,21

Liikevaihdon kasvu-%	-26,3 %		18,1 %				7,8 %
Liikevoitto-% (oik.)	0,6 %		2,5 %				4,5 %

Lähde: Inderes

Teleste raportoi Q2-tuloksensa torstaina 14.8. klo 8.30. Odotuksissamme on liikevaihdon selvää kasvua pehmeästä vertailukaudesta Broadband Networksin vetämänä. Kasvu ei ennusteessamme kuitenkaan täysin heijastu tulosriveille, sillä tulleista on oletettavasti aiheutunut kustannuksia neljänneksellä. Teleste onkin ennakoinut koko vuoden tuloksen painottuvan H2:lle, ja odotamme yhtiön toistavan kuluvan vuoden näkymänsä raportissa. Raportissa seuraamme jälleen yhtiön kommentteja Pohjois-Amerikan laajentumisen, tullien sekä markkinanäkymien osalta.

Odotamme liikevaihtoon vauhdikasta kasvukäännettä pehmeästä vertailukaudesta

Ennustamme Telesten Q2-liikevaihdon kasvaneen 18 % 34,9 MEUR:oon. Kasvua ennusteessamme vetää Broadband Networks (20,8 MEUR, +22 %), missä Pohjois-Amerikan kasvavat toimitukset ja Euroopan lievä elpyminen tukevat kehitystä matalasta vertailukaudesta. Edelliseen neljännekseen nähden (19,4 MEUR) kasvu on rauhallisempaa. Paranevaa kehitystä tukevat yksikön saadut tilaukset, jotka kasvoivat Q1:llä 52 % 24,2 MEUR:oon. Myös Public Safety and Mobilityssa vertailukauden lukema on melko pehmeä, ja odotammekin liikevaihdon kasvavan 12 % 14,1 MEUR:oon. Suurten projektitoimitusten ajoituksesta johtuen liikevaihto voi kuitenkin heitellä vuosineljännestasolla molempiin suuntiin.

Tullit todennäköisesti aiheuttaneet jonkin verran lisäkuluja Q2:lla

Teleste on ennakoinut tuloksensa painottuvan tänä vuonna H2:lle, jolloin Pohjois-Amerikan kasvavat volyymit sekä DOCSIS 4.0. -toimitukset Euroopassa tukevat kehitystä. USA:n tuontitullit aiheuttavat Telesten mukaan väliaikaisia häiriöitä markkinaan, ja arvioimme tullien aiheuttaneen jonkin verran kustannuksia Q2:lla. Odotammekin oikaistun liikevoiton (Q2’25e: 0,9 MEUR, 2,5 % lv:sta) heikentyvän edelliseen neljännekseen (1,5 MEUR) nähden, mutta paranevan matalasta vertailukaudesta (0,2 MEUR).

Loppuvuoden vahvistuvalle näkymälle selkeät ajurit tulliepävarmuudesta huolimatta

Teleste ohjeistaa vuoden 2025 liikevaihdon olevan 135-150 MEUR ja oikaistun liiketuloksen 4-7 MEUR. Tänä vuonna Broadband Networksissa Pohjois-Amerikan volyymit tulevat kasvamaan merkittävästi samalla kun Euroopan markkinan lasku on pysähtynyt. Yhtiö odottaa edelleen, että H2’25:lla Euroopassakin nähdään DOCSIS 4.0 -teknologiaan liittyviä toimituksia ja markkina kääntyy siten hetkellisesti kasvuun. Yhtiö on jo saanut näihin liittyviä tilauksia, mikä tuo konkretiaa tähän näkymään. Yhtiö esimerkiksi tiedotti heinäkuussa merkittävästä sopimuksesta VodafoneZiggon kanssa Alankomaissa. Q1-raportin kommenttien perusteella tullit eivät näytä vaikuttavan yhtiön Pohjois-Amerikan lyhyen aikavälin kysyntänäkymään, sillä operaattorit ovat laatineet investointibudjettinsa jo ennen tullien voimaantuloa. Kannattavuuteen tulleilla voi olla silti negatiivisia vaikutuksia. Yleisesti yhtiö on kuitenkin varautunut tulleihin mm. toimittamalla tuotteita merkittävästi etukäteen Pohjois-Amerikkaan ja pystyttämällä tuotteiden loppukokoonpanoa maassa. Ennustamme tälle vuodelle 143 MEUR:n liikevaihtoa (+8 %) ja 6,5 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (4,5 % lv:sta). Kasvun taustalla on Broadband Networks (+11 %) Pohjois-Amerikan toimitusten siivittämänä, mutta ennustamme myös Public Safety and Mobilityn kasvavan 3 %. Telesten tehostetulla kulurakenteella kasvun pitäisi myös valua tulosriveille suhteellisen hyvin.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Teleste Oyj on vuonna 1954 perustettu suomalainen teknologiakonserni, joka kehittää ja tarjoaa video- ja laajakaistateknologioita sekä niihin liittyviä palveluita. Teleste toimii tietoliikenneoperaattorien kaapeliverkkojen verkkolaitteiden kehittäjänä, tuottajana ja myyjänä sekä palvelutoimittajana. Lisäksi yhtiö tarjoaa videovalvontaan ja matkustajainformaatioon tarvittavia sovelluksia ja ratkaisuja lähinnä julkisen sektorin asiakkaille sekä raideliikenteeseen. Yhtiön tuotanto tapahtuu suurimmaksi osaksi Suomessa ja tuotekehitystoiminnot yhtiöllä ovat pääosin Suomessa, Saksassa ja Puolassa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut08.05.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	132,5	142,9	156,2
kasvu-%	−12,4 %	7,8 %	9,3 %
EBIT (oik.)	4,0	6,5	8,2
EBIT-% (oik.)	3,0 %	4,5 %	5,3 %
EPS (oik.)	0,20	0,21	0,30
Osinko	0,03	0,10	0,12
Osinko %	1,1 %	2,6 %	3,2 %
P/E (oik.)	13,0	18,2	12,7
EV/EBITDA	12,0	8,2	7,1