Teleste Q4’24 -pikakommentti: Odotettu tulosparannus ja näkymät lupaavat kehityksen jatkuvan tänä vuonna

Teleste raportoi aamulla operatiivisesti odotetun tulosparannuksen loppuvuodesta, kun kulusäästöt näkyivät elpyvän liikevaihdon myötä tulosriveillä. Yhtiön näkymät ennakoivat myös odotustemme mukaisesti tälle vuodelle tuloskasvua Broadband Networksin Pohjois-Amerikan toimitusten kiihtyessä. Tulos tulee painottumaan ennakoidusti toiselle vuosipuoliskolle ja mahdolliset tuontitullit voivat vielä aiheuttaa ongelmia toteutuessaan. Kaiken kaikkiaan Telesten kehitys on menossa odotetusti asteittain parempaan suuntaan, ja hallituksen ehdottama pieni osinko (0,03 EUR/osake) nähdäksemme myös osaltaan symboloi tätä.

Liikevaihto elpyi loppuvuodesta pykälän odotuksia vauhdikkaammin

Telesten Q4-liikevaihto kasvoi 19 % 36,5 MEUR:oon, mikä ylitti 34,1 MEUR:n ennusteemme. Broadband Networksissa (20,0 MEUR, +30 %) nähtiin ennakoidusti elpymistä erittäin heikosta vertailukaudesta. Kasvu tuli odotetusti pääasiassa Pohjois-Amerikan kasvavista volyymeista, mutta myös Euroopassa (maltillista kasvua) tilanne oli vuodentakaista parempi. Yksikön saadut tilaukset kasvoivat Q4:llä pehmeästä vertailukaudesta 51,5 % 25,7 MEUR:oon heijastellen Pohjois-Amerikan odotetusti loppuvuotta kohti voimakkaasti kasvanutta kysyntää. Euroopassa tilaukset laskivat vertailukaudesta. Liikevaihdon maantieteellisessä jakaumassa Pohjois-Amerikan kasvu näkyy jo selvästi markkina-alueen liikevaihdon oltua vuonna 2024 15 % koko konsernista (2023: 6 %). Osittain tässä näkyy myös Euroopan laskenut liikevaihto.

Public Safety and Mobility -yksikössä liikevaihto kasvoi 8 % 16,5 MEUR:oon, kun ennusteemme oli 15,0 MEUR:ssa. Isoja projekteja onnistuttiin siis toimittamaan loppuvuodesta vielä pykälän odotuksiamme paremmin. Yksikön tilaukset laskivat 30 % kertoen niin ikään isojen projektitilausten ajoituksista, mutta myös yksittäinen 2,2 MEUR:n projekti oli peruuntunut loppuvuodesta. Tilauskanta (93,3 MEUR, -4 %) on edelleen hyvällä tasolla.

Odotetusti selvä tulosparannus kulusäästöjen ja kasvun yhdistelmällä

Telesten oikaistu liiketulos oli Q4:llä 0,8 MEUR (Q4’23: -1,4 MEUR) ylittäen lievästi 0,7 MEUR:n ennusteemme. Tehtyjen sopeutustoimien myötä liikevaihdon kasvu näkyi odotetusti parantuvana kannattavuutena (oik. EBIT: 2,6 % vs. -4,6 %), vaikka bruttomarginaali heikkeni hieman vertailukaudesta erilaisen tuotejakauman vuoksi. Oikaistu liikevoittomarginaali parani selvästi niin Broadband Networksissa (5,6 % vs. 2,0 %) kuin Public Safety and Mobilityssa (4,9 % vs. -3,8 %). Raportoitu liiketulos oli Q4:llä selvästi pakkasella (-5,7 MEUR), mitä painoivat tehdyt tuotekehitysaktivointien alaskirjaukset Broadband Networksissa (-6,1 MEUR) sekä muut pienemmät kertaerät. Alaskirjaus johtuu epävarmuudesta kaapelimarkkinan teknologiavarianttien käyttöönotossa sekä hajautetun verkkoarkkitehtuurin markkinan odotettua hitaammasta kasvusta.

Neljänneksen liiketoiminnan rahavirta (1,8 MEUR) oli hyvä, kuten myös koko vuoden osalta (12,4 MEUR) käyttöpääoman vapautuessa. Telesten hallitus ehdottaa 0,03 euron osakekohtaista osinkoa, kun odotimme tältä tilikaudelta vielä nollaosinkoa. Pieni osinko nähdäksemme symboloi Telesten viime vuonna kohentunutta taseasemaa ja tälle vuodelle paranevaa tulosnäkymää.

Näkymät linjassa odotuksiimme

Näkymissään Teleste ohjeistaa tälle vuodelle 135-150 MEUR:n liikevaihtoa ja 4-7 MEUR:n oikaistua liiketulosta. Tuloksen ennakoidaan painottuvan pääasiassa H2’25:lle. Yhtiön mukaan mahdolliset tuontitullit Yhdysvalloissa voivat toteutuessaan heikentää kannattavuutta lyhyellä aikavälillä. Ennusteemme ennen raporttia odotti 143 MEUR:n liikevaihtoa ja oikaistun liikevoiton paranevan 6,1 MEUR:oon (4,2 % lv:sta), jotka molemmat osuvat ohjeistushaarukoiden sisälle. Olimme myös mallintaneet tuloksen painottuvan toiselle vuosipuoliskolle.

Kasvu on odotetusti kiihtymässä Broadband Networksissa Pohjois-Amerikan kasvavien toimitusten vetämänä. Yhtiön mukaan myös Euroopassa markkinan lasku näyttää pysähtyneen ja uuden sukupolven DOCSIS 4.0 -toimituksia päästään tekemään myös täällä H2’25 aikana. Euroopassa liikevaihto pyritään pitämään tänä vuonna vakaana. Public Safety and Mobilityssa Teleste odottaa tulevina vuosina maltillista ja tasaista markkinoiden kasvua sekä informaatio- että turvajärjestelmissä. Myös meidän odotuksissa on ollut maltillista kasvua ja asteittain paranevaa kannattavuutta.