Teleste Q3’25 -pikakommentti: Tulosparannuksille jatkoa, saaduissa tilauksissa hieman hiljaisempaa

Lähde: Inderes

Telesten Q3 sujui pitkälti linjassa odotuksiimme, ja tuloksessa nähtiin selvä parannus vertailukaudelta. Yhtiö odottaa tuloksen asettuvan ohjeistushaarukan ylälaitaan, ja pidämme edelleen ohjeistuksen nostoa loppuvuonna mahdollisena. Pienenä huolenaiheena raportissa oli pitkälti vakaana pysyneet saadut tilaukset, joskin tätä vaikuttaa osaltaan selittävän ajoitukselliset tekijät erittäin vahvan alkuvuoden jälkeen.

Liikevaihdossa pitkälti odotettua kehitystä

Telesten Q3-liikevaihto kasvoi 15 % 34,5 MEUR:oon ollen pitkälti linjassa ennusteemme kanssa (35,1 MEUR). Kasvua ajoivat molemmat segmentit varsin tasaisesti, kun olimme odottaneet suurempaa vetovastuuta Broadband Networksiltä. Kyseisen segmentin liikevaihto kasvoi 15 % 20,8 MEUR:oon (ennuste +22 %), missä etenkin Pohjois-Amerikan yli kaksinkertaistuneet DOCSIS 4.0. -toimitukset ajoivat kehitystä. Segmentin liikevaihdosta tänä vuonna jo 29 % on tullut Pohjois-Amerikasta, missä näkyy voimakas kasvu vertailukaudesta (13 %). Segmentin kehitystä rajoitti liikevaihdon lasku muilla alueilla, kuten Britannian palveluliiketoiminnassa. Euroopan DOCSIS 4.0. -toimitukset olivat vertailukauden tasolla eivätkä siten vaikuta olleen vielä merkittävä ajuri segmentin kehitykselle Q3:lla. Yksikön saadut tilaukset laskivat 11 % vertailukaudesta, mikä nostaa pieniä huolia. Tätä selitti yhtiön mukaan alhaisemmat tilaukset Pohjois-Amerikassa asiakkaiden painottaessa tilauksia alkuvuoteen, jolloin nähtiin vahvaa kasvua.

Public Safety and Mobilityn liikevaihto kasvoi 16 % 13,6 MEUR:oon, kun ennusteemme odotti 10 %:n kasvua. Kasvua tuki etenkin toimitukset joukkoliikenneoperaattoreille, jotka kasvoivat huomattavasti vertailukaudesta. Segmentin saadut tilaukset kasvoivat 13 % vertailukaudesta. Kasvua vauhditti etenkin joukkoliikenneoperaattorien tilaukset, missä näkyi tilaus Punamusta Oy:ltä digitaalisten näyttöjen toimittamisesta Helsingin seudun liikenteen liikennevälineisiin.

Tuloksessa selvä parannus vertailukaudelta

Telesten oikaistu liikevoitto oli Q3:lla 2,3 MEUR (Q3’24: 1,5 MEUR), mikä ylitti hieman 2,1 MEUR:n ennusteemme. Operatiivinen tulos vastasi yhtiölle jo hyvää 6,6 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Kasvavat volyymit ja aiemmin trimmattu kulurakenne tukevat nyt tuloskasvua, vaikka yhtiö samaan aikaan investoi lisää Pohjois-Amerikan laajentumiseen. Bruttomarginaalin suotuisalla kehityksellä oli myös merkittävä rooli tulosparannuksessa, mitä tuki muun muassa parempikatteinen tuote- ja markkinajakauma, palvelu- ja ohjelmistoliikevaihdon osuuden kasvu sekä materiaali- ja tuotantokustannusten säästöt.

Broadband Networksin liikevoitto (11,8 % vs. Q3’24: 8,5 %) on jo erittäin hyvällä tasolla. Myös Public Safety and Mobilityn kannattavuudessa nähtiin parannus (6,5 % vs. Q3’24: 5,7 %), mutta yksikön pienemmän koon ja alhaisemman kannattavuuden myötä vaikutus konsernin tulokseen on pienempi.

Tuloksen odotetaan asettuvan haarukan ylälaitaan

Teleste täsmensi ohjeistustaan tälle vuodelle, joka odottaa edelleen 135-150 MEUR:n liikevaihtoa ja 4-7 MEUR:n oikaistua liikevoittoa, mutta yhtiö odottaa nyt tuloksen asettuvan annetun haarukan yläpuoliskolle. Tämä ei ole yllättävää, sillä yhtiöllä on jo nyt kasassa 5,9 MEUR oikaistua liikevoittoa ja ohjeistuksessa pysyminen indikoisi siten tuloksellisesti jopa varsin vaisua loppuvuotta. Ennusteemme ennen raporttia odotti liikevaihdon kasvavan 9 % 144 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton paranevan 7,4 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi lievää ohjeistuksen nostoa liikevoiton osalta.

Q3-tuloksen ylittäessä lievästi ennusteemme näemme ohjeistuksen noston edelleen olevan varsin realistista. Ennallaan säilyneen ohjeistuksen taustalla on edelleen Yhdysvaltojen tuontitullien luoma epävarmuus ja yhtiö totesi edelleen näiden voivan heikentää kannattavuutta lyhyellä aikavälillä. Yhtiö myös totesi toimintaympäristön epävarmuuden jatkuvan myös vuonna 2026. Loppuvuoden kehitystä tukee etenkin Pohjois-Amerikan kasvavat toimitusmäärät, minkä päälle DOCSIS 4.0. -toimituksia tehdään myös Euroopassa. Kunhan tullien osalta ei tule suurempia negatiivisia yllätyksiä, Telestellä on hyvät edellytykset jatkaa tuloskasvua ensi vuonna samojen ajurien tukemana.