Teleste Q4’25 -pikakommentti: Tämän vuoden tuloskasvunäkymä linjassa odotuksiimme

Lähde: Inderes

Teleste raportoi aamulla odotustemme mukaisen Q4-tuloksen ja yhtiön näkymät ennakoivat odotetusti tuloskasvun jatkuvan tänä vuonna. Yhtiön Pohjois-Amerikan laajentuminen eteni kokonaisuudessaan viime vuonna hienosti ja yhtiöllä on jo yli 20 operaattoriasiakasta siellä. Laajentuva asiakaskunta hajauttaa myös Pohjois-Amerikan suurimpaan asiakkaaseen Coxiin liittyvää lyhyen aikavälin riskiä, kun yhtiö on parhaillaan tekemässä fuusiota Charterin kanssa.

Liikevaihto oli loppuvuodesta vakaa, kun odotimme vielä pientä kasvua

Telesten Q4-liikevaihto laski 1 % 36,1 MEUR:oon alittaen 37,9 MEUR:n ennusteemme. Broadband Networksin liikevaihto (Q4’25: 19,9 MEUR) pysytteli vakaana, kun ennusteemme odotti täällä 7 %:n kasvua. Liikevaihtoa tuki ennakoidusti Pohjois-Amerikan DOCSIS 4.0. -toimitukset, kun taas perinteisten verkkojen ja Britannian palveluliiketoiminnassa nähtiin yhtiön mukaan laskua. Pohjois-Amerikka vastasi viime vuonna jo 30 % Broadband Networksin liikevaihdosta heijastellen Telesten hyvin etenevää laajentumista siellä. Yksikön saadut tilaukset (20,6 MEUR) laskivat 20 % vahvasta vertailukaudesta, mutta nousivat selvästi edellisestä neljänneksestä (14,1 MEUR). Viime vuonna asiakkaiden tilaukset painottuivat alkuvuoteen ja koko vuoden osalta yksikön tilaukset kasvoivat 10 %.  

Public Safety and Mobilityn liikevaihto laski 2 % 16,2 MEUR:oon ja myös ennusteemme odotti suunnilleen vakaata kehitystä. Telestellä oli käynnissä loppuvuodesta useita projektitoimituksia ja niissä on yhtiön mukaan onnistuttu hyvin. Segmentin saadut tilaukset kasvoivat 4 % vertailukaudesta ja tilauskanta 89,7 MEUR on hyvällä tasolla.

Loppuvuoden tuloskehitys aavistuksen odotuksiamme parempaa

Telesten oikaistu liikevoitto oli Q4:llä 1,2 MEUR (Q4’24: 0,8 MEUR), mikä ylitti lievästi 1,0 MEUR:n ennusteemme. Koko vuoden oikaistu liikevoitto 7,1 MEUR oli siten aavistuksen ohjeistushaarukan (4-7 MEUR) yläpuolella. Hyvään alkuvuoteen nähden suhteellinen kannattavuus (EBIT 3,3 %) heikkeni, mutta vertailukauteen nähden siinä tapahtui pieni parannus. Broadband Networksin liikevoitto (8,5 % vs. Q4’24: 5,6 %) parani vertailukaudesta. Public Safety and Mobilityn kannattavuus (4,7 % vs. Q4’24: 5,0 %) oli puolestaan hieman vertailukautta matalampi.  

Telesten liiketoiminnan rahavirta (12,9 MEUR) oli viime vuonna edellisvuoden tavoin hyvä ja sen myötä taseen velkaantuneisuus jatkoi laskuaan vuoden mittaan. Pienentynyt velka ja parantunut tulos näkyvät myös nettovelka/käyttökate-tunnusluvun (Q4’25: 1,7 vs. Q4’24: 2,8) huomattavassa parannuksessa. Telesten hallitus ehdottaa 0,08 euron osakekohtaisen osingon maksamista, kun ennusteemme oli 0,10 eurossa. Osinko silti kasvaa 5 senttiä edellisvuodesta.

Ohjeistus linjassa odotuksiimme

Teleste ohjeistaa tälle vuodelle 140-160 MEUR:n liikevaihtoa ja 7-10 MEUR:n oikaistua liiketulosta. Ennusteemme ennen raporttia odotti 154,5 MEUR:n liikevaihtoa ja 9,0 MEUR:n liikevoittoa, joten odotuksemme ovat ohjeistushaarukan sisällä. Teleste odottaa tuloksen painottuvan H2:lle, mikä on ollut myös meidän oletuksemme. Lyhyellä aikavälillä Telesten suurimman Pohjois-Amerikan asiakkaan Cox Communicationsin ja Charterin välinen fuusio on vaikuttanut Coxin verkkoinvestointeihin. Fuusio on tarkoitus saada maaliin tämän vuoden puoliväliin mennessä, jonka jälkeen tilanteen voisi olettaa jälleen normalisoituvan. Telestellä on kuitenkin jo yli 20 operaattoriasiakasta Pohjois-Amerikassa, joten tilauksia alkaa kertyä jatkuvasti yhä laajemmalta joukolta hajauttaen pääasiakkaaseen liittyvää riskiä. Lisäksi Euroopassakin DOCSIS 4.0. -toimitukset jatkuvat tänä vuonna, vaikka investointiaalto on selvästi Pohjois-Amerikkaa pienempi. Public Safety and Mobilityn laajentunut asiakaspohja vahvistaa myös edellytyksiä kannattavan kasvun jatkumiselle.