Lähde: Inderes

Telesten Q3-liikevaihto jäi selvästi ennusteestamme, kun toimituksia siirtyi Q4:lle. Tästä huolimatta tulos osui odotuksiimme, kun vahvaa kannattavuutta tuki suotuisa tuotejakauma sekä tehdyt tehostamistoimet. Saadut tilaukset nousivat ennätystasolle Siemens-sopimuksen myötä. Teleste tarkensi sekä liikevaihto- että tulosohjeistushaarukan ylälaitaa pykälän alaspäin. Nykyinen tulosennusteemme (oik. EBIT 8,9 MEUR) on aivan uuden haarukan ylälaidalla, joten alustavasti siinä on tänään lievää laskupainetta. Isossa kuvassa Telesten laajentunut asiakaspohja molemmissa liiketoiminnoissa luo hyvät edellytykset tuloskasvun jatkumiselle lähivuosina. Pohjois-Amerikassa Networks-segmentin suurimman asiakkaan fuusio aiheuttaa kuitenkin edelleen lyhyellä tähtäimellä epävarmuutta.

Toimitusten siirtyminen painoi liikevaihtoa, tilauksissa ennätys

Telesten Q3-liikevaihto laski 18 % 28,4 MEUR:oon, mikä alitti selvästi 35,9 MEUR:n ennusteemme. Yhtiön mukaan liikevaihto jakautuu tänä vuonna eri tavalla neljännesten välillä, ja toimituksia siirtyi Q4:lle. Networks-segmentin liikevaihto laski 26 % 15,5 MEUR:oon, kun ennusteemme odotti 5 %:n kasvua. Pohjois-Amerikan toimitukset jäivät vertailukaudesta, kun pääasiakkaan (Cox) fuusio Charterin kanssa on edelleen jarruttanut investointeja ja uusien asiakkuuksien aloituksia on siirtynyt vuoden 2027 puolelle. Euroopassa kasvu kuitenkin jatkui ja yhtiön mukaan liiketoiminta kehittyi vahvasti. Segmentin saadut tilaukset kasvoivat 4 % 14,7 MEUR:oon, mutta absoluuttisesti tilausten taso oli melko matala. Edellisellä neljänneksellä taso (Q2'26: 25,6 MEUR) oli puolestaan erittäin vahva, ja tilausten ajoitukset vaikuttavat merkittävästi neljännestason kehitykseen.

Public Safety and Mobilityn liikevaihto laski 5 % 13,0 MEUR:oon yhtiön mukaan vahvasta vertailukaudesta, kun ennusteemme odotti 3 %:n kasvua. Laskun taustalla olivat joukkoliikenneoperaattoreille tehtyjen toimitusten ja huoltoliiketoiminnan pienemmät volyymit. Segmentin saadut tilaukset nousivat erittäin voimakkaasti 55,0 MEUR:oon (Q3'25: 15,9 MEUR). Lukuun sisältyy syyskuussa solmittu noin 40 MEUR:n Siemens-sopimus, jonka toimitukset alkavat vuonna 2028. Konsernin tilauskanta loikkasi näin ollen 156,5 MEUR:oon (Q2'26: 115,3 MEUR).

Kannattavuus oli vahva laskeneista volyymeista huolimatta

Telesten oikaistu liikevoitto oli Q3:lla 2,1 MEUR (Q3'25: 2,3 MEUR), mikä oli linjassa ennusteemme kanssa. Oikaistu liikevoittomarginaali (7,4 % vs. 6,6 %) parani vertailukaudesta ja ylitti selvästi 5,9 %:n ennusteemme. Materiaali- ja tuotantokulujen osuus liikevaihdosta laski 41,3 %:iin (Q3'25: 47,8 %), mikä oli selkeästi odotuksiamme alempi taso ja tuki bruttomarginaalia. Taustalla olivat yhtiön mukaan suotuisa tuote- ja asiakasjakauma, tiettyjen tilausvarausten pienentyminen sekä materiaali- ja tuotantokustannusten säästöt. Myös henkilöstökulut (8,8 MEUR vs. 10,9 MEUR) olivat vertailukautta alemmat, kun tuotanto painottuu loppuvuoteen.

Networks-segmentin oikaistu liikevoittomarginaali (9,5 % vs. Q3'25: 11,8 %) heikkeni laskeneiden volyymien myötä. Public Safety and Mobilityn kannattavuus (11,8 % vs. Q3'25: 6,5 %) parani selvästi. Segmentin 1,5 MEUR:n oikaistu liikevoitto oli sen historian vahvin, ja se ylitti Q2:lla tehdyn edellisen ennätyksen. Telesten viime vuosina tekemä työ liiketoiminnan tehostamiseksi ja asiakaspohjan laajentamiseksi alkaa nyt selvästi näkyä kehityksessä.

Liiketoiminnan rahavirta oli Q3:lla -0,7 MEUR ja alkuvuoden rahavirta 0,2 MEUR. Rahavirta jäi selvästi tuloksesta, koska yhtiö on kasvattanut varastoja loppuvuoden toimituksia varten kiristyneessä komponenttitilanteessa. Nettovelan suhde käyttökatteeseen nousi tämän myötä 2,2x:ään (Q2'26: 1,9x). Odotamme käyttöpääomaa vapautuvan asteittain tulevien neljännesten aikana.

Ohjeistuksen ylälaita laski pykälällä

Teleste tarkensi vuoden 2026 ohjeistustaan. Yhtiö odottaa nyt liikevaihdon olevan 140-145 MEUR (aik. 140-160 MEUR) ja oikaistun liiketuloksen 7-9 MEUR (aik. 7-10 MEUR). Alkuvuoden toteuman valossa ohjeistus edellyttää Q4:ltä 44,7-49,7 MEUR:n liikevaihtoa (Q4'25: 36,1 MEUR) ja 1,1-3,1 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (Q4'25: 1,2 MEUR). Tilauskannasta noin 19 % eli noin 30 MEUR ajoittuu yhtiön mukaan kuluvalle vuodelle. Ennusteemme ennen raporttia odotti 143 MEUR:n liikevaihtoa ja 8,9 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Tulosennusteemme on aivan päivitetyn haarukan ylälaidalla, joten siinä on lievää painetta alaspäin.

Ohjeistuksen valossa Q4-liikevaihdon täytyy olla vuoden korkein, mitä Teleste oli jo aiemminkin ennakoinut. Tämä edellyttää viimeisten tilausten vahvistumista ja suurten toimitusten onnistumista molemmissa segmenteissä, ja ajoitukseen liittyy edelleen riskejä. Pohjois-Amerikassa Charterin ja Coxin yritysjärjestely saatiin päätökseen. Sen vaikutusta asiakkaan investointeihin on Telesten mukaan toistaiseksi vaikea arvioida, ja osa uusien asiakkuuksien liikevaihdosta toteutuu vasta vuonna 2027.