Teleste Q4’24 -ennakko: Näkymistä haetaan vahvistusta kuluvan vuoden tulosparannukselle

Teleste raportoi Q4-tuloksensa tiistaina kello 8.30. Odotamme viisi neljännestä jatkuneen liikevaihdon laskutrendin katkenneen Q4:llä ja liikevaihdon elpyneen hieman heikolta vertailukaudelta. Odotamme myös tulokseen selvää tasokorjausta elpyvien volyymien ja tehtyjen kustannussäästöjen tukemana. Yhtiön loppuvuoden avainlukuihin liittyy epävarmuutta tiettyjen suurempien projektien tuloutusten osalta. Huomio raportissa kiinnittyy kuitenkin ohjeistukseen, jonka pitäisi indikoida paluuta selvään kasvuun niin liikevaihdon kuin tuloksenkin osalta Pohjois-Amerikan toimitusten kiihtyessä tänä vuonna. 

Odotamme liikevaihdon elpyneen heikosta vertailukaudesta

Teleste on ohjeistanut vuoden 2024 liikevaihdon olevan 120-135 MEUR ja ennusteemme on hieman haarukan keskipisteen yläpuolella (130 MEUR). Q4:n osalta tämä tarkoittaisi 34,1 MEUR:n liikevaihtoa ja noin 11 %:n kasvua vertailukaudesta. Taustalla on erittäin heikko vertailukausi, jolloin Broadband Networksin liikevaihto romahti (Q4’23: -48 %) eurooppalaisten operaattoriasiakkaiden heikon kysynnän vuoksi. Nyt odotamme segmentiltä elpymistä (Q4’24e: 19,1 MEUR, +24 %), mutta absoluuttinen liikevaihtotaso jäisi vielä suhteellisen vaisuksi, ja vain aavistuksen Q3’24:n tasoa korkeammaksi. Kasvua tukee erityisesti Pohjois-Amerikan kasvavat volyymit. Public Safety and Mobilityn liikevaihdon (15,0 MEUR, -2 %) odotamme laskeneen maltillisesti vertailukaudesta, mutta alkuvuoteen nähden ennustamme parempaa suoritusta. Yhtiö kertoi Q3-tuloksen yhteydessä, että segmentin tiettyjen projektien ajoituksiin vuoden vaihteessa liittyy epävarmuutta, mihin näkyvyys on luonnollisesti varsin heikko.

Tuloksen osalta ohjeistushaarukan ylälaita vaikuttaa todennäköiseltä

Teleste on ohjeistanut vuoden 2024 oikaistun liiketuloksen olevan 1-4 MEUR. Ennusteemme on aivan ohjeistushaarukan ylälaidalla 3,9 MEUR:ssa, mikä tarkoittaisi Q4:n osalta 0,7 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (Q4’23: -1,4 MEUR). Ensimmäiseltä 9 kuukaudelta kasassa on jo 3,2 MEUR oikaistua liikevoittoa. Ennusteellamme edellytykset Q4:llä selvästi positiiviseen oikaistuun liikevoittoon ovat hyvät kasvun ja sopeutustoimien tuomien säästöjen avulla. Suurin muuttuja nähdäksemme onkin Public Safety and Mobilityn suurten toimitusten ajoitukset, jotka liikevaihdon lisäksi heijastuvat myös tulostasoon. Ohjeistukseen ei kuitenkaan ole tullut muutoksia, joten tuloksen osalta ainakaan positiivisten yllätysten mahdollisuutta ei juurikaan ole.

Edelleen vaisu tulostaso (raportoitu nettotulos ennusteissamme negatiivinen) ja koholla oleva velkaantuneisuus huomioiden odotamme yhtiön hallituksen ehdottavan osingonmaksun väliin jättämistä edellisvuoden tapaan.

Näkymien pitäisi indikoida paluuta kasvuun

Suurin huomio raportissa liittyy luonnollisesti kuluvan vuoden näkymiin ja ohjeistukseen, joiden pitäisi indikoida selvää kasvua niin liikevaihdossa kuin tuloksessakin. Ennusteemme odottavat kuluvan vuoden liikevaihdon kasvavan 10 % 143 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton paranevan 6,1 MEUR:oon (4,2 % lv:sta). Kasvua ajaa ennusteissamme etenkin Broadband Networksin kiihtyvät toimitukset Pohjois-Amerikassa. Euroopan markkinan osalta emme odota merkittävää tukea, mutta loppuvuodesta operaattorien investointien käynnistyminen DOCSIS 4.0. -teknologioihin voi tuoda pientä piristymistä myös Euroopan kysyntään. Odotamme myös Public Safety and Mobilityltä selvää kasvua toimitusten osalta vaisumman vuoden 2024 jälkeen. Liikevaihdon trendin kääntyessä parempaan suuntaan myös tuloksella pitäisi olla hyvät edellytykset selvään parannukseen viime aikoina trimmatun kulurakenteen myötä. Joka tapauksessa Pohjois-Amerikan laajentuminen on Telesten sijoitustarinassa lähivuosina kriittisessä roolissa, sillä tämän odotetaan pikkuhiljaa korvaavan Euroopan liikevaihtoa, jossa tilaajaverkkomarkkina on rakenteellisesti pitkälti laskussa. Kaikki kommentit Pohjois-Amerikan suhteen ovatkin jälleen mielenkiinnon kohteena.