Teleste Q3’24 -pikakommentti: Kannattavuuden puolustamisessa onnistuttu hyvin

Telesten Q3-tulos ylitti odotuksemme, kun yhtiö onnistui tehtyjen merkittävien kulusäästöjen avulla puolustamaan kannattavuuttaan odotuksiamme paremmin. Saadut tilaukset olivat silti voimakkaassa laskussa ja Broadband Networksissa Euroopan kysyntänäkymä säilyy epävarmana. Myös tulosvaroituksen yhteydessä päivitetty ohjeistus ennakoi Q4:lle nyt alkuvuoden toteuman perusteella varovaista kehitystä. Pohjois-Amerikassa asiat etenevät oikeaan suuntaan ja odotustemme mukaisesti yhtiö ennakoi volyymien asteittain kasvavan tällä markkinalla lähivuosien aikana.

Liikevaihto laski odotetusti konsernitasolla

Telesten Q3-liikevaihto laski 15 % 29,9 MEUR:oon, mikä oli linjassa odotustemme kanssa. Liikevaihto laski Broadband Networksissa (-14 %, 18,1 MEUR), missä eurooppalaisten operaattoriasiakkaiden kysyntä on pysynyt edelleen vaisulla tasolla, eivätkä Pohjois-Amerikan asteittain kasvaneet toimitukset riitä vielä paikkaamaan tätä. Lasku oli kuitenkin odotuksiamme pienempää. Yksikön saadut tilaukset laskivat kuitenkin rajusti 32,5 % 16,0 MEUR:oon heijastellen hiljaista kysyntää Euroopassa. Liikevaihdon maantieteellisessä jakaumassa Pohjois-Amerikan kasvu näkyy jo selvästi markkina-alueen liikevaihdon ollessa 13 % koko konsernista (Q3’23: 7 %). Muutosta luonnollisesti myös vahvistaa Euroopan voimakas supistuminen.

Public Safety and Mobility -yksikössä liikevaihto laski 17 % 11,8 MEUR:oon, kun odotuksissamme oli vakaata kehitystä. Tämän taustalla on kuitenkin projektiliiketoimintaan liittyvät ajoitukset ja tänä vuonna toimituksia näyttäisi ajoittuvan enemmän Q4:lle. Yksikön tilaukset laskivat 32 % kertoen niin ikään isojen projektitilausten ajoituksista, mutta tilauskanta (99,2 MEUR, -3 %) on edelleen hyvällä tasolla.

Kustannussäästöissä on onnistuttu hyvin

Telesten oikaistu liiketulos oli Q3:lla 1,5 MEUR (Q3’23: 0,5 MEUR) ylittäen selvästi tulosvaroituksen jälkeen lasketun ennusteemme. Teleste on onnistunut paikkaamaan hyvin laskeneita volyymeja molemmissa liiketoiminnoissa tehtyjen merkittävien kustannussäästöjen avulla. Myös bruttokate parani 1,3 %-yksikköä vertailukaudesta. Oikaistu liikevoittomarginaali parani niin Broadband Networksissa (8,5 % vs. 4,8 %) kuin Public Safety and Mobilityssa (5,7 % vs. 1,2 %). Neljänneksen liiketoiminnan rahavirta (3,5 MEUR) oli vahvalla tasolla käyttöpääoman vapautuessa.

Euroopan näkymissä epävarmuus jatkuu, Pohjois-Amerikassa mennään oikeaan suuntaan

Teleste toisti luonnollisesti tulosvaroituksen yhteydessä päivitetyn ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiö odottaa vuoden 2024 liikevaihdon olevan 120-135 MEUR ja oikaistun liiketuloksen 1-4 MEUR. Oikaistua liiketulosta yhtiöllä on nyt 9kk jälkeen kasassa 3,2 MEUR, joten odotukset Q4:n osalta vaikuttavat varovaisilta.

Ennusteemme ennen Q3-tulosta odotti 129 MEUR:n liikevaihtoa ja 3,0 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Q3-raportin pohjalta tulosennustetta on syytä nostaa lähemmäs ohjeistushaarukan ylälaitaa. Tässä kohtaa katseet ovat jo lähivuosissa, jolloin odotamme huomattavaa käännettä parempaan (2025e-2026e EBIT 5,1-7,0 MEUR) trimmatun kulurakenteen sekä Pohjois-Amerikan vedolla Broadband Networksissa. Pohjois-Amerikan osalta asiat näyttävät etenevän oikeaan suuntaan, mutta Euroopan näkymien yllä riittää vielä epävarmuutta. Yhtiön mukaan Euroopassakin joitakin uuden sukupolven investointihankkeita olisi käynnistämässä vuoden 2025 jälkipuoliskolla, mutta tilanne vaikuttaa mielestämme tässä kohtaa vielä epäselvältä. Public Safety and Mobilityn näkymät ovat edelleen vakaat ja täällä jatketaan toimenpiteitä kannattavan kasvun varmistamiseksi.