Terveystalo Q1 torstaina - odotamme operatiivisen tulosparannuksen jatkuvan
Terveystalo julkistaa Q1-tuloksensa torstaina klo 09:00. Odotamme yhtiön jatkavan EBITA-tulosparannustaan yritysostojen, operaatioiden jatkuvan parantamisen sekä kulujen skaalautumisen myötä. Näkymissä meitä kiinnostavat etenkin yksityisen markkinan kilpailutilanteen kehitys sekä sote-uudistuksen kaatumisen vaikutukset julkisten asiakkuuksien kasvunäkymään. Huomautamme sijoittajille, että olemme tehneet IFRS-16 -tilinpäätösstandardinmuutokset ennusteisiimme, mutta historialliset luvut eivät huomioi muutoksia. Huhtikuussa julkaistu Terveystalon seurannan aloitus -raporttimme on luettavissa täältä.
Odotamme Q1-liikevaihdon kasvavan 33 % 263 MEUR:oon (konsensus 261 MEUR). Kasvu tulee pääosin Attendo Terveyspalveluiden ja pienempien ennaltaehkäisyyn ja suun terveydenhoitoon keskittyvien toimijoiden hankinnoista. Tämän lisäksi yhtiön orgaaninen kasvu on ennusteessamme noin 2 %. Oikaistun EBITA:n ennustamme nousevan selvästi 32,1 MEUR:oon (Q1’18: 25,7 MEUR). Parannuksesta noin 5 MEUR selittyy Attendo-yritysostolla ja loput noin 2 MEUR nykyisten operaatioiden tehostamisella. EBITA-marginaali laskee kuitenkin ennusteissamme 12,2 %:iin (Q1’18: 13,0 %) johtuen Attendolta hankittujen kuntaulkoistusoperaatioiden alhaisemmista marginaaleista.
Aineettomien hyödykkeiden poistot kasvavat arviomme mukaan noin 2 MEUR:lla johtuen Attendo-yritysostoon liittyvistä PPA-poistojen kasvusta. Arvioimme myös korkokulujen kasvavan kohonneen nettovelan seurauksena 1,7 MEUR:lla 3,9 MEUR:oon. Verovähennyskelpoiset tappiot käytetään loppuun Q1:n aikana ja sen myötä tuloverojen vaikutus tuloslaskelmassa on -2,7 MEUR, kun vertailukaudella yhtiö kirjasi tuloslaskelmaan laskennallista verosaamista 13 MEUR. Näiden seurauksena ennustammekin Terveystalon osakekohtaisen tuloksen laskevan 45 % 0,13 euroon (konsensus 0,14 euroa).
Sote-uudistuksen kaaduttua ja julkisiin asiakkaisiin erikoistuneen Attendo Terveyspalveluiden hankinnan myötä kommentit julkisesti rahoitetun markkinan näkymistä ovat erityisen kiinnostavia. Myös yksityisen markkinan ylikapasiteetin sulattelusta kerrotut kommentit ovat mielenkiintomme kohteena ja arviomme mukaan kilpailu lääkäreistä jatkuu kireänä vielä kuluvan vuoden. Myös vakuutusyhtiöiden potilasohjauksen kehityksestä kerrotut asiat Terveystalon näkökulmasta ovat kiinnostavia, sillä hiljattain esimerkiksi Pohjola Terveys ilmoitti keskittyvänsä pelkästään leikkaustoimintaan sekä esim. Pihlajalinna ja Fennia ovat syventäneet yhteistyötään.
Terveystalo ei anna erillistä tulosohjeistusta, mutta odotamme yhtiön toistavan positiivisen markkinanäkemyksensä ja taloudelliset tavoitteensa. Terveystalon liikevaihto vuonna 2018 oli 745 MEUR ja oikaistu EBITA oli 87,7 MEUR (EBITA: 11,8 %). Ennen Q1-raporttia ennusteemme vuoden 2019 liikevaihdolle on 1006 MEUR (kasvu 35 %) ja oikaistulle EBITA:lle 113,6 MEUR (EBITA: 11,3 %). Kokonaisuutena odotamme Terveystalon jatkavan tänä vuonna hyvää suorittamistaan vahvojen kilpailuetujensa turvin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Terveystalo
Terveystalo on vuonna 2001 perustettu suomalainen terveyspalveluyritys. Yhtiö tarjoaa monipuolisia perusterveydenhuollon ja erikoissairaanhoidon sekä hyvinvoinnin palveluja yritys- ja yksityisasiakkaille ja julkiselle sektorille. Yhtiön terveyspalveluiden palveluvalikoimaan kuuluvat yleislääketieteen ja erikoissairaanhoidon palvelut, diagnostiikkapalvelut, päiväkirurgia, suunterveyden palvelut ja muut liitännäispalvelut. Terveystalon valtakunnallinen verkosto kattaa noin satoja toimipaikkoja eri puolilla Suomea, jonka lisäksi toimipaikkaverkostoa täydentävät ympärivuorokautiset digitaaliset palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.04.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 744,7 | 1 005,8 | 1 056,1 |
kasvu-% | 8,01 % | 35,06 % | 5,00 % |
EBIT (oik.) | 67,5 | 83,6 | 94,4 |
EBIT-% (oik.) | 9,06 % | 8,31 % | 8,94 % |
EPS (oik.) | 0,48 | 0,41 | 0,48 |
Osinko | 0,20 | 0,20 | 0,21 |
Osinko % | 2,49 % | 2,33 % | 2,44 % |
P/E (oik.) | 16,83 | 20,81 | 17,76 |
EV/EBITDA | 12,32 | 9,85 | 8,73 |